Lululemon gwałtownie spada! Porównywalna sprzedaż spada po raz pierwszy od pandemii, roczne prognozy obniżane po raz kolejny, nowy CEO staje przed wyzwaniami | Raport finansowy
Przychody Lululemon w drugim kwartale spadły o 4% rok do roku, a sprzedaż porównywalna załamała się o 9%, po raz pierwszy od początku pandemii odnotowując ujemny wynik. Rynek północnoamerykański odnotował spadek aż o 12%, a sprzedaż głównego produktu – spodni do jogi – zmniejszyła się o 20%. Prognozowane przychody za rok fiskalny 2026 wynoszą od 10,35 do 10,5 miliarda dolarów, co oznacza obniżenie prognoz przez dwa kolejne kwartały. Nowy CEO, O’Neill, obejmie stanowisko w przyszłym tygodniu i stanie przed trzema poważnymi problemami: utratą premii marki, przerwą w innowacjach produktowych oraz odpływem udziałów rynkowych. Akcje Lululemon na rynku po godzinach spadły w pewnym momencie o ponad 20%.

Problemy ze wzrostem Lululemon nadal się pogłębiają.
W czwartek lokalnego czasu marka odzieży sportowej Lululemon Athletica opublikowała wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2026: przychody spadły o 4% rok do roku do 2,4 miliarda dolarów, a po uwzględnieniu stałego kursu wymiany spadek wyniósł 5%; sprzedaż porównywalna spadła o 9%, a po uwzględnieniu stałego kursu walutowego o 10%, co oznacza pierwszy spadek od początku pandemii.

Jednocześnie firma ponownie obniżyła prognozę całorocznych wyników. Przewidywane przychody za rok fiskalny 2026 to 10,35–10,5 miliarda dolarów, mniej niż prognoza z czerwca; skorygowany zysk na akcję w ciągu roku spodziewany jest na poziomie 9,48–9,73 dolara. Firma już w czerwcu obniżyła prognozy, co oznacza, że perspektywy są obniżane drugi kwartał z rzędu.
Po publikacji wyników, akcje Lululemon na amerykańskiej giełdzie spadły po godzinach o ponad 20%. Na koniec czwartku akcje firmy od początku roku spadły już o ponad 40%, a od historycznego szczytu z końca 2023 roku straciły ponad trzy czwarte wartości.

Lululemon wkrótce powita nową dyrektor generalną, Heidi O’Neill. Oznacza to, że gdy O’Neill oficjalnie przejmie stanowisko w przyszłym tygodniu, będzie musiała stawić czoła nie tylko spowolnieniu wzrostu, ale także wyzwaniom w zakresie konkurencyjności marki, innowacji produktowych oraz odbudowy kadry zarządzającej.
Sprzedaż porównywalna po raz pierwszy na minusie, rynek północnoamerykański największym obciążeniem
Najważniejszym wskaźnikiem Lululemon w drugim kwartale była sprzedaż porównywalna.
Sprzedaż porównywalna w drugim kwartale spadła o 9% rok do roku, wyraźnie poniżej oczekiwań rynku. Region Ameryk odnotował spadek sprzedaży porównywalnej o 12%, rynki międzynarodowe o 3%; po uwzględnieniu stałego kursu walutowego Ameryki spadły o 12%, rynki międzynarodowe o 6%.

Patrząc na przychody, w regionie Ameryk odnotowano spadek o 8% rok do roku, podczas gdy rynki międzynarodowe odnotowały wzrost o 4%, po uwzględnieniu stałego kursu wymiany wzrost wyniósł 2%.

