Долар слабшає другий місяць поспіль! Посилення викупу американських облігацій викликає занепокоєння щодо політики, Уолл-стріт прогнозує подальше зниження у вересні

Згідно з даними APP фінансової платформи Zhihong, долар США у серпні продовжив своє ослаблення другий місяць поспіль, а плани Міністерства фінансів США щодо прискорення викупу державних облігацій викликали нові занепокоєння серед іноземних інвесторів щодо курсу американської політики. Це знову підживило припущення на ринку, що політика уряду Трампа можлива має схильність до слабкого долара. Тим часом, незважаючи на нещодавні яструбині заяви голови Федеральної резервної системи Walsh, які тимчасово підвищили курс долара, на ринку зберігається очевидна розбіжність щодо того, чи зможе ФРС виконати очікування підвищення ставки, закладені в поточні ціни.

Індекс спотового долара Bloomberg у серпні знизився на 0,9%, після падіння на 1,3% у липні, й так другий місяць поспіль перебуває в низхідному тренді. За перші вісім місяців цього року індекс втрачав позиції у п'яти місяцях і зараз переживає найдовший період місячного падіння з лютого.

Однією з важливих причин тиску на долар у цьому місяці стали активні політики управління боргом, запропоновані міністром фінансів США Besant. На початку місяця Besant несподівано оголосив про плани розширити масштаби викупу державних облігацій і зазначив, що разова операція з викупу може перевищити $4 млрд. Ці дії викликали занепокоєння серед іноземних інвесторів та знову призвели до припущень, що політика уряду США може бути спрямована на зниження курсу долара.

У відповідь хедж-фонди, керуючі активами та інші спекулятивні інвестори масово знижують свої довгі позиції по долару. У понеділок Besant заявив, що його позиція щодо облігацій співпадає з позицією голови ФРС Walsh. Це ще раз звернуло увагу інвесторів на взаємодію між фіскальною та монетарною політикою США.

Макро-стратег Tatiana Darie зазначила, що після того як Walsh минулого тижня підтвердив інфляційний орієнтир ФРС, занепокоєння щодо достовірності монетарної політики ФРС трохи зменшилися; однак останні заяви Besant звернули увагу інвесторів на його більш активний інтервенціоністський стиль, що створює для долара додатковий фіскальний ризик.

У понеділок долар знизився приблизно на 0,2%, частково компенсуючи зростання минулої п'ятниці. Тоді Walsh пообіцяв повернути інфляцію в США до цільових 2% ФРС, що стимулювало ринок підвищити ставки на подальше підняття відсоткових ставок. Інфляція у США вже понад п’ять років перевищує цільове значення ФРС у 2%.

Зараз трейдери прогнозують, що ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні перевищила 50%, і ринок підвищив ставки на подальше жорсткішу монетарну політику цього року.

Зазвичай очікування підвищення ставки підвищують дохідність доларових активів і підтримують долар. Проте деякі установи з Wall Street вважають, що поточна оцінка ринку щодо підвищення ставки ФРС може бути надто агресивною.

Стратег з Wells Fargo Erik Nelson прогнозує, що долар може послабшати у вересні, оскільки ФРС, ймовірно, не зможе реалізувати підвищення ставки, яке вже закладено в цінах ринку. Якщо це так і станеться, за умови перегляду ставок трейдерами, дохідність облігацій та долар зіткнуться з тиском з боку переоцінки.

Долар зараз знаходиться під впливом двох різних політичних факторів. З одного боку Walsh чітко повторює ціль 2%-ї інфляції й подає сигнал про готовність за необхідності додатково жорсткітувати монетарну політику, що підсилює довіру до політики ФРС і забезпечує підтримку для долара.

З іншого боку, розширення викупу держоблігацій Besant та його більш активна інтервенція на ринку викликали занепокоєння у інвесторів, що уряд США може намірятись знизити вартість довгострокового фінансування, і знову підживили припущення щодо слабкого долара.

Тому навіть із збільшенням очікувань підвищення ставки ФРС, долар не отримує стабільного імпульсу для зростання. Політичні розбіжності зробили валютний ринок надзвичайно чутливим до економічних даних зі США. Особливо враховуючи, що Walsh не схиляється до "попереднього прогнозування" майбутнього шляху процентних ставок, це означає, що інвестори змушені ретельно відслідковувати кожен економічний показник для оцінки наступних кроків ФРС.

Цього тижня ринок зосередить увагу на останньому звіті про зайнятість у США у п'ятницю, щоб отримати додаткову інформацію про стан американської економіки і ринку праці.

Стратег FX з Bank of America Alex Cohen зазначив, що економічні дані США за серпень будуть вирішальними. Якщо дані про зайнятість і інфляцію покажуть слабкі результати, ФРС, ймовірно, збереже ставку незмінною; але якщо дані знову перевищать очікування, то питання додаткового підвищення ставки стане більш актуальним і знову перевірить достовірність політики ФРС.

У міру того як ринок очікує нових економічних даних, волатильність долара вже почала зростати. За останні два торгових дні місячна implied volatility індексу долара зросла, що показує, що трейдери готуються до ймовірного сильнішого руху курсу найближчими тижнями.

В цілому долар знаходиться у середовищі перетягування сигналів фіскальної та монетарної політики. Розширення викупу держоблігацій Besant змусило ринок знову хвилюватися, що уряд США має схильність до слабкого долара, тоді як яструба позиція Walsh підвищила очікування підвищення ставки і підтримала долар. Зі зниженням долара другий місяць поспіль, питання про те, чи підтримають економічні дані США поточну оцінку підняття ставки, стане вирішальним фактором для його вересневого курсу.