Czy Nvidia znowu została wciągnięta w plotki?

NVIDIA

W miniony weekend SemiAnalysis opublikował kilka wpisów, informując, że szafy NVIDIA Kyber NVL144 napotkały znaczące opóźnienie, które może przekroczyć 12 miesięcy i przesunąć dostawy do 2028 roku. Ta wiadomość wzbudziła spore zainteresowanie, ale na szczęście dziś NVIDIA nie doznała znaczących skutków; wzrost nie był duży, ale przynajmniej nie padła ofiarą wyprzedaży. Jaki więc wpływ ma ta wiadomość na NVIDIA? Czy ryzyka, z którymi boryka się NVIDIA, naprawdę dotyczą tylko łańcucha dostaw? Przyjrzyjmy się temu razem.

SemiAnalysis stwierdził, że kluczowym problemem blokującym szafę Kyber jest środkowa płytka PCB łącząca GPU, czyli ortogonalna płytka prezentowana przez NVIDIA podczas konferencji GTC. Jej funkcją jest umożliwienie bezpośredniego połączenia tacki obliczeniowej i tacki wymiany pod kątem 90 stopni, co maksymalnie ogranicza wykorzystanie tradycyjnych kabli.

Wyjaśnię krótko: obecnie ta ortogonalna płytka jest stosowana tylko w flagowej serii Rubin Ultra i nie została jeszcze użyta w standardowych szafach VR NVL72 oraz NVL144, więc jej wpływ dotyczy przede wszystkim flagowych modeli. Logika projektowa ortogonalnej płytki nie jest skomplikowana, trudność tkwi w procesie produkcji i precyzji wykonania. Przykładowo, wyobraźmy sobie 144 miasta połączone autostradami – każda para musi być połączona, autostrady muszą być wydajne i gładkie, bez żadnych nierówności. Cel projektowy zakłada, że samochód w pełni załadowany powinien jechać z prędkością 120 km/h. Jednocześnie wymagania związane z połączeniem i szybkim ruchem są bardzo trudne do spełnienia, a każda wada nawierzchni, szerokość pasa czy kąt zakrętu może spowodować zwolnienie samochodu i korki.

To właśnie jest wyzwanie ortogonalnej płytki – wymaga niezwykle precyzyjnego układania wewnętrznych przewodów miedzianych, a jednocześnie musi pracować poprawnie pod wysokim obciążeniem cieplnym. Dwa okrągłe otwory na górze płytki to porty wejścia i wyjścia cieczy chłodzącej, mające na celu chłodzenie płytki, ponieważ wysoka temperatura powoduje zmiany materiału, które mogą wpłynąć na stabilność sygnału.

Na przykład, SemiAnalysis wskazuje, że kontynuacja używania rozwiązań na bazie kabli miedzianych mogłaby oznaczać konieczność zastosowania ponad 20 000 kabli w jednej szafie, zwiększając jej wagę o ponad 30% oraz sprawiając, że sygnał byłby bardziej podatny na tłumienie. Stąd znaczenie ortogonalnej płytki PCB: bardziej złożony proces produkcji pozwala zaoszczędzić na liczbie kabli, zwiększyć gęstość oraz zmniejszyć opóźnienia. To logika biznesowa stojąca za wyborem inżynieryjnym.

Jason podczas pisania tego artykułu przytoczył oświadczenie od NVIDIA, że mapa drogowa produktów nie została dotknięta. Nawet patrząc na najbardziej pesymistyczny scenariusz, nie sądzę, żeby to miało znaczący wpływ w krótkim okresie, a w długim także jest ograniczone.

Ultra to produkt flagowy, najdroższy; mimo zwiększania wydajności sprzętu, co obniża całkowite koszty posiadania dla klientów, to w obliczu optymalizacji wydatków przez duże firmy chmurowe, jak również presji ze strony przechowywania danych, CPU i autorskich akceleratorów, udział GPU ogólnego przeznaczenia jest stale obniżany.

Dlatego nawet jeśli NVIDIA i jej dostawcy rozwiążą problemy z produkcją, uważam, że wpływ flagowej Ultra na przychody NVIDIA nie będzie tak duży jak dwa lata temu w przypadku Blackwell Ultra.

Analogicznie, gdyby pewnego dnia pojawiła się informacja o opóźnieniu podstawowej serii Vera Rubin, wtedy trzeba by się zaniepokoić, bo to standardowa wersja stanowi główny udział w wynikach i rynku. Na szczęście na razie pojawiły się tylko informacje o ograniczeniach, nie o opóźnieniach dostaw.

Dlaczego więc kurs NVIDIA nie rośnie ani nie spada?

Uważam, że brak wzrostu wynika z braku katalizatora do wyceny; NVIDIA pełni rolę obronną, podczas gdy AMD i inne autorskie akceleratory są stroną ofensywną. Spadek nie następuje, ponieważ wyniki firmy są mocne, choć wzrost kursu jest bardziej stopniowy. Taki układ utrzymuje się już od pół roku, od debiutu Gemini 3, i obecnie równowaga między obroną a atakiem nie została jeszcze osiągnięta.