NOVA YORK, março de 2025 – O mercado de criptomoedas continua sua trajetória volátil sem sinais claros de estabilização, de acordo com uma análise abrangente do banco de investimentos global Jefferies. Apesar das quedas significativas de preço em ativos digitais importantes durante o início de 2025, a equipe de pesquisa da empresa identifica uma pressão descendente persistente proveniente de fatores macroeconômicos que continuam a suprimir qualquer recuperação significativa. Essa avaliação ocorre em um período de incerteza elevada para investidores de ativos digitais em todo o mundo, à medida que instituições financeiras tradicionais intensificam o escrutínio sobre a dinâmica do mercado de criptomoedas.
Compreendendo o Cenário Atual de Fundo do Mercado de Criptomoedas
A mais recente análise de mercado da Jefferies apresenta uma perspectiva sóbria sobre as condições atuais. Os pesquisadores do banco de investimentos examinaram sistematicamente múltiplos indicadores técnicos, métricas de liquidez e dados de sentimento de mercado. Seus achados revelam padrões consistentes de fraqueza nos volumes de negociação, participação institucional e níveis de suporte de preços. Além disso, a análise incorpora comparações históricas com ciclos anteriores de mercado, fornecendo contexto para a severidade e a potencial duração do declínio atual.
Técnicos de mercado da Jefferies destacam especificamente vários padrões preocupantes. Os volumes de negociação caíram aproximadamente 40% em relação aos picos de 2024 nas principais exchanges. Além disso, o open interest nos mercados de derivativos de criptomoedas contraiu-se significativamente, indicando uma redução na atividade especulativa. Os modelos quantitativos da empresa mostram que os níveis de suporte falham repetidamente em se manter, sugerindo uma pressão descendente contínua. Esses fatores técnicos, combinados com preocupações fundamentais, criam o que os analistas descrevem como um “ambiente desafiador para uma recuperação sustentada.”
Sentimento Global de Aversão ao Risco Impulsiona Saída de Capitais
A queda do mercado de criptomoedas coincide com uma turbulência mais ampla nos mercados financeiros. A Jefferies atribui grande parte da fraqueza dos ativos digitais à mudança no apetite global por risco entre investidores institucionais. À medida que bancos centrais ao redor do mundo mantêm políticas monetárias restritivas para combater a inflação persistente, ativos tradicionais de risco enfrentam pressão simultânea. Consequentemente, os mercados de criptomoedas experimentam uma volatilidade amplificada devido ao seu perfil de risco percebido e à correlação com ações de tecnologia.
Diversos fatores específicos contribuem para o ambiente atual de aversão ao risco:
- Divergência de Política Monetária: Principais bancos centrais mantêm trajetórias políticas diferentes, criando volatilidade cambial que impacta as avaliações dos ativos digitais
- Incerteza Geopolítica: Tensões internacionais contínuas continuam a influenciar a confiança dos investidores e decisões de alocação de capital
- Desenvolvimentos Regulatórios: Regulamentações de criptomoedas em evolução em diferentes jurisdições criam incerteza para participantes institucionais
- Correlação com Mercados Tradicionais: Aumentou a correlação entre criptomoedas e ações de tecnologia, amplificando movimentos descendentes durante quedas mais amplas do mercado
Dados de fluxo de capital analisados pela Jefferies revelam padrões consistentes. Produtos de investimento institucional em criptomoedas registraram saídas líquidas por oito semanas consecutivas até março de 2025. Enquanto isso, as reservas de criptomoedas nas exchanges aumentaram, indicando pressão de venda por parte de detentores de longo prazo. Esses ajustes de liquidez criam o que os analistas descrevem como um “ciclo de retroalimentação negativa”, no qual as vendas geram mais vendas à medida que os níveis de suporte se rompem.
