Alta dos títulos do Tesouro dos EUA marca o início de uma semana crucial: mercado atento às “ações fiscais” de Bessent e à estreia de Walsh em Jackson Hole
No início desta semana, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA apresentou uma leve alta, enquanto as atenções do mercado estão voltadas para os próximos discursos do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Besant, e do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh. As declarações de ambos podem se tornar um indicador-chave para a direção futura dos rendimentos dos títulos.
De acordo com o APP da Zhihui Finance, no início desta semana, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA apresentou uma leve alta, com as atenções do mercado voltadas para os pronunciamentos iminentes do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bassent, e do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh. As declarações de ambos podem se tornar o principal indicador para definir a próxima direção dos rendimentos dos títulos.
Na segunda-feira, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de vários prazos caíram de modo geral. Na semana anterior, o mercado foi bastante volátil, com o custo de empréstimo dos títulos de 30 anos dos EUA chegando a se aproximar do maior patamar dos últimos vinte anos. Posteriormente, o Tesouro dos EUA intensificou a recompra de títulos, o que amenizou o sentimento do mercado. Até o momento desta publicação, o rendimento do título de 10 anos caiu 3 pontos-base, para 4,71%; o rendimento do título de 30 anos também recuou numa proporção similar, para 5,24%.
No momento, o que os investidores mais se perguntam é qual será o próximo passo do Secretário do Tesouro, Bassent. Na semana passada, ele surpreendeu ao anunciar a ampliação do programa de recompra de títulos de longo prazo, pegando o mercado de surpresa. Agora, os detentores de títulos aguardam ansiosamente por detalhes específicos das "medidas fiscais" mencionadas anteriormente — plano esse considerado por Bassent como um dos meios essenciais para lidar com o enorme déficit fiscal dos EUA.
No mesmo período, Walsh também se tornou o centro das atenções do mercado. Ele fará o discurso principal na sexta-feira, durante o seminário anual de Jackson Hole, promovido pelo Federal Reserve de Kansas City. De modo geral, espera-se que ele seja obrigado a responder diretamente a uma questão delicada: como o Federal Reserve irá coordenar a sua própria política diante das medidas do Bassent para baixar o custo do crédito de longo prazo, especialmente num cenário em que a inflação segue bem acima da meta.
"Nesta semana, o mercado girará em torno do primeiro discurso de Kevin Walsh como presidente do Federal Reserve em Jackson Hole", afirmou Geoff Yu, estrategista de mercado sênior do BNY Mellon. "Com os títulos de longo prazo ainda em um estado altamente sensível, os investidores precisam urgentemente de clareza sobre como o Federal Reserve irá responder às ações do Tesouro."
Yu ainda destacou que os dados de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de julho, a serem divulgados na quarta-feira, devem "ampliar ainda mais a atmosfera tensa desta semana". Segundo estimativas de economistas entrevistados em uma pesquisa, a taxa anual de crescimento do PCE em julho deve desacelerar levemente para 3,6%, abaixo dos 3,7% do mês anterior; já o núcleo do PCE deve permanecer inalterado em 3,3%.
Desde que assumiu o cargo em maio, Walsh não forneceu muitas diretrizes prospectivas. No entanto, sua aparição pública após a última reunião de política provocou grande venda no mercado, evidenciando a alta sensibilidade em relação ao seu discurso desta sexta-feira.
Embora os rendimentos tenham recuado levemente na segunda-feira, os níveis atuais ainda estão próximos dos pontos em que o Tesouro interveio na semana passada — o que o mercado interpreta como um sinal de desconforto do Tesouro dos EUA em relação ao nível atual do custo de captação. Uma das missões centrais de Bassent, desde a nomeação por Trump, é tentar reduzir os rendimentos diante do contexto em que os gastos anuais com juros dos EUA já ultrapassam US$ 1 trilhão.
Contudo, de acordo com um relatório de Marc Seidner, CIO de estratégias não convencionais, e Pramol Dhawan, chefe de investimentos em mercados emergentes da Pacific Investment Management Company (PIMCO), a empresa está considerando aumentar a exposição a títulos caso os rendimentos avancem ainda mais.
"Do nosso ponto de vista, os níveis atuais de rendimento tornam-se cada vez mais atraentes sob uma perspectiva histórica, oferecendo oportunidades bastante valiosas de entrada para investidores de longo prazo", afirmaram no relatório. "Seguimos otimistas quanto ao valor da alocação em títulos."
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