Barclays widzi rosnącą premię za ryzyko obciążającą dolara amerykańskiego

Barclays ostrzega, że dolar amerykański stoi w obliczu rosnącego ryzyka spadkowego, ponieważ rynki wyceniają zwiększoną premię za ryzyko, pomimo siły gospodarczej USA.

Podsumowanie:

• Barclays dostrzega rosnącą premię za ryzyko, która ciąży na dolarze amerykańskim

• Słabość dolara utrzymuje się pomimo lepszych wyników gospodarczych USA

• Jen uznawany jest za walutę z większym potencjałem umocnienia niż euro

• Waluty azjatyckie mogą skorzystać na przepływach dywersyfikacyjnych

• Decyzje dotyczące stóp procentowych Fed pozostają kluczowym katalizatorem kierunku dolara

Dolar amerykański stoi w obliczu rosnącej premii za ryzyko, mimo że gospodarka USA nadal przewyższa wielu globalnych konkurentów – wskazują stratedzy Barclays, podkreślając narastające rozbieżności pomiędzy dolarem a podstawowymi fundamentami gospodarczymi.

Barclays argumentuje, że choć silny wzrost i względna odporność zazwyczaj wspierałyby dolara, rynki walutowe coraz częściej wyceniają szersze niepewności polityczne, geopolityczne oraz fiskalne. Historyczne precedensy sugerują, że takie okresy rozłączenia pomiędzy kursami walut a fundamentami mogą trwać dłużej niż się oczekuje, umożliwiając dalsze osłabienie dolara nawet bez wyraźnego pogorszenia sytuacji gospodarczej USA.

Słabszy dolar nieuchronnie oznacza silniejsze waluty przeciwstawne, ale Barclays ostrzega, że nie wszystkie główne waluty mają taki sam potencjał do dalszego umocnienia. Jen japoński uznawany jest za mający więcej przestrzeni do aprecjacji, co odzwierciedla zarówno kwestie wyceny, jak i jego wrażliwość na zmiany globalnego sentymentu ryzyka. Natomiast euro postrzegane jest jako już notowane na podwyższonych poziomach, zwłaszcza gdy uwzględni się potencjalny wpływ amerykańskich ceł na europejskie towary, co ogranicza dalszy wzrost.

W innych regionach Barclays widzi możliwość, by kilka walut azjatyckich skorzystało na trwającym osłabieniu dolara. W miarę jak globalni inwestorzy równoważą portfele poza USA, aktywa rynków wschodzących w Azji mogą przyciągać większe napływy, oferując względne wsparcie dla regionalnych rynków walutowych.

Patrząc w przyszłość, polityka pieniężna pozostaje kluczowa dla perspektyw. Barclays zauważa, że obecne wyceny rynkowe odzwierciedlają oczekiwania na dwie obniżki stóp procentowych przez Federal Reserve w tym roku. Każde odejście od tego scenariusza – czy to mniej obniżek w przypadku uporczywej inflacji, czy głębsze luzowanie w razie spowolnienia wzrostu – może istotnie zmienić pozycjonowanie inwestorów względem dolara.

Na ten moment bank dostrzega ryzyko dalszej słabości dolara, ponieważ rynki mierzą się z rosnącą premią za ryzyko i zmieniającymi się globalnymi przepływami kapitału.