Contexto Histórico e Análise de Ciclos de Mercado
A equipe de pesquisa da Jefferies insere as condições atuais de mercado em um contexto histórico. Ciclos anteriores do mercado de criptomoedas normalmente apresentaram fases distintas: rápida valorização, distribuição, declínio, acumulação e recuperação. O ambiente atual parece permanecer na fase de declínio, de acordo com sua análise. Dados históricos mostram que fundos de mercado anteriores só foram formados após longos períodos de baixa volatilidade e queda nos volumes de negociação, condições que ainda não estão presentes nos mercados atuais.
A análise da empresa compara várias métricas-chave entre ciclos de mercado:
| 2018-2019 | 12 meses | -84% | -75% | 24 meses |
| 2022-2023 | 15 meses | -77% | -68% | 18 meses |
| Atual (2025) | 6 meses | -62% | -40% | Em andamento |
Essa análise comparativa sugere que a atual queda pode exigir mais tempo antes de estabelecer um fundo sustentável. No entanto, os pesquisadores da Jefferies alertam contra comparações históricas diretas, observando diferenças estruturais significativas nos mercados de criptomoedas de hoje, incluindo maior participação institucional e clareza regulatória em determinadas jurisdições.
Fatores Positivos de Longo Prazo para os Mercados de Criptomoedas
Apesar das perspectivas desafiadoras de curto prazo, a Jefferies identifica várias melhorias estruturais que sustentam o desenvolvimento de longo prazo do mercado de criptomoedas. A análise do banco de investimentos destaca três principais fatores positivos que podem facilitar uma eventual recuperação e crescimento. Esses fatores representam melhorias fundamentais no ecossistema de ativos digitais que diferenciam as condições atuais dos ciclos anteriores do mercado.
Primeiro, os marcos regulatórios continuam a amadurecer globalmente. Principais jurisdições financeiras avançaram significativamente no estabelecimento de diretrizes mais claras para operações com criptomoedas. O regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) da União Europeia oferece regras abrangentes para provedores de serviços de ativos digitais. Da mesma forma, os Estados Unidos têm visto aumento da atividade legislativa voltada para criar regulações coerentes para ativos digitais. Esses avanços reduzem a incerteza para participantes institucionais considerando investimentos em criptomoedas.
Segundo, a infraestrutura de criptomoedas amadureceu substancialmente. Soluções de custódia em nível institucional, plataformas de negociação e ferramentas de gestão de risco agora existem onde estavam ausentes em ciclos anteriores. Esse desenvolvimento de infraestrutura permite maior participação de instituições financeiras tradicionais que exigem estruturas operacionais robustas. Além disso, melhorias tecnológicas em escalabilidade e eficiência de blockchains abordam limitações anteriores que restringiam a adoção.
Terceiro, a participação de instituições financeiras tradicionais continua a se expandir apesar da volatilidade do mercado. Grandes gestores de ativos mantêm produtos de investimento em criptomoedas, enquanto instituições bancárias desenvolvem serviços de custódia e negociação de ativos digitais. Esse engajamento institucional cria uma base mais estável para o crescimento de longo prazo em comparação com ciclos anteriores dominados pela especulação varejista. A Jefferies observa que a participação institucional normalmente aumenta durante quedas de mercado, à medida que as avaliações se tornam mais atrativas em relação ao potencial de longo prazo.
Projetos Geradores de Receita como Líderes da Recuperação
A análise da Jefferies conclui que qualquer recuperação sustentável de mercado provavelmente terá origem em projetos que demonstrem mecanismos genuínos de geração de receita. Os pesquisadores do banco de investimentos enfatizam a importância de métricas fundamentais de avaliação no ambiente atual. Durante ciclos anteriores de mercado, narrativas especulativas frequentemente impulsionavam movimentos de preço sem desenvolvimentos fundamentais correspondentes. O mercado atual parece estar migrando para uma maior ênfase em modelos de negócios sustentáveis e geração de receitas.
