Yen birgalikdagi intervensiyadan so‘ng eng katta o‘sishni qayd etganidan keyin, JP Morgan ogohlantirdi: 155 darajasi ushlab turilmasa, zanjiraviy sotuv bosqichlari yuzaga kelishi mumkin, dollar/yen 142-146 oralig‘igacha tushib ketishi ehtimoli bor.

Intelligent Moliya Ilovalari (APP) xabariga ko'ra, bir oylik sekin zaiflashdan so'ng, yen payshanba kuni to'satdan keskin kuchaydi, kunlik o'sish deyarli 2% ga etdi va bu 7-iyul oxiridan beri AQSh-Yaponiya birgalikda valyuta intervensiyasidan keyingi eng katta kundalik o'sishdir. Dolar/yen o'zining o'tgan haftadagi 160,39 maksimal darajasidan tezda pasaydi va eng past nuqtada 155,30 ga tushdi, bu 7-iyuldagi intervensiyadan so'nggi minimum rekord – 155,23 ga juda yaqinlashdi.

Bu tezkor tiklanish bozor e'tiborini kuchli jalb qildi. JPMorgan strateglari ogohlantirishicha, agar dolar/yen 155 chegarasidan pastga tushsa, juda katta yen short pozitsiyalari tezda yopilishi mumkin va bu bozorga kutilmagan zanjirli savdolar olib kelib, yenni kutilganidan ham ortiq qadrlanishiga sabab bo'ladi.

Junya Tanase boshchiligidagi JPMorgan strateglari hisobotida, hozirda $102,6 milliardga yaqin 16 trilliondan 17 trillion yengacha bo'lgan short pozitsiyalar hali ham yopilmaganligi aytilgan. Hisobotda aytilishicha, agar dolar/yen 155 dan pastga tushsa, "sotuvlar sotuvlarni yanada kuchaytirib, yenning kutilganidan oshiq o'sish xavfini chiqarib tashlab bo'lmaydi".

JPMorgan hisob-kitoblariga ko'ra, ushbu short pozitsiyalar to'liq yopilsa, nazariy jihatdan dolar/yen 142dan 146 oralig'igacha tushishi mumkin.

"So'nggi vaqtlar o'zgaruvchan narx dinamikasi bizning taxminimizni tasdiqlayapti, ya'ni bozorda nisbatan katta short yen pozitsiyalari hali ham mavjud boʻlishi mumkin," – deyiladi bank hisobotida. Biroq, JPMorgan shuningdek, Japoniyaning davlat pensiya investitsiya jamg'armasi (GPIF) aktivlari bo'yicha portfel o'zgarishi hamda Yaponiya Bankining tezkor foiz ko'tarish bo'yicha kutilyotgan qadamlarini "anchagina oshirib koʻrsatilgan", deb hisoblaydi va shu sababli qisqa muddatda dolar/yen 155–165 oraliqdan sezilarli pastga tushishi ehtimoli yuqori emasligini ta’kidlaydi.

Bir nechta katalizatorlar ustma-ust kelib, short yopiqlari o'sishni kuchaytirdi

Bir nechta katalizatorlar natijasida yen payshanba kuni kuchli tiklanishga erishdi.

Birinchisi, GPIF portfelini o'zgartirishi haqidagi taxminlar. Bozorda Yaponiya eng yirik pensiya jamg'armasi ichki obligatsiyalar ulushini oshirishi mumkinligi haqida gap-so‘zlar paydo bo'ldi va bu ayrim investorlar tomonidan yen talabini kuchaytiradi, deb sharhlanyapti. Garchi GPIF bu masala yuzasidan hali rasmiy qaror chiqarmagan boʻlsada, bu taxmin bozorda tarqala boshlagan.

