Криптовалютные протоколы потратили более 1,4 миллиарда долларов на выкуп собственных токенов в 2025 году. Только Hyperliquid составил около 46% этой суммы, используя примерно 97% своих торговых комиссий для покупки HYPE.
Другие крупные протоколы, включая Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos и Solana, применяют похожие стратегии: используют доходы протокола для поддержки стоимости своих токенов.
Идея заключается в том, что если протокол зарабатывает и использует эти средства для покупки или сжигания собственных токенов, предложение снижается, а спрос может увеличиться.
Но действительно ли эта стратегия работает?
Недавно аналитик Билл Хсу изучил 10 крупнейших токенов с активными программами выкупа. Только три — AAVE, HYPE и SKY — показали результаты лучше, чем Bitcoin за время действия выкупа.
Это значит, что 7 из 10 по-прежнему уступили Bitcoin.
Таким образом, объявление о выкупе не гарантирует рост токена. Инвесторам также стоит обращать внимание на реальные доходы протокола, а не только на новости о выкупе.
Самые успешные выкупы были не просто громкими заявлениями. Их размер был значительным по сравнению с объемом предложения токена и доходом протокола.
Hyperliquid потратил около 644 миллионов долларов на выкуп HYPE, используя постоянные торговые комиссии. Pump.fun сжег около 36% общего предложения своих токенов и использует половину дохода для дальнейших сжиганий.
Uniswap сжег более 107 миллионов UNI и запустил свою систему комиссий. Aave также регулярно использует доходы протокола для выкупа.
Небольшой выкуп может мало повлиять на цену, даже если сумма в долларах кажется значительной. Важно сравнивать размер выкупа с общим предложением и рыночной стоимостью токена.
Например, выкуп на 20 миллионов долларов, который уменьшает предложение токенов на 13%, как это сделал GMX, может оказать большее влияние, чем выкуп на 150 миллионов долларов, который сокращает предложение большего токена всего на 5%.
Особенность системы выкупа Hyperliquid в том, что она действует непрерывно и напрямую связана с торговой активностью.
Когда объем торгов растет, увеличиваются и выкупы HYPE. Процесс не зависит от голосования, решения казначейства или действий фонда.
Это делает систему более предсказуемой, чем другие программы выкупа, которые могут замедляться или останавливаться при недостатке средств.
Сильные результаты HYPE указывают на то, что регулярные выкупы могут быть важнее, чем просто объявление крупного выкупа.
