Abel przejmuje od "wyroczni z Omaha" pięć największych japońskich domów handlowych! "Efekt portfela Berkshire" napędza wzrosty cen akcji w sektorze handlu

Według aplikacji Sinolink Finance, w czwartek na japońskiej giełdzie podczas sesji porannej i w południe, ceny akcji japońskich konglomeratów handlowych i firm handlowych prowadzonych przez pięć największych korporacji gwałtownie wzrosły. Stało się to po tym, jak dyrektor generalny amerykańskiego giganta ubezpieczeniowego i inwestycyjnego, Berkshire Hathaway, Greg Abel, stwierdził, że grupa planuje utrzymać swoje udziały w pięciu największych japońskich korporacjach handlowych przez dziesięciolecia, a nawet możliwe jest zwiększenie tych udziałów.

W czwartek, japońskie konglomeraty handlowe i firmy handlowe stały się jednymi z najszybciej rosnących sektorów na indeksie Tokyo Stock Exchange. Kurs akcji Mitsubishi Corp. wzrósł o 4,5%, osiągając najwyższy poziom od maja; ceny akcji Sumitomo, Mitsui & Co Ltd, Itochu Corp oraz Marubeni wzrosły również o ponad 3%. Berkshire Hathaway, kierowana przez legendarnego inwestora Warrena Buffetta przez ponad sześć lat, konsekwentnie posiadała około 10% udziałów każdej z tych spółek.

Strategiczna ekspansja Berkshire Hathaway w Japonii — „Japońskie wielkie korporacje” otrzymują długoterminowe wsparcie kapitałowe

W środę, Greg Abel, który w styczniu tego roku oficjalnie zastąpił Warrena Buffetta na stanowisku dyrektora generalnego, powiedział w wywiadzie dla CNBC, że udziały Berkshire Hathaway w tych konglomeratach handlowych to „długoterminowa inwestycja”, a firma zamierza utrzymać je przez dziesięciolecia. Od czasu ujawnienia przez Berkshire Hathaway swoich udziałów w pięciu największych japońskich korporacjach handlowych w 2020 roku, ceny akcji tych firm korzystały ze skojarzenia z polityką inwestycyjną Buffetta.

Analityk rynku finansowego z Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, Takuma Ikemoto, stwierdził, że kolejny „głos zaufania” oddany przez Abela „może na nowo rozbudzić zainteresowanie inwestorów zakupem akcji japońskich wielkich konglomeratów handlowych”.

Indeks Tokyo Stock Exchange Wholesale Trade Composite, do którego należą pięć głównych korporacji handlowych, wzrósł o około 23% od początku roku, nieznacznie przewyższając wzrost indeksu Tokyo Stock Exchange o około 20%.

Te konglomeraty handlowe posiadają rozległe portfolia biznesowe, obejmujące codzienne towary konsumpcyjne, energię, zasoby infrastrukturalne oraz inne zróżnicowane segmenty krajowego rynku, a także mają bardzo szeroką działalność handlową międzynarodową, eksportową i importową oraz znaczące zyski z inwestycji na zagranicznych rynkach finansowych. Są więc w dużym stopniu podatne na wahania kursu jena i ceny produktów masowych. W ostatnich miesiącach, konflikty geopolityczne na Bliskim Wschodzie napędzały wzrost cen surowców, co koreluje z ciągłymi zyskami tych firm.

Mitsubishi Corp., Mitsui & Co., Itochu Corp., Sumitomo Corp. i Marubeni mają szeroką działalność handlową międzynarodową oraz eksportową i importową, a także funkcjonują jako globalne grupy operacyjne inwestujące w energię, metale, żywność, maszyny, chemikalia, dobra konsumpcyjne oraz infrastrukturę. Główne zyski coraz częściej pochodzią z zagranicznych aktywów, krajowego handlu, praw do projektów i zarządzania łańcuchem dostaw, a nie tylko jak dawniej ze sprzedaży towarów.

Berkshire Hathaway w marcu tego roku ogłosiła strategiczną inwestycję w japońską firmę ubezpieczeniową Tokio Marine Holdings Inc. na poziomie około 2,5% oraz zadeklarowała zamiar aktywnej współpracy z firmą na globalnych rynku handlu oraz w sektorze użyteczności publicznej. Akcje Tokio Marine Holdings Inc w czwartek wzrosły o 3,2%.

