50% мита порушують логіку відскоку канадського долара! Долар США до канадського долара наближається до 1.40, ведмеді знову об'єднуються

Відомо із додатку Zhihui Finance APP, що через провал торгових переговорів між США та Канадою, а також введення США 50% мит на товари з Канади на десятки мільярдів доларів, канадський долар суттєво знизився в короткостроковій перспективі за трьома напрямками: "перегляд прогнозу росту", "зменшення очікувань підвищення ставок у Канаді" та "відновлення коротких позицій"; у разі запровадження Канадою "еквівалентної відповіді" це може ще більше підірвати довіру бізнесу і динаміку економічного відновлення.

Короткострокові ризики для канадського долара залишаються переважно низхідними: долар США може протестувати рівень 1.40 CAD/USD, а у третьому кварталі навіть досягти 1.41; однак, якщо очікування щодо підвищення ставок у США також знизяться, це може обмежити стійке подолання курсу 1.40, що означає, що торгові можливості більше схожі на переналаштування цін у високоволатильному діапазоні, а не на односторонній тренд зростання долара США.

Після провалу торгових переговорів між Канадою та США, канадський долар переживає найгірший торговий день за понад два місяці проти долара США. Останні статистичні дані показують, що CAD/USD впав на 0,6%, до 1,3844 CAD за долар США, серед валют групи десяти — це найбільше падіння, і можливо, це буде найгірша динаміка з 17 червня. Спостерігачі ринку зазначають, що розпродаж може продовжитися, оскільки Вашингтон ввів 50% мита на товари з Канади на десятки мільярдів доларів, що загрожує очікуваному відновленню економіки у найближчі місяці.

Як видно на графіку вище, торгові переговори, що зірвалися, зупинили зростання курсу канадського долара — до останнього раунду розпродажів долар Канади підріс на 3,5%.

Дерек Халпенні, керівник глобального ринкового дослідження у регіоні EMEA в Mitsubishi UFJ Financial Group, заявив, що обіцянка прем'єр-міністра Канади Марка Карні впровадити "еквівалентну відповідь" на мита США створює додаткові ризики для довіри інвесторів. Mitsubishi UFJ Financial Group прогнозує, що CAD/USD впаде до 1,41 у третьому кварталі. Халпенні підкреслив: "Чим довше триває ескалація торгової війни й без вирішення, тим більше посилюється ризик зниження."

Це означає різку зміну тренду для CAD; до цього канадський долар послідовно зростав з кінця червня. Дані Комісії з торгових ф'ючерсів США показують, що структура позицій CAD зараз дозволяє розширити останній раунд розпродажів. Наприкінці липня кількість коротких позицій по CAD досягла дворічного максимуму; за останній місяць хедж-фонди послідовно скорочували ставки на слабкість CAD, відкривши простір для їх відновлення.

Еліас Хадад, керівник глобальної стратегії ринків у Brown Brothers Harriman, повідомив, що своп-ринок наразі оцінює підвищення ставок у Канаді на близько 70 базисних пунктів до кінця червня; якщо ці очікування знизяться, CAD у короткостроковій перспективі зазнає додаткового тиску.

Хадад зазначив, що постійна ескалація торгової війни, ймовірно, ослабить очікування ринку щодо подальшого підвищення ставок у Канаді на наступні місяці; однак одночасно США також можуть знизити ці очікування, а Міністерство фінансів США може запровадити заходи для додаткового зниження доходності довгострокових облігацій, і ці тенденції "повинні спільно обмежити надмірне зростання USD/CAD вище рівня 1.4000".

За наявною інформацією, США та Канада після трьох днів інтенсивних переговорів і короткочасного відтермінування мит з боку США 21 серпня завершили переговори безрезультатно; зараз новий раунд переговорів не заплановано. США заявили, що Канада відмовилася виконати раніше погоджені умови, й наполягають на додаткових поступках у сферах сталі, алюмінію, авто і деревини; Канада ж звинувачує США у тимчасовому включенні "неефективних і несправедливих" умов, включаючи обмеження на укладання торгових угод із третіми країнами та створення дисбалансу щодо середньо- і важких вантажівок, що шкодить її конкурентоспроможності у сфері виробництва.

США вже послались на статтю 338 Закону про тарифи 1930 року й ввели 50% мита на товари з Канади в обсязі близько 20 млрд доларів, охоплюючи вино, молочну продукцію, цемент, меблі, одяг та екіпірування для хокею, що становить близько 5% канадського експорту в США, і більше не надають пільг за умовами USMCA. Це означає, що, окрім цієї партії товарів на суму майже 20 млрд доларів, які прямо підпадають під дію статті 338, інші канадські товари, які відповідають правилам походження, принципово можуть і надалі користуватися пільгами USMCA; однак вироби зі сталі, алюмінію, авто і деревина, що підлягають спеціальним митам, не обов’язково отримують звільнення від податків.

Канада призупинила переговори і оголосила, що з 8 вересня запровадить "еквівалентну відповідь" на американські товари, зокрема на сталь, молочну продукцію, побутову техніку, сільськогосподарське обладнання, папір і електроніку, а також готується допомогти постраждалим галузям протягом кількох років. З точки зору ціноутворення активів, масштаб у 20 млрд доларів недостатній, щоб підірвати всю північноамериканську торгівлю, але створить значний тиск на зростання для канадських автотоварів, деревини, алкоголю та дрібних експортерів, знизить очікування щодо ставок у Канаді і збільшить ризикову премію CAD; США ж відчують зростання вартості деяких компонентів для виробництва та споживчих товарів. Справжній системний ризик полягає в тому, що сторони вже перейшли від "взаємного зниження мит" до "використання помсти для примусу до поступок", що підвищує вартість всього північноамериканського ланцюга поставок і створює додаткові політичні ризики для подальшого оновлення USMCA та інвестиційних рішень у майбутньому.