A empresa identifica várias características de projetos posicionados para liderar uma eventual recuperação:
- Modelos de Receita Claros: Projetos com fluxos de receita identificáveis provenientes de taxas, serviços ou outras atividades econômicas
- Economia de Tokens Sustentável: Modelos de tokens que alinham incentivos entre usuários, desenvolvedores e investidores
- Utilidade no Mundo Real: Aplicações que resolvem problemas identificáveis ou criam melhorias mensuráveis de eficiência
- Adoção Institucional: Projetos com uso comprovado por empresas ou instituições além da negociação especulativa
Esse foco nos fundamentos representa um amadurecimento dos mercados de criptomoedas, segundo a Jefferies. Durante a fase inicial de recuperação, projetos com essas características normalmente atraem capital primeiro, já que investidores buscam qualidade em meio à incerteza. A análise sugere que essa alocação seletiva de capital pode criar divergência entre projetos fundamentalmente sólidos e aqueles que carecem de modelos econômicos sustentáveis.
Conclusão
A análise abrangente da Jefferies apresenta uma visão detalhada das condições atuais do mercado de criptomoedas. Embora indicadores de curto prazo sugiram que ainda não se formou um fundo claro de mercado, melhorias estruturais de longo prazo fornecem base para uma eventual recuperação. A pesquisa do banco de investimentos destaca a complexa interação entre fatores macroeconômicos globais e desenvolvimentos específicos das criptomoedas. Os investidores devem monitorar as condições de liquidez, tendências de participação institucional e desenvolvimentos fundamentais de projetos em busca de sinais de recuperação sustentável. O fundo do mercado de criptomoedas permanece indefinido de acordo com os dados atuais, mas marcos regulatórios em evolução, infraestrutura em amadurecimento e crescente participação institucional criam condições para crescimento de longo prazo assim que as pressões de curto prazo diminuírem.
Perguntas Frequentes
P1: Quais indicadores específicos a Jefferies está monitorando para identificar um fundo de mercado de criptomoedas?
A Jefferies analisa múltiplos indicadores, incluindo padrões de volume de negociação, dados de mercados de derivativos, fluxos de capital institucional, movimentos de reservas em exchanges e métricas de volatilidade. A empresa busca períodos sustentados de baixa volatilidade combinados com aumento de acumulação por detentores de longo prazo como potenciais sinais de fundo.
P2: Como o sentimento global de aversão ao risco impacta especificamente os mercados de criptomoedas?
O sentimento de aversão ao risco normalmente leva investidores a reduzir exposição a ativos considerados arriscados. As criptomoedas frequentemente experimentam efeitos amplificados devido à sua volatilidade e correlação com ações de tecnologia. Esse sentimento impulsiona saídas de capital de ativos digitais para investimentos considerados mais seguros, como títulos do governo ou moedas estáveis.
P3: Qual o horizonte de tempo que a Jefferies considera “longo prazo” para a recuperação do mercado de criptomoedas?
Embora os prazos específicos variem, a análise da Jefferies normalmente considera horizontes de 18 a 36 meses para ciclos de recuperação e crescimento sustentáveis. Esse período permite que desenvolvimentos fundamentais em tecnologia, regulação e adoção se materializem e impactem a dinâmica de mercado.
P4: Como a participação institucional nos mercados de criptomoedas mudou durante essa queda?
A participação institucional tornou-se mais sofisticada e diversificada. Embora parte do capital de curto prazo tenha saído, investidores institucionais estratégicos continuam construindo infraestrutura e capacidades. Muitas instituições financeiras tradicionais veem quedas de mercado como oportunidades para desenvolver ofertas a avaliações mais atrativas.
P5: Qual o papel dos desenvolvimentos regulatórios nas perspectivas de recuperação do mercado de criptomoedas?
Marcos regulatórios claros reduzem a incerteza para participantes institucionais e potencialmente aumentam a adoção mainstream. Regulamentações que fornecem clareza jurídica ao mesmo tempo em que apoiam a inovação criam ambientes mais estáveis para investimentos de longo prazo. A Jefferies observa que o progresso regulatório varia significativamente entre jurisdições, criando tanto desafios quanto oportunidades.
