Абель переймає контроль над п’ятьма найбільшими торговельними компаніями Японії від “богиня акцій”! Ефект портфеля Berkshire сприяє зростанню акцій у торговому секторі

UkrainianFinance APP повідомляє, що в четвер на японському фондовому ринку під час ранкової та обідньої торгової сесії акції японських комплексних торгових компаній, очолюваних п’ятьма великими торговими домами, одночасно зросли. Раніше генеральний директор американського страхового та інвестиційного гіганта Berkshire Hathaway Грег Абель заявив, що група планує зберегти акції п’яти найбільших японських торгових компаній протягом десятків років, а також може збільшити розмір своєї частки.

У четвер японські комплексні торгові компанії стали одним із секторів з найбільшим приростом на індексі Tokyo Stock Exchange. Акції Mitsubishi Corp. різко зросли на 4,5%, досягнувши найвищого рівня з травня; ціни на акції Sumitomo, Mitsui & Co Ltd, Itochu Corp та Marubeni піднялись більш ніж на 3%. Berkshire Hathaway, яку протягом тривалого часу очолював “король інвестицій” Баффет, вже понад шість років стабільно володіє близько 10% акцій кожної з цих компаній.

Berkshire здійснює глибоке інвестування в Японії, “японські великі публічні компанії” отримують довгострокову підтримку капіталу

У січні цього року Грег Абель, який офіційно замінив Воррена Баффета на посаді генерального директора, заявив у інтерв’ю американському CNBC, що інвестиції Berkshire у ці великі торгові компанії є “довгостроковими”, і компанія планує тримати акції десятки років. Від моменту розкриття Berkshire своєї участі в п’яти найбільших японських торгових компаніях у 2020 році, ці компанії отримували вигоду від зв’язку їхніх акцій з інвестиційною стратегією Баффета.

Аналітик фінансового ринку Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Такахару Ікемото зазначив, що довіра, яку знову висловив Абель, “може відновити цікавість інвесторів до купівлі акцій великих японських комплексних торгових компаній”.

Індекс комплексної оптової торгівлі, в якому працюють п’ять головних торгових компаній, виріс цього року приблизно на 23%, трохи випереджаючи зростання індексу Tokyo Stock Exchange на близько 20%.

Бізнесові імперії цих комплексних торгових компаній охоплюють широкий спектр внутрішніх споживчих секторів, таких як щоденні необхідні товари, енергія та інфраструктурні ресурси; вони також мають надзвичайно широкі міжнародні торгові й імпортно-експортні операції та значні доходи від інвестицій на закордонних фінансових ринках. Тому вони є чутливими до коливань курсу йени та цін на сировинні товари. Останні місяці геополітична напруга на Близькому Сході сприяла суттєвому росту цін на сировину, що принесло цим компаніям стабільні прибутки.

Mitsubishi Corp., Mitsui & Co, Itochu Corp, Sumitomo Corp і Marubeni мають значні міжнародні торгові та імпортно-експортні операції, і всі є глобальними інвестиційно-операційними групами, що охоплюють енергетику, метали, зерно, техніку, хімічну промисловість, товари споживання та інфраструктуру. Основний прибуток зараз надходить із закордонних активів, місцевої торгівлі, проектних прав та управління галузевим ланцюгом — не так, як раніше, коли вони залежали від експорту товарів.

У березні цього року Berkshire також оголосила про стратегічну інвестицію близько 2,5% у відомий японський страховий холдинг Tokio Marine Holdings Inc. та заявила про плани активно співпрацювати з компанією у сфері глобальної торгівлі та угод з комунальними операторами. Акції Tokio Marine Holdings Inc у четвер зросли на 3,2%.

У ще одному інтерв’ю для Japanese Economic News Абель заявив, що група Berkshire може навіть збільшити свою частку в цих компаніях, і торгові гіганти вже представили конкретні плани спільного інвестування з довгостроковими цілями. З моменту, коли Berkshire Hathaway оголосила про свою участь у капіталі в 2020 році, ці японські компанії постійно виграють від зв’язку з Баффетом.

Berkshire використовує низьковідсотковий борг в єні для інвестування в п’ять торгових компаній, ставка на ресурси, грошовий потік і дивідендні переваги

Інвестиції Berkshire в п’ять великих комплексних торгових компаній Японії не є короткостроковим переслідуванням цін на сировинні товари, а поєднують у собі ціннісне інвестування, дешеве фінансування та транснаціональну промислову синергію для довгострокового розміщення капіталу. Berkshire почала купувати акції Itochu, Marubeni, Mitsubishi Corp, Mitsui & Co і Sumitomo ще у липні 2019-го і публічно повідомила про свої активи у 2020-му. Для інвесторів логіка оптимізму щодо п’яти торгових компаній розширилася від циклу товарів до багатофакторної оцінки: “глобальний портфель активів + дивіденд від корпоративного управління + виплати акціонерам + постійний капітал Berkshire”.

На той час Баффет, що керував Berkshire, вважав, що п’ять торгових компаній мають диверсифіковану структуру холдингу, подібну до Berkshire, первісна оцінка була низькою, до того ж компанії вирізняються обережною алокацією капіталу, постійними дивідендами, розумним викупом акцій і стриманою системою винагород управлінцям.

Ця інвестиція також використовує властиву Berkshire стратегію відповідності “єні активів — єні боргу”: станом на кінець 2024 року сукупна вартість володіння акціями п’яти торгових компаній становила 13,8 млрд доларів США, тоді як ринкова вартість досягла 23,5 млрд доларів; очікується, що у 2025 році вони можуть принести близько 812 млн доларів дивідендів, при цьому річна процентна ставка за боргом Berkshire в єні становить лише близько 135 млн доларів. Суть схеми — не проста арбітраж низьких процентних ставок, а використання фінансування в єні для зменшення валютної невідповідності, отримання суттєвого позитивного спреду, а також тривале отримання складних доходів від реформ корпоративного управління, зростання цін на ресурси, глобальних інвестицій в інфраструктуру та покращення корпоративної політики виплат акціонерам у Японії.

Berkshire фінансує японські інвестиції шляхом випуску боргових зобов’язань у єні, створюючи природний валютний хедж “єні активів + єні боргу”. Переваги такого підходу в тому, що це значно знижує вплив девальвації єни на прибутки в доларах США; використовує низькі витрати фінансування в Японії; акції торгових компаній виплачують дивіденди, які покривають відсотки за облігаціями, при цьому формується позитивний спред; водночас довгостроково зберігається комплексна вигода від зростання акцій, дивідендів та викупу. По суті, Berkshire “не робить великої ставки на курс єни, основний акцент — це грошові потоки корпорацій та приріст капіталу”.

Абель чітко заявив, що буде тримати ці акції десятки років, фактично ліквідуючи сумніви на ринку щодо можливого виходу Berkshire з японських інвестицій після уходу Баффета (“знижка наступника”). Тим часом Berkshire стратегічно придбала близько 2,5% акцій Tokio Marine Holdings Inc, а також планує здійснювати співпрацю у сферах перестрахування, глобальних інвестицій та M&A, що частково сигналізує про зміну японської стратегії від пасивного володіння до промислової синергії.