CPI наступного тижня стане ключовим фактором! Воллер з Федерального резерву: інфляція вже демонструє ознаки пом'якшення, але якщо дані відновляться, він "підтримає підвищення ставки"

Член правління Федеральної резервної системи Воллер попереджає, що оприлюднені наступного тижня дані про інфляцію за серпень значною мірою визначатимуть його позицію під час голосування на майбутньому політичному засіданні — якщо дані будуть "гарячими", він розглядатиме можливість підтримати підвищення ставки.

У четвер Воллер виступив на заході, організованому Reuters, заявивши: "Якщо дані про інфляцію виявляться гарячими, я розглядатиму можливість підтримати підвищення ставки", і додав, що навіть "незначне прискорення" інфляції може спонукати його підтримати більш жорстку політичну позицію. Він також зазначив, що останні дані показують, що інфляція "нарешті почала проявляти ознаки зниження", але наразі вона все ще значно перевищує ціль Федеральної резервної системи в 2%.

Зазначені заяви призвели до зростання ф'ючерсів на державні облігації, укріплення кривої дохідності, індекс долара впав до найнижчого рівня за день. Відсоток ймовірності підвищення ставки у вересні, закладений у ф'ючерси на федеральні фонди, зараз перевищує 60%, але після виступу Воллера оцінка жорсткості політики на вересень знизилася з 16 до близько 13 базисних пунктів, а кумулятивна оцінка підвищення ставки до кінця року скорочена з 38 до близько 34 базисних пунктів.

Воллер чітко визначив серпневий індекс споживчих цін (CPI), який буде оприлюднений наступної п’ятниці (11 вересня), як ключове підґрунтя для прийняття рішення. Він зазначив, що якщо дані покажуть стійкий прогрес у напрямку до цілі в 2%, він буде готовий підтримати утримання ставки; але якщо прогрес повернеться назад, "невелика корекція політики допоможе забезпечити повернення інфляції до низхідної траєкторії".

Наразі Федеральна резервна система вже п’ять засідань поспіль зберігає ставки незмінними, а чиновники знову проведуть політичне засідання у Вашингтоні 15-16 вересня. Воллер вважає, що поточна політична ставка накладає "невелике" обмеження на економіку, що означає: навіть помірне зростання інфляції може змінити його бажання утримувати ставки незмінними.

Перед виступом Воллера у Федеральній резервній системі вже проявилися явні розбіжності у поглядах. На липневому засіданні три члени Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC), які мають право голосу, підтримали підвищення ставки на 25 базисних пунктів, що свідчить про значну силу яструбів усередині.

Голова Федеральної резервної системи Вош минулого тижня на щорічному економічному симпозіумі в Джексон-Гоул зазначив, що наразі неясно, чи справді загальні фінансові умови є обмежувальними, і якщо чиновники не впевнені у тенденції інфляції — "ще є робота". Член правління Michael Barr у вівторок також попередив: після понад п’яти років стійко високої інфляції ціновий тиск може стати глибоко укоріненим, і центральний банк повинен підготуватися до підвищення ставки цього місяця.

Для порівняння, голова Федеральної резервної системи Нью-Йорка John Williams висловив більш м’яку позицію — він зазначив, що є докази того, що інфляція продовжує знижуватися зі слабшанню удару від тарифів, і підвищення цін на енергоносії поки не поширилося на інші сфери послуг.

У своїй промові Воллер також окремо пояснив свою позицію щодо комунікацій з боку центрального банку, яка разюче відрізняється від стилю Воша. Він зазначив, що ефективна комунікація щодо грошово-кредитної політики має базуватися на трьох цілях: поточній політичній позиції, висновку про перспективи політики та форвардному індикаторі у певних випадках.

Вош раніше пообіцяв реформувати способи комунікації центрального банку із зовнішнім світом — зокрема, скасувати форвардне керування, скоротити кількість промов і офіційних заяв. Ця стратегія у липні зазнала критики з боку облігаційних інвесторів, які вважають, що Вош не надав достатньо інформації про економічні перспективи.

Воллер займає обережну позицію щодо цього. Він заявив, що погоджується з тим, що форвардне керування не завжди доречне, "але коли воно справді необхідне — я вважаю, що його слід застосовувати". Він підкреслив, що чітке інформування бізнесу та сімей про політичний курс допомагає створити більш зрозумілі очікування для широкого загалу.

Після виступу Воллера ринок миттєво відреагував. Ф'ючерси на державні облігації виросли до денних максимумів — дохідність від 2 до 10 років загалом знизилася на 2-3 базисних пункти, короткий та середній сегменти кривої показали найкращу динаміку: спред між 2-річною та 10-річною, а також між 5-річною та 30-річною облігацією розширився більше ніж на 1 базисний пункт, встановивши новий максимум за день. Індекс долара (BBDXY) впав приблизно на 0,5%, японська ієна сильно виросла — її зростання під час торгів навіть досягло 2%.

Зараз ринок сфокусований на двох ключових даних, які будуть оприлюднені: звіт по зайнятості у п’ятницю та CPI за 11 вересня. Воллер сказав, що очікує підтвердження "задовільного стану" ринку праці в даних по зайнятості. Поки дані про інфляцію ще не отримані, політичні перспективи на вересень залишаються досить невизначеними.