Estratégia reage enquanto MSCI decide excluir empresas de tesouraria cripto dos principais índices

A empresa de Michael Saylor, Strategy, está enfrentando uma pressão crescente ao desafiar o plano da MSCI de excluir empresas de tesouraria cripto dos principais índices de ações. A Strategy, que detém a maior reserva corporativa de Bitcoin do mundo, alertou que a proposta interpreta erroneamente como funcionam as tesourarias de ativos digitais. Além disso, o plano corre o risco de distorcer os padrões justos dos índices.

Queda do Bitcoin aumenta tensão na disputa crescente entre Strategy e MSCI

A Strategy enviou sua resposta após a MSCI propor a remoção de empresas cujos balanços contenham 50% ou mais em cripto. A empresa argumentou que as tesourarias de ativos digitais conduzem negócios ativos e, portanto, não devem ser tratadas como veículos de investimento passivo.

Ao destacar seus instrumentos de crédito lastreados em Bitcoin, a Strategy sustentou que essas empresas constroem e gerenciam operações comerciais em vez de simplesmente manter cripto. A empresa também afirmou que o plano da MSCI distorceria a política dos índices contra cripto como classe de ativos.

Segundo a Strategy, a MSCI já inclui empresas centradas em exposição concentrada a ativos. Exemplos incluem REITs, produtores de petróleo e holdings de mídia. A Strategy acrescentou que instituições financeiras frequentemente detêm grandes volumes de um único ativo e criam derivativos a partir dessas posses, incluindo títulos lastreados em hipotecas.

Muitas instituições financeiras detêm principalmente certos tipos de ativos e depois empacotam e vendem derivativos lastreados nesses ativos, como títulos lastreados em hipotecas residenciais.

Strategy

A MSCI vê a questão de forma diferente, conforme descrito em seu livro de políticas. O provedor de índices acredita que empresas de tesouraria cripto se assemelham mais a fundos de investimento do que a empresas operacionais devido à sua dependência de ativos digitais voláteis. A MSCI também alertou que balanços fortemente expostos a cripto carecem de métodos consistentes de avaliação, o que pode complicar a precificação dos índices.

Essas preocupações se intensificaram à medida que o Bitcoin é negociado cerca de 27% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126.025. No mesmo período, as ações da Strategy caíram mais de 50% no último ano, segundo dados de mercado.

Liquidez reduzida aumenta riscos na reformulação da política de Bitcoin da MSCI

Um artigo do Federal Reserve observou que as rápidas oscilações de preço das criptos e o uso comum de alavancagem podem transmitir estresse aos mercados mais amplos. Por esse motivo, empresas com grande exposição ao Bitcoin podem introduzir volatilidade adicional nos índices que as incluem.

Pontos-chave que moldam a discussão da política incluem:

• Padrões de avaliação inconsistentes para grandes posses corporativas de cripto.
• Classificação incerta das tesourarias cripto como empresas operacionais ou veículos de investimento.
• Aumento da volatilidade dos índices quando ações componentes acompanham os movimentos de preço das criptos.
• Exposição concentrada em Bitcoin durante quedas acentuadas do mercado.
• Risco de vendas forçadas caso empresas ajustem suas posses para permanecerem elegíveis nos índices.

A mudança de regra da MSCI deve entrar em vigor em janeiro. A Strategy alertou que a política pode levar empresas de tesouraria a vender parte de suas reservas de Bitcoin para permanecerem elegíveis à inclusão. A empresa afirmou que grandes vendas poderiam adicionar nova pressão aos mercados de cripto em um momento em que a liquidez permanece baixa.

Os próprios padrões de compra da Strategy mudaram. Após adquirir 134.000 BTC em 2024, a empresa comprou apenas 130 BTC em dezembro de 2025. Sua última grande aquisição elevou as posses totais para 649.870 BTC, que depois subiram para 660.624 BTC. Comentários do CEO Phong Le — que afirmou que uma venda de Bitcoin ocorreria apenas como “último recurso” — aumentaram a tensão em um mercado já fragilizado.

Os analistas permanecem divididos, já que alguns traders acreditam que a redução da acumulação pela Strategy reflete cautela quanto à direção futura dos preços. Outros apontam para a posição financeira da empresa — mais de US$ 1,4 bilhões em caixa e nenhuma dívida vencendo até 2027 — como evidência de que ela tem poucos motivos para vender seus mais de US$ 60 bilhões em Bitcoin.