Индия продолжает «отговаривать» от спроса на золото, Моди вновь призывает: нет необходимости покупать

Премьер-министр Индии Нарендра Моди вновь призвал население сократить ненужные покупки золота. Столкнувшись с продолжающимся ростом импорта золота, увеличением торгового дефицита и давлением на рупию, правительство Индии пытается сдержать отток иностранной валюты, вызванный спросом на золото.

«Если в этом нет необходимости, не покупайте золото.» — заявил Моди во вторник в видео, опубликованном в социальных сетях. На фоне продолжающихся войн по всему миру и перебоев в цепочках поставок Индии нужно повысить уровень экономической самостоятельности, чтобы поддерживать темпы роста экономики.

Это уже второй раз в этом году, когда Моди публично делает подобный призыв. В мае он просил граждан Индии хотя бы в течение года отложить ненужные покупки золота, а также сократить расходы в иностранной валюте на зарубежные поездки и свадебные торжества за границей.

Золото стало постоянным объектом призывов индийского правительства не случайно: оно не только важный предмет потребления для сбережений населения, свадеб и религиозных праздников, но и один из крупнейших импортных товаров Индии после нефти.

По данным, в 2025-26 финансовом году импорт золота в Индию достиг 71,98 миллиарда долларов, что на 24% больше, чем в прошлом году, когда он составлял 58 миллиардов долларов и установил исторический максимум. Хотя объем импорта сократился с 757 тонн до 721 тонны, упав на 4,8%, значительное повышение международных цен на золото увеличило стоимость импорта.

Импорт золота занимает более 5% от общего объема товарного импорта Индии и способствовал увеличению торгового дефицита страны в этом финансовом году до 333,2 миллиарда долларов.

В новом финансовом году импульс к импорту сохраняется. С апреля по июль импорт золота Индией достиг 15,17 миллиарда долларов, увеличившись на 32,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; только в июле импорт составил 4,16 миллиарда долларов, что на 4,8% больше, чем годом ранее. В то же время в июле торговый дефицит Индии достиг почти 32 миллиардов долларов, максимального уровня с января этого года.

Это означает, что даже несмотря на то, что индийское правительство ранее значительно повысило тарифы на импорт золота, спрос на драгоценный металл так и не остыл.

13 мая Индия резко повысила импортные пошлины на золото и серебро с 6% до 15%, надеясь снизить спрос на физическое золото, уменьшить импорт и ослабить давление на рупию. Однако эффект от этой меры оказался неполным.

По данным Всемирного совета по золоту, чистый импорт золота в Индию во втором квартале снизился на 23% по сравнению с прошлым годом и составил 98,1 тонны — это самый низкий квартальный показатель с сентября 2020 года, однако официальная стоимость импорта продолжает быстро расти.

Высокие пошлины привели и к новым побочным эффектам. Торговцы и аффинажные заводы уже заметили увеличение скидок на неофициальном рынке, а Всемирный совет по золоту предупреждает, что к 2026 году незаконный импорт золота в Индию может превысить 100 тонн.

В то же время индийские СМИ сообщают, что правительство рассматривает возможность понижения импортных пошлин на золото и серебро, чтобы противодействовать неконтролируемому импорту после повышения налогов. Однако официального подтверждения того, что ставки будут изменены в ближайшее время, пока нет.

Международные резервы в избытке, но золото — всё ещё уязвимость для политики

На данный момент у Индии нет проблем с валютными резервами. По состоянию на неделю, закончившуюся 21 августа, резервы составили рекордные 729,33 миллиарда долларов, увеличившись с конца марта на 38,22 миллиарда долларов; в первом квартале этого года Индия даже зафиксировала профицит по текущему счёту в 7,1 миллиарда долларов.

Тем не менее, импорт золота продолжает означать стабильный спрос на доллары.

Индия — второй крупнейший в мире потребитель золота, а внутренний спрос в основном покрывается импортом. Когда международные цены на золото высоки, даже если физический объём покупок не растёт, стоимость импорта существенно увеличивается, что ведёт к дополнительному спросу на доллары и усиливает давление на торговый баланс.

Это и объясняет, почему Моди снова напоминает гражданам сократить потребление золота, несмотря на сильный экономический рост Индии.

С апреля по июнь ВВП Индии вырос на 7,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что существенно выше прошлогодних 6,9% и выше прежнего прогноза Резервного банка Индии на уровне 7%. Рост частного потребления составил 7,1%, рост валового накопления основного капитала — 11,9%.

Другими словами, правительство Индии не борется с падением темпов роста экономики, а, напротив, стремится на фоне устойчивого развития сократить ненужный импорт и расходы в иностранной валюте, повысив способность экономики противостоять внешним шокам.

Впереди праздничный сезон: удастся ли реально снизить спрос на золото?

Настоящее испытание может возникнуть с наступлением сезона традиционных праздников и свадеб.

Золото занимает особое место в индийской культуре в качестве средства сбережений, элемента свадеб и религиозных обрядов, поэтому одних лишь административных призывов явно недостаточно, чтобы коренным образом изменить поведенческие привычки. На этот раз Моди также не объявлял о введении новых законов, ограничивающих покупки золота населением, либо новых мер по контролю зарубежных поездок.

Тем не менее рынок уже начал реагировать. Акции ювелирных компаний после новых заявлений Моди пошли вниз: стоимость акций Kalyan Jewellers в начале торгов упала на 4,5%, Titan — более чем на 1%, поскольку инвесторы опасаются, что продолжающееся давление со стороны государства может снизить спрос на золото в сезон праздников и свадеб.