Ondas de infraestrutura de IA varrem os EUA! Importação de equipamentos de computação dispara e impulsiona déficit comercial ao maior nível desde março de 2025

De acordo com o aplicativo de economia inteligente, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de longo prazo continuam subindo e investidores globais focam na conferência anual do Federal Reserve em Jackson Hole e nos dados econômicos dos EUA, o déficit comercial de mercadorias em julho se ampliou inesperadamente para US$ 118,8 bilhões, muito acima da expectativa de mercado de US$ 100,5 bilhões, atingindo o maior patamar desde março de 2025, sendo considerado um "déficit comercial de prosperidade". Por trás disso, a importação de equipamentos de capital liderou o crescimento, impulsionando as importações totais em 3,7%, enquanto as exportações de mercadorias caíram 2,9%, ressaltando uma crescente dissociação entre a demanda doméstica por investimentos nos EUA e o desempenho do comércio exterior.

Do ponto de vista do preço dos ativos, caso o aumento do déficit comercial americano continue, isso poderá pesar sobre o PIB real do terceiro trimestre através do canal das exportações líquidas, mas a contínua força nas importações de equipamentos de capital — especialmente dispositivos ligados à inteligência artificial — demonstra que os gastos de capital corporativo, sobretudo relacionados à infraestrutura de computação de IA, seguem em ritmo acelerado de investimento e construção.

Com a Nvidia apresentando mais uma vez resultados muito acima das expectativas e uma projeção explosiva, o tema de operações focadas em poder computacional de IA pode não se restringir somente à Nvidia e clusters de GPU, mas deve se expandir rapidamente para a cadeia industrial de HBM/DRAM/NAND, advanced packaging CoWoS/3D, CPU para data centers, interconexão óptica e infraestrutura energética para data centers, trazendo uma nova rodada de super ciclo de alta industrial.

A Morgan Stanley prevê que, até 2028, quase US$ 3 trilhões em investimentos de infraestrutura relacionados à IA fluirão pela economia global, sendo que mais de 80% desse gasto ainda está por vir. Segundo as últimas estimativas do Goldman Sachs, o investimento global em capital para IA deverá crescer de US$ 765 bilhões anuais em 2026 para US$ 1,6 trilhão em 2031, totalizando aproximadamente US$ 7,6 trilhões acumulados entre 2026 e 2031. A demanda por energia em data centers nos EUA deve subir de 31GW em 2025 para 66GW em 2027, o que irá estimular diretamente o investimento em infraestrutura de IA em setores como servidores CPU, DRAM/NAND/HBM, advanced packaging, resfriamento líquido, equipamentos de energia, transformadores, turbinas a gás, equipamentos de conexão à rede, REITs de data centers e engenharia de construção, entre outros.

Devido à retomada do transporte de equipamentos de capital, as importações dispararam, ampliando o déficit comercial de mercadorias dos EUA em julho para o maior nível desde o início do ano passado.

Dados divulgados pelo Departamento de Comércio dos EUA na quinta-feira mostram que o déficit comercial de mercadorias aumentou 17,2% em relação ao mês anterior, atingindo US$ 118,8 bilhões — a maior cifra desde março de 2025. Pesquisas anteriores com economistas mostravam expectativa mediana de déficit de apenas US$ 100,5 bilhões. Esses números não são ajustados pela inflação.

As importações de mercadorias dos EUA em julho superaram as expectativas, crescendo 3,7%, enquanto as exportações caíram 2,9%. As importações de bens de capital (principalmente computadores e acessórios, semicondutores e equipamentos de telecomunicações) registraram o maior aumento desde 1993.

Nos últimos meses, o déficit comercial tem oscilado devido à guerra no Irã, que elevou a demanda global por petróleo bruto e derivados americanos, e as empresas americanas continuam a estocar bens e matérias-primas sob pressão inflacionária de energia para mitigar riscos de interrupção na cadeia de suprimentos. Ao mesmo tempo, as importações de hardware relacionado à infraestrutura de IA seguem robustas, levando empresas a se ajustarem a tarifas em constante mudança.

Déficit de US$ 118,8 bilhões reflete a prosperidade da IA! EUA constroem império de poder computacional por meio de avalanche de importações

As importações de mercadorias dos EUA em julho subiram 3,7% em relação ao mês anterior, atingindo US$ 318,2 bilhões, com destaque para a recuperação do transporte de equipamentos de capital, enquanto as exportações caíram 2,9% para US$ 199,4 bilhões; isso está altamente alinhado com a lógica de entrega física envolvendo importações contínuas de componentes de alta performance para servidores de IA, aceleradores centrais de poder computacional de IA, equipamentos de infraestrutura de rede, sistemas elétricos para data centers e componentes de resfriamento líquido. No entanto, os dados preliminares do Departamento de Comércio ainda não detalham valores específicos das importações de IA, sendo que mudanças tarifárias, a guerra no Irã com consequências sobre estoques e outras importações de bens de capital também ampliaram o déficit.

Cruzando esses dados com o balanço da Nvidia, as evidências do avanço acelerado da infraestrutura de IA nos EUA se tornam ainda mais claras. A receita da Nvidia no segundo trimestre fiscal de 2027 cresceu 106% ano a ano, chegando a US$ 96,2 bilhões, com receitas em data centers crescendo 117% para US$ 89 bilhões. A projeção para o terceiro trimestre indica receita de US$ 108 bilhões, com possível variação de 2%; além disso, a administração prevê crescimento de 70% para o ano fiscal de 2028, ressaltando que essa estimativa ainda está limitada pela capacidade de fornecimento, e a plataforma Vera Rubin já entrou em fase plena de produção.

Ou seja, o balanço da Nvidia valida o "pedido e demanda por poder computacional", enquanto a importação de bens de capital confirma que "chips, servidores e infraestrutura de data centers estão sendo transportados internacionalmente e convertidos em ativos físicos dentro dos EUA". Estudos do Federal Reserve de Minneapolis mostram que produtos relacionados à IA já respondem por 23% das importações americanas em 2025, crescimento de 73% em relação a 2023, enquanto as importações não ligadas à IA cresceram apenas 3% no mesmo período; sem o boom da construção de IA, o déficit comercial de mercadorias dos EUA em 2025 poderia ser cerca de US$ 200 bilhões menor.

Os dados de estoque no varejo, divulgados juntamente com os dados de comércio de mercadorias, mostram que os estoques aumentaram 0,7%. Os atacadistas continuam a expandir seus estoques.

Os dados de comércio e estoques vão ajudar o governo na estimativa preliminar do Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre, prevista para outubro. Antes da divulgação do último relatório de comércio de mercadorias, o modelo GDPNow do Federal Reserve de Atlanta já previa que as exportações líquidas reduziriam o crescimento do PIB em 0,14 ponto percentual. No segundo trimestre, esse impacto negativo chegou a 1,14 ponto percentual.

Dados mais completos de julho, incluindo balanço da conta de serviços e ajuste pela inflação no comércio de mercadorias, serão publicados em 3 de setembro.