Гонка технологічних гігантів у сфері AI переходить у фазу "диференціації": Microsoft, Amazon і Google користуються попитом на ринку, інвестори ставлять під сумнів Meta

За даними додатку Zhihui Finance, у той час як американські технологічні гіганти по черзі публікують фінансові звіти й утримують або підвищують прогнози щодо капітальних витрат, Волл-стріт пришвидшує переоцінку переможців і переможених у змаганні за штучний інтелект. Незважаючи на те, що великі технологічні компанії продовжують збільшувати інвестиції у ШІ, інвестори вже не просто визнають логіку «спалювання грошей», а все більше зосереджуються на тому, чи можуть ці вкладення в ШІ трансформуватися в реальні прибутки. Як наслідок, зміни в цінах акцій різних компаній дедалі більше розходяться.

За даними, під час цього сезону звітності загальна капіталізація шести технологічних гігантів, які вже опублікували результати, коливалася приблизно на 2 трильйони доларів США. Зокрема, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US) і материнська компанія Google Alphabet (GOOGL.US) отримали визнання ринку завдяки сильному зростанню хмарного бізнесу: капіталізація Microsoft на цьому тижні зросла більш ніж на 600 мільярдів доларів, Amazon і Alphabet – більш ніж на 400 мільярдів кожна. Це відображає думку інвесторів, що багатомільярдні вкладення в ШІ почали приносити віддачу.

Для порівняння, після публікації фінансового звіту Meta (META.US) її акції різко подешевшали, а ринкова капіталізація цього тижня скоротилася приблизно на 85 мільярдів доларів. Попри те, що компанія підвищила нижню межу прогнозу капітальних витрат, керівництво не змогло чітко пояснити попит на інфраструктуру ШІ та шляхи майбутньої монетизації, що викликало сумніви на ринку щодо стратегії інвестування в ШІ. Apple (AAPL.US) ж страждає через дефіцит постачання чіпів пам’яті, що вплинуло на прогноз виручки: хоча квартальні доходи, прибуток та продажі iPhone перевищили очікування, прогноз зростання доходу в поточному кварталі становить лише 9–11% – нижче ринкових очікувань у 12%. У п’ятницю ціна акцій впала на понад 7%, а капіталізація зменшилася більш ніж на 350 мільярдів доларів. У Tesla (TSLA.US), через негативний вільний грошовий потік і очікуване подальше збільшення капітальних витрат, ринкова капіталізація скоротилася приблизно на 7 мільярдів доларів.

Співкерівник Jefferies з глобального банківського бізнесу в технологіях, медіа та телекомунікаціях Джейсон Грінберг зазначив, що протягом наступних 12 місяців масштаби капітальних витрат на ШІ великих американських техногігантів можуть досягти майже 800 мільярдів доларів. Тепер інвестори більше не сумніваються в реальному попиті на застосування ШІ чи обчислювальні потужності; ринок насправді цікавить, чи принесуть ці величезні інвестиції достатній прибуток у майбутньому.

Amazon, як одна з найяскравіших компаній цього сезону, збільшила доходи в хмарному підрозділі AWS у другому кварталі на 37% рік до року – найшвидші темпи зростання з 2021 року, що яскраво свідчить про стійкий попит на хмарні сервіси ШІ з боку бізнесу. Компанія також підвищила прогноз капітальних витрат на 2026 рік з 200 мільярдів до 220 мільярдів доларів для подальшого розширення інфраструктури ШІ. На цьому тлі вартість акцій Amazon у п’ятницю підскочила більш ніж на 15%.

Аналітикиня Forrester Трейсі Ву заявила, що впевнене зростання AWS чітко демонструє: багаторічні інвестиції Amazon у інфраструктуру не були завчасними, а якраз наразі задовольняють ринковий попит.

Тим часом Meta залишається у центрі уваги ринку з іншого боку: компанія не лише підвищила прогноз капітальних витрат, а й впевнено просуває низку проектів – у сфері ШІ, розумних окулярів, власних чіпів і дата-центрів. Однак генеральний директор Марк Цукерберг не зміг належним чином пояснити потребу в інфраструктурі для ШІ і прогрес у комерціалізації під час конференц-колу щодо фінансових результатів, що викликало занепокоєння серед інвесторів.

Фондовий менеджер Gabelli Хенді Сусанто зазначив, що терпіння ринку щодо Meta зменшується. Хоча Цукерберг наголошує, що компанія активно досліджує шляхи комерціалізації ШІ, через відсутність чітких даних і підтверджень інвестори зрештою відреагували негативно.

За словами аналітиків, цей сезон звітності показав, що ринок дедалі активніше обирає справжніх бенефіціарів змагання у сфері ШІ. У майбутньому капітал ринку все більше звертатиме увагу на рентабельність інвестицій у ШІ великих технологічних компаній, а не лише на масштаби капітальних витрат.