Чипи забезпечують майже 80% зростання експорту: чи "складає Південна Корея всі яйця в один кошик" з AI?

Додаток Zhìtōng Caijing APP повідомляє, що завдяки безперервному зростанню попиту на інфраструктуру штучного інтелекту (AI), експорт Південної Кореї у серпні демонстрував стрімке зростання під проводом чипів. Цей потужний результат приніс реальні дивіденди четвертій за величиною економіці Азії, сприявши встановленню нового історичного максимуму загальних експортних показників. Водночас така вражаюча швидкість зростання викликає занепокоєння щодо того, куди рухатиметься країна далі.

За останніми даними Міністерства промисловості, торгівлі та ресурсів Південної Кореї, у серпні експорт зріс на 68,7% у річному вираженні — до 98,26 мільярда доларів США, що вище за очікування ринку (62%) і встановило новий рекорд. Серед них, експорт напівпровідників зріс приблизно на 209% у річному вимірі — до 46,65 мільярда доларів США, що встановило рекорд середньомісячного показника й склало 47,5% серпневого експортного обсягу.

Щодо імпорту, то у серпні він зріс на 22,5% у річному вираженні — до 63,51 мільярда доларів США. Торгове сальдо за місяць становило 34,75 мільярда доларів США, що значно більше, ніж скориговані 30,39 мільярда доларів у липні. Це означає, що експорт Південної Кореї вже кілька місяців поспіль показує позитивну динаміку, причому темпи зростання продовжують прискорюватися порівняно з скоригованими 63,0% у липні.

Чипи стали абсолютним двигуном

Саме напівпровідники стали основною рушійною силою зростання експорту у серпні. Міністерство промисловості, торгівлі та ресурсів Південної Кореї відзначає, що такі великі постачальники хмарних сервісів як Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) розширюють капітальні витрати, що стимулює стрімкий попит на AI-інфраструктуру — ключову причину вибухового зростання експорту чипів.

Дані показують, що серпневий експорт чипів сягнув 46,65 мільярда доларів США, перевищивши 41 мільярд доларів у липні й 45 мільярдів у червні. За словами Just Ng, директора з азійської макростратегії банку Mitsui Sumitomo, за його оцінками, внесок експорту напівпровідників у загальний серпневий експорт становив майже 80%.

«Загальне зростання експорту обумовлене, в основному, підвищенням цін на чипи, комп’ютери та нафтопродукти», — зазначив Ng.

Щодо категорій товарів: експорт комп’ютерів зріс у п’ять разів, експорт смартфонів — на 21%, показавши потужні результати. Водночас традиційна промисловість знаходиться під тиском. Через страйки в автомобільному секторі та сезонні канікули, серпневий експорт автомобілів знизився приблизно на 30% у річному вимірі; експорт суден — на 10%.

Міністерство зазначає, що зниження експорту автомобілів частково пояснюється сезоном відпусток і страйками, однак такі фактори, як мита США та перенесення виробництва до американських заводів, створюють більш стійкі бар'єри.

Щодо напрямків, у серпні експорт Південної Кореї до США і Китаю зріс суттєво: до США — на 89% у річному вимірі, до Китаю — більш ніж удвічі. Для порівняння, експорт до країн Близького Сходу знизився на 15%, що вказує на значні відмінності в темпі відновлення різних ринків.

Ця структурна диференціація відображена й у внутрішній економіці Південної Кореї: технологічний сектор з напівпровідниками й комп’ютерами продовжує процвітати, а традиційний виробничий сектор та внутрішні виробництва залишаються під тиском. Економіст Moody’s Analytics Dave Chia характеризує цю ситуацію як «двошвидкісна економіка».

Сумнів щодо стійкого зростання

Попри потужні експортні показники, стрімке зростання чипової галузі привернуло увагу деяких аналітиків до потенційних ризиків. Chia зазначає: «Поступове уповільнення — керований процес. Але раптовий застій — зовсім інша справа, адже економіка Південної Кореї уже функціонує на двох швидкостях, а галузі, які мають прийняти естафету, наразі під тиском».

Він додатково попереджає: якщо попит на чипи охолоне під час жорсткого грошово-кредитного циклу, «коли несподіваний прибуток зникне, внутрішній попит може ще не бути достатньо сильним, щоб підхопити динаміку зростання».

Центральний банк Південної Кореї у серпні підвищив базову ставку до 3%, вдруге поспіль, пояснюючи це високим рівнем базової інфляції. Це означає, що якщо чиповий цикл зміниться раніше, буферна зона монетарної політики може бути обмежена.

Втім, у серпневому рішенні щодо монетарної політики Центральний банк заявив, що відновлення споживання поступово прискорюється. Дані Міністерства промисловості, торгівлі та ресурсів також показують, що не напівпровідниковий експорт зріс на 20% у річному вираженні, тобто інші сектори не є повністю пасивними.

Старший макростратег Swiss LON Bank Homin Lee вважає, що якщо імпульс напівпровідників дещо послабиться, а інші циклічні галузі залишаться сильними, Південна Корея зможе забезпечити реальне економічне зростання на рівні 2–3% на рік.

Він додав, що не схильний визначати поточну структуру корейського експорту як «надмірну залежність» від напівпровідників, оскільки Південна Корея має й інші циклічні галузі, здатні показувати гарні результати за сприятливих умов світової економіки.

Підприємства зберігають оптимізм щодо попиту на AI

З погляду компаній, два найбільших виробники пам'яті в Південній Кореї — Samsung Electronics (SSNLF.US) та SK Hynix (SKHY.US) — залишаються оптимістичними щодо перспектив попиту на чипи під впливом AI. Генеральний директор SK Hynix Гуо Лузьон минулого тижня заявив, що попит, пов’язаний із AI, призведе до дефіциту на ринку пам’яті до кінця цього десятиліття. Такий прогноз на два роки довший за дані Samsung Electronics у липні.

SK Hynix є одним із головних постачальників високошвидкісної пам’яті для Nvidia (NVDA.US). Компанія нещодавно вклала 4 мільярди доларів у будівництво заводу AI-чипів у штаті Індіана, США, і вже розпочала роботи. Гуо Лузьон вважає, що дефіцит напівпровідників триватиме до кінця 2030 року.

Samsung Electronics і SK Hynix у другому кварталі також оголосили про рекордний прибуток і доходи, і ринок зазвичай прогнозує, що ця тенденція збережеться принаймні до кінця цього року.

Jeff Ng з Mitsui Sumitomo Bank прогнозує, що у наступні 12 місяців Південна Корея збереже позитивну динаміку експорту, хоча через базовий ефект та стабілізацію цін темпи зростання можуть уповільнитися.