To oznacza, że główne problemy Lululemon dotyczą obecnie najważniejszego rynku amerykańskiego. Przez lata rynek północnoamerykański napędzał szybki wzrost firmy, a dziś stał się jej największym obciążeniem.
Również wyniki produktowe nie napawają optymizmem. Według dyrekcji w drugim kwartale sprzedaż leginsów do jogi spadła o około 20%. W obliczu słabnącego popytu na produkty, firma próbuje zmniejszać ilość produktów i dostosowywać ofertę do preferencji konsumentów z różnych regionów.
Tymczasowa współdyrektor generalna i CFO Meghan Frank wskazuje, że firma znajduje się w „dynamicznym, pełnym wyzwań środowisku” i zarząd podejmuje działania mające na celu wzrost poprzez wzmocnienie oferty produktowej, zwiększenie inwestycji w marketing i ścisłą kontrolę kosztów.
Jednak rynek nie jest przekonany, czy te korekty szybko przyniosą pozytywne efekty.
Marża brutto podniesiona dzięki zwrotowi ceł, kluczowe zdolności generowania zysku nadal pod presją
Patrząc na zyski, marża brutto Lululemon w drugim kwartale spadła o 1% rok do roku i wyniosła 1,5 miliarda dolarów, pozornie marża brutto wzrosła o 200 punktów bazowych do 60,5%.
Jednak ta poprawa nie odzwierciedla w pełni sytuacji operacyjnej firmy.
W tym kwartale firma otrzymała zwrot ceł IEEPA w wysokości 134,5 mln dolarów oraz 4,1 mln dolarów odsetek, co podniosło marżę brutto w drugim kwartale o 560 punktów bazowych i zwiększyło zysk na akcję o 0,86 dolara.
Po odjęciu tego czynnika, wynik firmy jest znacznie słabszy.
Zysk operacyjny w drugim kwartale spadł o 13% do 453,7 mln dolarów, marża operacyjna spadła o 190 punktów bazowych do 18,8%, przy czym zwrot ceł również podniósł marżę operacyjną o 560 punktów bazowych.
Zysk na akcję po rozwodnieniu w drugim kwartale wyniósł 2,92 dolara, mniej niż w analogicznym okresie poprzedniego roku (3,10 dolara); w tym zwrot ceł i odsetki zwiększyły ten wynik o 0,86 dolara.
Innymi słowy, nawet z jednorazowym efektem zwrotu ceł, który wyraźnie podniósł marżę i EPS, podstawowe wyniki Lululemon pozostają pod presją.
Jeśli chodzi o zapasy, na koniec drugiego kwartału zapasy wyniosły 1,7 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 1% rok do roku; licząc w liczbie sztuk, spadek wynosi 7%, co pokazuje, że firma zaczęła aktywnie kontrolować poziom zapasów.

Całoroczna prognoza ponownie obniżona, oczekiwania na trzeci kwartał jeszcze słabsze
Lululemon jeszcze bardziej osłabia swoje prognozy krótkoterminowe.
Firma przewiduje przychody w trzecim kwartale na poziomie 2,29–2,32 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 10–11% rok do roku; zysk na akcję spodziewany jest na poziomie 0,93–0,98 dolara.
W skali roku Lululemon spodziewa się, że przychody w roku fiskalnym 2026 wyniosą 10,35–10,5 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 5–7% rok do roku; zysk na akcję w ciągu roku przewidywany jest na poziomie 9,48–9,73 dolara.

