À medida que setembro se aproxima, Bank of America apresenta o “Livro de Revelações de Investimento”: ativos em ações podem sofrer perdas, enquanto commodities lideradas pelo ouro assumem o protagonismo nas alocações.

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing, a emissão de dívidas no mercado de crédito associado à construção de infraestrutura de poder computacional de IA disparou, juntamente com crescentes preocupações sobre o possível "estouro da bolha de crédito de IA" e o rápido aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo (10 anos ou mais), pressionando o índice Nasdaq 100. Enquanto isso, um relatório de pesquisa elaborado pelo Bank of America traz estatísticas sazonais que sugerem: setembro do segundo ano do mandato presidencial dos EUA costuma ser desfavorável para ativos de risco como ações, especialmente aquelas do setor de tecnologia, que dependem de grandes fluxos de caixa futuros, possuem ciclos longos de retorno de capital e são extremamente sensíveis às oscilações na taxa de retorno livre de risco. Setembro, por outro lado, tende a ser mais favorável para o dólar americano e commodities como petróleo, ouro e prata.

A equipe de estrategistas do Bank of America destaca em seu relatório que investidores institucionais e de varejo devem ficar atentos à possível ressonância negativa da combinação "alta de juros/rendimentos de títulos de longo prazo + reavaliação do risco de crédito + sazonalidade negativa dos ativos de renda variável". No entanto, enfatizam que tendências históricas não garantem previsões exatas, e o desempenho final dependerá da concretização dos lucros das principais empresas de tecnologia ligadas à IA, da inflação e das expectativas de política monetária do Federal Reserve.

Top 10 tendências do Bank of America para setembro: possíveis perdas nas bolsas e destaque para commodities como ouro na alocação de ativos

Com a chegada de setembro, um relatório recente do Bank of America destacou importantes tendências sazonais que os investidores devem observar, especialmente em um ano crucial de meio de mandato no ciclo presidencial dos EUA.

O renomado jornalista financeiro e analista de investimentos dos EUA, Mike Zaccardi, repercutiu o relatório do Bank of America em suas redes sociais, ressaltando que as ações globais podem enfrentar obstáculos enquanto commodities e o dólar podem surpreender positivamente com sinais de alta.

Gráficos históricos compilados pelo Bank of America mostram que os principais índices do mercado de ações americano costumam apresentar baixo desempenho neste período de setembro. O índice Nasdaq 100 (NDX), por exemplo, tem claro viés de baixa: historicamente, em setembro do segundo ano do ciclo presidencial dos EUA, ele caiu em 70% das vezes, com retorno médio de -0,66%.

Da mesma forma, o índice Russell 2000 (RTY), referência para small caps nos EUA, também enfrenta um mês historicamente fraco nesse período, com possibilidade de queda de cerca de 64%.

Em contrapartida, segundo dados históricos compilados pelo Bank of America, o dólar apresenta forte tendência de alta. Em setembro do segundo ano do ciclo presidencial dos EUA, o Bloomberg Dollar Index subiu em até 80% das vezes. Além disso, desde 2000, o dólar teve alta ante o iene em cinco das últimas seis situações similares, mostrando viés claro de valorização.

O desempenho das commodities também se mostra favorável. O petróleo Brent, por exemplo, mostra forte suporte, com alta de cerca de 67% das vezes em setembro do segundo ano presidencial. A tradicionalmente volátil prata, por sua vez, costuma registrar ganho médio de aproximadamente 1,73% nesse período.

Outro metal precioso, o ouro, também apresenta desempenho robusto no mesmo intervalo. Com a decisão inesperada do Tesouro dos EUA de ampliar recompra de títulos de longo prazo e crescentes preocupações do mercado global com o pagamento em dia da dívida recorde americana, o apetite altista de Wall Street pelo ouro ficou ainda mais evidente. Com a postura da Secretária do Tesouro, Janet Yellen, de buscar reduzir os rendimentos de longo prazo, fortaleceu-se a lógica de dólar fraco e operações de desvalorização monetária, levando o ouro a disparar. Nas últimas três semanas, o mercado futuro de ouro recebeu mais de US$ 22 bilhões em compras recordes, com posições tornando-se rapidamente concentradas.