Abel w wywiadzie dla „Nikkei”, stwierdził, że Berkshire Hathaway Investment Group może nawet zwiększyć udziały w tych firmach, a te handlowe giganty opracowały już konkretne plany dotyczące długoterminowych celów inwestycyjnych. Od czasu ujawnienia udziałów Berkshire Hathaway w 2020 roku, ceny akcji tych japońskich spółek stale korzystają z powiązania z Buffettem.

Berkshire Hathaway wykorzystuje niskoprocentowe zobowiązania w jenach do inwestycji w pięć głównych konglomeratów handlowych, stawiając na zasoby, przepływy pieniężne i korzyści z dobrej polityki corporate governance

Inwestycja Berkshire Hathaway w pięć największych japońskich konglomeratów handlowych nie jest krótkoterminową spekulacją cen towarów, lecz długoterminową strategią kapitałową, łączącą inwestowanie wartościowe, tanie finansowanie oraz międzynarodową synergię przemysłową. Berkshire Hathaway zaczęła już w lipcu 2019 roku kupować akcje Itochu, Marubeni, Mitsubishi Corp., Mitsui & Co., Sumitomo Corp., a w 2020 roku ujawniła swoją pozycję. Dla inwestorów, optymistyczne przesłanki wobec pięciu konglomeratów rozszerzyły się z cyklu towarów na „globalny portfel aktywów + korzyści z dobrej polityki corporate governance + zwroty dla akcjonariuszy + permanentny kapitał Berkshire Hathaway”, tworząc wielowymiarowy model wyceny.

Legendarny inwestor, „wyrocznia z Omaha”, Warren Buffett, uważał, że te pięć konglomeratów handlowych posiada zróżnicowaną strukturę własnościową podobną do Berkshire Hathaway, początkowo były tanio wyceniane, cechują się ostrożną alokacją kapitału, stałą wypłatą dywidend, rozsądnym wykupem akcji oraz relatywnie ograniczonymi wynagrodzeniami dla kadry zarządzającej.

Ta inwestycja wykorzystuje również charakterystyczną strategię Berkshire Hathaway „aktywa w jenach — zobowiązania w jenach”: do końca 2024 roku łączny koszt posiadanych akcji pięciu konglomeratów wynosił 13,8 miliarda dolarów, a wartość rynkowa osiągnęła 23,5 miliarda dolarów; oczekuje się, że w 2025 roku przyniesie ok. 812 milionów dolarów dywidendy, podczas gdy odsetki od zaciągniętych przez Berkshire Hathaway obligacji w jenach wynoszą tylko ok. 135 milionów dolarów rocznie. Główną ideą jest nie tyle zwykły arbitraż na niskich stopach, co ograniczenie ryzyka kursowego dzięki finansowaniu w jenach i jednoczesne korzystanie z dodatniego spreadu poprzez długoterminowe uczestnictwo w reformach corporate governance, wzrostach cen zasobów, globalnych inwestycjach infrastrukturalnych oraz poprawie zwrotów dla akcjonariuszy.

Berkshire Hathaway finansuje inwestycje w Japonii przez emisję obligacji w jenach, tworząc naturalny hedging walutowy „aktywa w jenach + zobowiązania w jenach”. Pozytywnym aspektem tego modelu jest istotne ograniczenie negatywnego wpływu deprecjacji jena na zyski liczone w dolarach; wykorzystanie relatywnie taniego finansowania w Japonii; pokrywanie odsetek z obligacji z dywidend, generowanie dodatniego spreadu; oraz długoterminowe korzystanie z wzrostów cen akcji, dywidend i wykupu akcji pięciu konglomeratów handlowych, co finalnie oznacza „nie spekulowanie kursem jena, a skupienie się na generowaniu przepływów pieniężnych i wzrostu wartości kapitału spółek”.

Abel jednoznacznie zadeklarował, że udziały będą utrzymywane przez dziesięciolecia, czym w praktyce zniósł obawy rynku o „rabaty związane z sukcesją” w przypadku wycofania się Berkshire Hathaway z inwestycji w Japonii po odejściu Buffetta. Jednocześnie Berkshire Hathaway objęła strategiczne udziały w Tokio Marine Holdings Inc. na poziomie 2,5%, planując kooperację w dziedzinie reasekuracji, globalnych inwestycji i przejęć, co sugeruje, że japońska strategia firmy ewoluuje z biernego posiadania udziałów w kierunku współpracy przemysłowej.