Warto podkreślić, że całoroczny EPS uwzględnia już skonsolidowany zwrot ceł w wysokości 0,86 dolara i związane odsetki, ale nie uwzględnia innych możliwych przyszłych zwrotów ceł.
To oznacza, że po wykluczeniu efektu jednorazowego zwrotu ceł, presja na rzeczywiste wyniki operacyjne Lululemon jest jeszcze bardziej widoczna.
Firma dodaje jednocześnie, że obecne prognozy nie uwzględniają potencjalnego wpływu przyszłych wykupów akcji.
W drugim kwartale Lululemon wykupił 2,7 miliona akcji za łączną kwotę 330 milionów dolarów. Na koniec kwartału firma miała 1,4 miliarda dolarów środków pieniężnych i ekwiwalentów oraz 593,7 miliona dolarów dostępnego kredytu odnawialnego.
Nowy CEO "przed trudną drogą", innowacje produktowe największym wyzwaniem
Problemy Lululemon zaczęły wykraczać poza kwestie finansowe, obejmując także markę i kadrę zarządzającą.
Niebawem nowa CEO, O’Neill, objęła wcześniej stanowisko w Nike. Została mianowana CEO Lululemon ponad cztery miesiące temu, a formalnie stanowisko przejmie w przyszłym tygodniu.
Zespół analityków Jefferies pod kierownictwem Randala Konika napisał w raporcie: „Nowa CEO O’Neill stoi przed ogromnym wyzwaniem.” Instytucja zauważa, że wyniki za drugi kwartał pokazują gwałtowne osłabienie marki Lululemon i narastający odpływ udziału w rynku.
Jednym z pierwszych zadań O’Neill po objęciu stanowiska będzie odwrócenie słabej pozycji Lululemon na rynku odzieży sportowej i odzyskanie udziałów utraconych na rzecz konkurentów takich jak Alo i Vuori.
Jednocześnie firma musi rozwiązać problemy związane z błędami produktowymi, nadmiernym poleganiem na promocjach oraz ciągłą rotacją kadry zarządzającej.
Starszy analityk Bloomberg Intelligence, Poonam Goyal, podkreśla nawet, że wyniki Lululemon są „całkowicie złe”, nie widać szans na wyraźną poprawę w krótkim okresie.
Według niej, nawet jeśli O’Neill formalnie obejmie stanowisko w przyszłym tygodniu, najważniejszym problemem pozostają innowacje produktowe – a nie jest to wyzwanie, które można rozwiązać szybko.
Dyrektor zarządzający GlobalData, Neil Saunders, uważa, że obecna oferta Lululemon jest „nieatrakcyjna”, zbyt wiele produktów poza rdzeniem marki, nie spełniająca oczekiwań w zakresie mody i designu, przy jednoczesnym braku technicznych innowacji. W takich warunkach konsumenci coraz rzadziej są skłonni płacić wyższe ceny za markę.
Lululemon przechodzi prawdziwą strategiczną zmianę
Według najnowszego raportu finansowego firma Lululemon nie zmaga się wyłącznie z kwartalnymi wahaniami wyników.
Sprzedaż porównywalna po raz pierwszy na minusie, dwucyfrowy spadek na rynku północnoamerykańskim, gwałtowny spadek sprzedaży kluczowych leginsów do jogi, kolejne obniżenie całorocznej prognozy, oraz niepokój o rabaty i innowacje produktowe – wszystko to wskazuje na głębszy problem: model wzrostu oparty o prestiż marki i innowacyjność produktową traci na sile.
Firma nadal posiada 1,4 miliarda dolarów gotówki, 825 sklepów oraz znaną markę, co oznacza, że O’Neill nie zaczyna od zera. Jednak na tle ekspansji konkurentów takich jak Alo i Vuori, rosnące wymagania konsumentów w zakresie designu i innowacji powodują, że Lululemon musi ponownie udowodnić zasadność wyższych cen swojej marki.
Tymczasowa współdyrektor generalna Frank powiedziała podczas telekonferencji, że firma „wie, ile czeka jeszcze pracy”, dodając, iż zarząd zamierza wykorzystać tegoroczne doświadczenia w przyszłych globalnych działaniach.
Dla O’Neill wyzwania dopiero się zaczynają: Jak odzyskać konsumentów poprzez innowacje produktowe, marketing i strategię kanałów sprzedaży, nie pogłębiając dalszego osłabienia prestiżu marki, i zatrzymać odpływ udziału w rynku na rzecz Alo i Vuori?
A biorąc pod uwagę obecny raport finansowy i najnowsze prognozy, Wall Street nie dostrzegła jeszcze punktu zwrotnego.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Anthropic: nie prowadzimy wojny cenowej, robimy tylko wartościowy biznes
Paul Smith, dyrektor ds. handlowych w Anthropic, stanowczo odmówił podążania za strategią obniżek cen wprowadzoną przez OpenAI, podkreślając koncentrację na wartości dla klienta. Nowy model Fable 5.1 utrzymuje niezmienione ceny za wejście i wyjście, ale cena za odczyt z pamięci podręcznej spadła aż o 75%. Firma ma szansę zakończyć finansowanie kredytowe przed planowanym IPO w wysokości 15 miliardów dolarów. Smith stwierdził, że IPO to tylko wydarzenie, które nie zmieni misji ani sposobu działania firmy.
CICC: Dlaczego rentowność amerykańskich obligacji skarbowych nadal rośnie?
Wzrost rentowności w tym roku odzwierciedla przede wszystkim ożywienie gospodarcze wynikające z ekspansji inwestycji w AI oraz ponowny wzrost ryzyka inflacyjnego spowodowanego konfliktami geopolitycznymi, co skłania rynek do ponownej wyceny ścieżki polityki Fed.

Kryzys energetyczny wymusza strategiczną transformację: Toyota Motor (TM.US) planuje wprowadzenie wodoru do logistyki części zamiennych i łańcucha dostaw w fabrykach
Wraz ze wzrostem popularności alternatywnych paliw po wojnie w Iranie, Toyota Motor rozważa wykorzystanie wodoru do zasilania ciężarówek transportujących części samochodowe.

Po CrowdStrike i Palo Alto, era AI przynosi kolejnego zwycięzcę w dziedzinie cyberbezpieczeństwa! Zscaler (ZS.US) z 75% wzrostem pipeline sprzedażowego walczy o udział w wyścigu wartym biliony dolarów
Wyniki Zscaler za czwarty kwartał przekroczyły oczekiwania Wall Street, a dyrektor generalny firmy stwierdził, że narzędzia proxy bezpieczeństwa Zscaler wykazują wstępny impuls wzrostowy. Od początku tego roku akcje Zscaler spadły o 20%, podczas gdy w tym samym czasie kursy akcji innych firm z branży cyberbezpieczeństwa osiągały rekordowe poziomy.

