Dolar gwałtownie rośnie, gdy spadające akcje zwiększają popyt na płynność w dolarach

Indeks dolara wspina się do najwyższego poziomu od tygodnia

Indeks dolara wzrósł dziś o 0,55%, osiągając najwyższy poziom od tygodnia. Spadki na rynkach akcji zwiększyły atrakcyjność dolara jako bezpiecznej przystani. Dodatkowo spadki euro i funta brytyjskiego, które również osiągnęły najniższe poziomy od tygodnia, jeszcze bardziej wzmocniły dolara. Jednak mieszane dane gospodarcze z USA oraz spadające rentowności obligacji skarbowych ograniczały potencjał aprecjacyjny amerykańskiej waluty.

Kluczowe aktualizacje gospodarcze z USA

• Wskaźnik Empire State dla przemysłu w lutym spadł o 0,6 punktu do poziomu 7,1, co stanowi mniejszy spadek niż oczekiwane 6,2.
• Indeks rynku nieruchomości NAHB niespodziewanie spadł o 1 punkt do 36, osiągając najniższy poziom od pięciu miesięcy i nie spełniając prognoz wzrostu do 38.

Perspektywy banków centralnych i oczekiwania wobec stóp procentowych

Prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Chicago, Austan Goolsbee, zauważył, że inflacja w sektorze usług pozostaje wysoka, ale zasugerował, że dalsze obniżki stóp procentowych mogą być możliwe w tym roku, jeśli inflacja nadal będzie zbliżać się do celu Fed na poziomie 2%.

Obecne wyceny rynkowe odzwierciedlają 9% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych na najbliższym posiedzeniu Fed zaplanowanym na 17-18 marca.

Patrząc w przyszłość, oczekuje się, że Federal Open Market Committee obniży stopy procentowe o około 50 punktów bazowych w 2026 roku. Dla kontrastu, Bank of Japan spodziewany jest podwyższyć stopy o 25 punktów bazowych, podczas gdy European Central Bank prawdopodobnie utrzyma swoją politykę bez zmian w tym samym okresie.

Ruchy na rynku walutowym

• EUR/USD spadł o 0,34% do najniższego poziomu od tygodnia, pod presją niespodziewanego spadku lutowego wskaźnika nastrojów gospodarczych ZEW dla Niemiec oraz silniejszego dolara.
• Wskaźnik oczekiwań ZEW dla Niemiec spadł o 1,3 punktu do 58,3, nie spełniając oczekiwań wzrostu do 65,2.
• Rynki wyceniają 4% szansę na obniżkę stóp przez ECB o 25 punktów bazowych na posiedzeniu 19 marca.
• USD/JPY wzrósł o 0,14%. Jen osłabił się w związku ze spadkiem rentowności japońskich obligacji rządowych, przy czym 10-letnia rentowność osiągnęła najniższy poziom od pięciu tygodni. Dodatkowo grudniowy wskaźnik branży trzeciorzędnej w Japonii zanotował największy spadek od dziewięciu miesięcy, co jeszcze bardziej ciążyło jenowi.

Rozbieżności w polityce banków centralnych

Członek zarządu Bank of Japan, Seiji Adachi, wyraził poparcie dla potencjalnej podwyżki stóp w kwietniu, wskazując na potrzebę uzyskania dodatkowych danych gospodarczych. Rozbieżność polityk banków centralnych częściowo wspiera jena, ponieważ oczekuje się, że BOJ zaostrzy politykę, podczas gdy Fed i ECB mogą utrzymać lub obniżyć stopy. Dziś niższe rentowności amerykańskich obligacji również przynoszą nieco ulgi jenowi.

Dodatkowe wydarzenia rynkowe

• Grudniowy wskaźnik branży trzeciorzędnej w Japonii spadł o 0,5% miesiąc do miesiąca, co jest większym spadkiem niż oczekiwane 0,2% oraz najostrzejszym od dziewięciu miesięcy.
• Członek zarządu BOJ, Seiji Adachi, ostrzegł, że podwyżka stóp w marcu byłaby przedwczesna, sugerując, że kwiecień jest bardziej prawdopodobnym terminem zaostrzenia polityki po uzyskaniu nowych danych.
• Rynki obecnie przypisują 14% prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez BOJ na posiedzeniu 19 marca.

Metale szlachetne pod presją

• Kwietniowe kontrakty futures na złoto COMEX spadły o 153,70 USD (-3,05%), podczas gdy marcowe kontrakty na srebro COMEX spadły o 4,974 USD (-6,38%).
• Ceny złota i srebra spadły do najniższych poziomów od tygodnia, pod presją umacniającego się dolara oraz optymizmu wokół potencjalnego porozumienia nuklearnego USA-Iran, co ograniczyło popyt na bezpieczne aktywa i wywołało likwidację pozycji na rynku metali szlachetnych.
• Pomimo dzisiejszych spadków, niższe globalne rentowności obligacji oraz utrzymujące się geopolityczne ryzyka w regionach takich jak Iran, Ukraina, Bliski Wschód i Wenezuela nadal wspierają metale szlachetne jako bezpieczną przystań. Niepewność polityczna w USA oraz obawy o deficyt rządowy również skłaniają inwestorów do przenoszenia środków z aktywów dolarowych na złoto i srebro.
• Popyt ze strony banków centralnych pozostaje silny – bank centralny Chin w styczniu po raz piętnasty z rzędu zwiększył swoje rezerwy złota, dokładając 40 000 uncji i osiągając łącznie 74,19 mln uncji trojańskich.
• Iniekcje płynności ze strony Federal Reserve, w tym program o wartości 40 mld USD miesięcznie ogłoszony w grudniu, również napędzają popyt na metale szlachetne jako magazyn wartości.
• Ceny złota i srebra gwałtownie spadły 30 stycznia po nominacji Kevena Warsha przez prezydenta Trumpa na stanowisko Prezesa Fed, co zostało odebrane jako mniej sprzyjające agresywnym obniżkom stóp. Wzrost zmienności skłonił giełdy do podwyższenia wymagań depozytowych, co dodatkowo przyczyniło się do likwidacji długich pozycji.
• Popyt inwestycyjny na metale szlachetne pozostaje wysoki – pod koniec stycznia aktywa funduszy ETF opartych na złocie osiągnęły najwyższy poziom od 3,5 roku. Aktywa ETF na srebro również osiągnęły szczyt w grudniu, zanim spadły do najniższego poziomu od dwóch i pół miesiąca na początku lutego.