Castle Securities попереджає: зворотний викуп держоблігацій Міністерством фінансів США створює "фінансові обмеження", і тиск може бути перенесений на курс валют та інфляцію.
Castle Securities вважає, що за умов одночасного пом'якшення фіскальної та монетарної політики та майже повної зайнятості, сильний тиск на довгострокові ставки призведе до порочного кола. Єдиний ефективний шлях — це фіскальна консолідація та проактивне підвищення ставок центральним банком, а не повторне втручання у ринок.
Міністерство фінансів США розширило операції з викупу облігацій, що було визначено провідними маркет-мейкерами з Уолл-стріт як "фінансове стримування", і вони застерегли, що цей крок може викликати непередбачувані ланцюгові ефекти.
Згідно з повідомленням CNBC у понеділок, Бессент може також використати грошові залишки Міністерства фінансів у Федеральній резервній системі, тобто Загальний рахунок Міністерства фінансів (TGA), щоб забезпечити фінансування викупу і таким чином розширити обсяг операцій.
Citadel Securities у звіті для клієнтів зазначила, що спроба Міністерства фінансів знизити довгострокову вартість запозичень через викуп облігацій не усуває основні економічні чинники, що штовхають до зростання прибутковості, а лише переносить тиск із ринку облігацій на валютний ринок, послаблюючи долар і підвищуючи інфляцію.
Ринок уже показав перші сигнали, що підтверджують цю думку—30-річні держоблігації США за добу після оголошення про викуп втратили все зростання, долар ослаб, золото продовжує зростати.
"Фінансове стримування": перенесення тиску, а не його усунення
Бессент вирішив щонайменше подвоїти обсяг викупу 10- і 30-річних держоблігацій США, чітко сигналізуючи: поточний уряд занепокоєний високими тривалими рівнями прибутковості.
Однак реакція ринку зробила цю інтервенцію малоефективною. На наступний день після оголошення 30-річні держоблігації США повернули попереднє зростання, а суттєве пожвавлення на ринку облігацій не закріпилося.
Керівник напрямку фіксованого доходу по Європі, Близькому Сходу та Африці в Citadel Securities Ношад Шах у звіті висловився прямо:
Ширше кажучи, це маргінально складає фінансове стримування. Запобігання падінню цін на американські державні облігації внаслідок розпродажу не усуває цих тисків, а лише переносить їх в інші сфери.
Шах зазначає, що наразі і фіскальна, і монетарна політика залишаються м’якими. На тлі ринку праці, близького до повної зайнятості, та високих інвестицій в штучний інтелект, політика продовжує стимулювати економіку.
За таких умов, примусове зниження довгострокової прибутковості американських держоблігацій може призвести до ослаблення долара зі зворотнім ефектом—пом'якшення фінансових умов підсилює попит і підвищує ціни на імпорт, що додатково посилює інфляційний тиск і спричиняє порочне коло.
На думку Шаха, сигнал з ринку облігацій однозначний: фіскальна або монетарна політика мають стати жорсткішими. Ефективний шлях реагування—це не повторні ринкові втручання, а прийняття складніших рішень у фіскальній політиці, тоді як центральний банк має зберігати випереджальний підхід і діяти до зростання інфляції, за потреби навіть піднімаючи ставку.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Nvidia падає сім днів поспіль, встановивши найдовший спад з 2022 року: акції зросли лише на 7% з початку року, а аналітики за три місяці підвищили прогнози прибутку на 13%.
Ціна акцій Nvidia падає вже сім торгових днів поспіль, встановивши найдовшу серію знижень з 2022 року, а сукупне зростання за цей рік становить лише близько 7%, що є найгіршим показником серед компаній індексу Philadelphia Semiconductor Index. Перспективне співвідношення ціни до прибутку знизилося приблизно до 18 разів, що є найнижчим показником за останні роки, але нормалізований коефіцієнт P/E, якщо виключити незареалізований прибуток, становить близько 60 разів. У той же час лише 4 із 82 аналітиків Wall Street не рекомендують купувати акції, а прогноз прибутку за останні три місяці було збільшено на 13%, а середня цільова ціна припускає понад 50% потенціалу зростання.
Американські акції: різка зміна | Збитки за перше півріччя зросли, акції XPeng Group (XPEV.US) впали майже на 7%
У понеділок акції XPeng Group (XPEV.US) відкрились зі стійким зниженням, на момент публікації падіння становило близько 7%.
Ціни на криптовалюти
Більше