O estrategista do Citi, Dirk Willer, projeta que o ouro pode atingir de US$ 5.000 a US$ 6.000 por onça no próximo ano, sustentado por intervenção do Tesouro, riscos de prêmio de prazo fora de controle, dólar enfraquecido e retomada do movimento de "desdolarização". O Deutsche Bank projeta meta de US$ 4.700 a US$ 5.100 até o fim do ano, fundamentado em duas demandas não sensíveis ao preço: compras de bancos centrais e retorno dos ETFs de ouro — nos últimos 30 dias, ETFs tiveram entrada líquida de cerca de 1,5 milhão de onças, com aumento total de 4 milhões de onças em 2024, e no primeiro trimestre de 2026, as compras dos bancos centrais atingiram US$ 38,88 bilhões.

Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, voltou recentemente a alertar sobre o estado fiscal dos EUA. Ele acredita que o anúncio feito pela Secretária do Tesouro, Yellen, de aumentar as recompras de títulos de longo prazo, somado ao salto nos rendimentos destes papéis e à menor exposição japonesa à dívida americana, pode indicar que os EUA estão próximos de um ponto crítico. Se o problema da dívida não for resolvido, os EUA podem enfrentar uma crise de dívida ainda mais grave nos próximos anos. Dalio recomenda que investidores aumentem exposição ao ouro.

Commodities ganham protagonismo, linha vermelha dos 5% nos títulos longos desafia déficit fiscal e euforia de financiamento em IA

Em setembro do segundo ano de mandato presidencial nos EUA, o Nasdaq 100 tem probabilidade histórica de queda de 70% e retorno médio de -0,66%, enquanto o Russell 2000 pode cair em 64% das vezes; em contrapartida, o Bloomberg Dollar Index sobe em cerca de 80%, o dólar se valoriza frente ao iene em cinco de seis ocasiões desde 2000, e o Brent avança em 67% das vezes. Assim, a estratégia base do Bank of America para setembro é reduzir beta direcional em ações de tecnologia de alta duração e small caps, aumentar exposição ao dólar e aos ativos tradicionais de commodities energéticas e metais preciosos.

Considerado o "estrategista mais certeiro de Wall Street", Michael Hartnett, estrategista sênior do Bank of America, junto de sua equipe, aposta que "comprar ouro é o melhor movimento do momento", convergindo com a visão do Deutsche Bank de que o ouro está em espiral de alta acelerada. A base lógica dessas recomendações aponta para um mesmo eixo estrutural de investimento: o governo dos EUA sofre com dívida cada vez maior, US$ 1,4 trilhão de juros anuais e a onda de emissões relacionadas à IA competindo pelo capital de longo prazo, pressionando o prêmio de prazo e, assim, beneficiando o ouro. Caso a alta dos rendimentos ameace a sustentabilidade fiscal e dos ativos de risco, o setor público terá que agir para reduzir o custo de financiamento, tornando o ouro o principal hedge diante do ciclo "desvalorização dos títulos — intervenção política — queda do poder de compra do dólar".

Hartnett lista o ouro como o melhor trade do momento para se proteger da desvalorização do dólar, desordem nos títulos e inflação de ativos. Sua avaliação é que a dívida americana pode chegar a US$ 50 trilhões por volta de 2029, enquanto o frenesi de financiamento de IA disputa recursos antes destinados aos títulos de longo prazo.

Hartnett vê a linha dos 5% nos rendimentos dos títulos de 30 anos como divisor de risco sistêmico — trata-se de sua referência estratégica, não de uma meta oficial do Tesouro. Se Yellen conseguir reduzir os rendimentos de longo prazo para menos de 5%, ativos sensíveis a juros podem recuperar valor de forma limitada; se não houver sucesso, o mercado pode interpretar "rendimentos altos + dólar fraco" como problema fiscal e não sinal de economia forte, desencadeando queda do dólar, desalavancagem de ativos de risco e ampliação dos spreads de crédito.

O exclusivo "Bull & Bear Indicator" do Bank of America já atingiu 9,5 — entrando na zona de "venda". Assim, a equipe de Hartnett defende na sua estrutura utilizar ouro como hedge contra diluição do crédito do dólar, apostar em commodities necessárias para a construção de IA e recursos naturais, vender títulos de IA, além de cautela com empresas de cloud superalavancadas, crédito privado e ativos financeiros cíclicos. Se os rendimentos longos continuarem altos e o dólar enfraquecer, a orientação é reduzir exposição em infraestrutura de IA de alta alavancagem, dívidas de data centers de baixa classificação e crédito privado, migrando para ouro, energia, ações de recursos naturais e crédito de alta qualidade de curto prazo.