Огляд хронології падіння STRC нижче 100 доларів: капіталова модель Strategy btc піддається стрес-тесту

Odaily повідомляє: випущена компанією Strategy (MSTR), яка управляє Bitcoin-трезором, дивідендна привілейована акція STRC нещодавно впала нижче номінальної вартості 100 доларів, що привернуло увагу ринку до її високої прибутковості з дивідендів, запасу готівки та стратегії щодо активів у Bitcoin. STRC початково була спроектована як привілейована акція з високою дохідністю та низькою волатильністю, прив’язана до номіналу 100 доларів, залучаючи інвесторів постійними дивідендами та допомагаючи Strategy здійснювати фінансування через ATM (додаткове розміщення на ринку) для підтримки виплат дивідендів. Однак останнє падіння ціни Bitcoin у сполученні з низкою капітальних операцій компанії призвело до явного відхилення ціни STRC від цільового рівня. Хронологія подій падіння:

14 травня: STRC на дату перед закінченням дивідендів закрилась на рівні 100 доларів, а ціна Bitcoin ще перевищувала 80 тисяч доларів. Проте ринковий тиск вже почав зростати – конкуруючий продукт SATA оголосив про щоденний дивідендний механізм із прибутковістю 13%, що посилило конкуренцію для STRC.

15 травня: Strategy оголосила про викуп конвертованих облігацій 2029 року на суму 1.5 мільярда доларів із дисконтом приблизно 8%. Після цього ринок звернув увагу, що доларові резерви, раніше призначені для підтримки дивідендів та розрахунків за боргом, були використані в рамках цієї угоди.

26 травня: Strategy підтвердила участь грошових резервів у викупі облігацій, відповідні кошти зменшились до приблизно 871 мільйона доларів, що еквівалентно близько 6 місяцям покриття дивідендів STRC, тоді як раніше компанія ставила собі за ціль підтримувати приблизно 24 місяці покриття.

1 червня: Strategy вперше з 2022 року продала Bitcoin — 32 BTC, щоб продемонструвати здатність компанії забезпечувати виплати дивідендів шляхом продажу активів. Після оголошення цієї новини акції MSTR впали на 5,9%.

5 червня: Bitcoin впав нижче 60 тисяч доларів, STRC опустилася до рівня близько 90 доларів, закрившись на 93.4 долара.

8 червня: Акціонери Strategy схвалили зміну частоти дивідендів STRC з одного разу на місяць до двох разів на місяць; при цьому компанія заявила, що грошові резерви зросли до 1 мільярда доларів.

15 червня: Strategy додатково купила 1587 BTC, і доларові резерви зросли до 1.1 мільярда доларів.

18 червня: STRC під час торгів впала нижче 83 доларів, приблизно на 17% нижче цільової ціни 100 доларів, досягнувши нового мінімуму від часу лістингу у липні 2025 року, та зрештою закрилася на 88.59 долара.

На даний момент Strategy володіє близько 846,842 BTC із середнім ціновим показником близько 75,656 доларів. Виходячи з поточної ціни Bitcoin близько 62,500 доларів, компанія має нереалізовані збитки на суму приблизно 11.14 мільярдів доларів.

Водночас ринок також почав звертати увагу на потенційний тиск розводнення акцій унаслідок нещодавньої діяльності з фінансування Strategy. Поточна ціна MSTR становить близько 112 доларів, що приблизно на 80% нижче історичного максимуму листопада 2024 року.

Аналітики вважають, що головна проблема STRC полягає у її фінансовій структурі, тісно пов’язаній із ціною Bitcoin: коли BTC входить у коригувальний цикл, ринок переглядає не лише сам Bitcoin, а й пріоритетні акції, боргові облігації та фінансову систему, побудовану навколо нього. (CoinDesk)

Зараз ключове питання для ринку: чи зможе STRC повернутися до номінальної вартості 100 доларів, і чи зможе Strategy продовжувати утримувати свою Bitcoin-капітальну модель.