Ikkinchisi, Yaponiya Bankining foiz stavkalarini oshirishi tezlashishi haqidagi kutishlar. Yaponiya Markaziy Banki komissari Hajime Takata chorshanba kuni 25 baza punktga ko'tarish "shart emas"ligini va ketma-ket foizlarni oshirish ham mumkinligini aytdi. Bu fikr investorlarning bankdan yanada agressiv siyosiy qadamlarni kutishini kuchaytirdi. Swap bozorida hozir deyarli to'liq baholanmoqda, ya'ni Yaponiya Banki 18-sentabr siyosat yig'ilishida 25 baza punkt foiz oshiradi va dekabrda yana bir marotaba foiz ko'tarish ehtimoli taxminan 80% deb hisoblanmoqda.

Uchinchisi, Federal Reserve (AQSH Markaziy Banki) a'zosi Kristofer Waller’ning inflyatsiani jilovlash borasidagi yumshoq nutqi dollarni zaiflashtirdi. Wallerning nutqi Federal Reserve’dan yana katta foiz oshirish kutuvlarini kamaytirdi, dollar indeksi kun davomida 0.6% ga pasaydi va may oyidan beri eng past ko'rsatkichga yetdi. AQSH-Yaponiya foiz tafovutining qisqarishi yenga qo'shimcha yordam bermoqda.

Bundan tashqari, yen short pozitsiyalarning yopiqlari va ichki yapon investorlari tomonidan xedj qilish ehtiyojlari ham tiklanish kuchini oshirdi. Wells Fargo Osiyo-Tinch okeani bosh strategiyasi Chidu Narayananning aytishicha, payshanba kungi o'sish spekulyativ yen short pozitsiyalarni yopish va ichki investorlar tomonidan xedj qilish ehtiyojlari bilan ortgan, biroq faqat shu omillar yengni keskin kuchayishiga yetarli emas. Narayanan fikricha, yening hozirgi darajadan yuqoriga kuchli ko'tarilishi uchun Yaponiya Banki kutilmagan tarzda assertiv siyosat olib borishi, Tokio tomonidan fiskal intizom saqlanishi va dollar global jihatdan zaiflashishi talab etiladi.

Ma'lum bo'lishicha, yenning avvalgi davomli zaiflashuvi Yaponiya rasmiylarini iyul oxirida AQSh bilan birgalikda valutaga intervensiya qilishga majbur qilgan edi, va so'nggi bir oy ichida Yaponiya rekord darajadagi $96,4 mlrd sarflagan. Intervensiya vaqtincha yen kursining pasayishini to'xtatdi, biroq uning uzoq muddatli natijasi borasida bozorlar hamon shubha bilan qaramoqda. Shu haftaning boshida dolar/yen yana 160’dan yuqoriga ko‘tarilib, intervensiya effektini sinov ostiga qo‘ydi.

Yen yana kritk darajaga yaqinlashgan sari Yaponiya rasmiylarining bayonotlari ham ancha qat’iylashdi. Yaponiya valyuta bo‘yicha boshilmiy xodimi Junichi Mimura jurnalistlarga, yenning hozirgi holatidan noroziligi va "valyuta bozorida kurashni davom ettiradi" deya qat'iy va'da berdi. Yaqin kunlardagi bayonotlarga nisbatan bu allaqachon qattiqroq gap. Nomura International valyuta strategiyasi Yusuke Miyairi ta'kidlashicha, Mimuraning so'zlari muhim, chunki bozor intervensiya xavotiri sababli allaqachon taranglashgan.

"Bunday sharoitda, dolar/yen 160 ni sinovdan o'tkazish ehtimoli pastroq, va ushbu valuta jufti ehtimol 155—160 diapazonining pastki qismida qolishi mumkin", – dedi Miyairi.

Hozirda bozorlar Yaponiya rasmiylari yaqinlashib kelayotgan "Kumush haftaligi" bayrami vaqtida yana intervengiya qilishi mumkinligidan ogoh. Joriy yilning aprelida Yaponiya rasmiylari aynan uzoq bayramda bozorga aralashgan, shuning uchun investorlar Japoniyaning o‘xshash strategiyani tanlashini istisno qilishmayapti. Kumush haftaligi bayrami Yaponiya Bankining siyosiy yig'ilishidan ko'p o'tmay boshlanadi.

Lekin, Yaponiya Bankining so'nggi ma'lumotlariga ko'ra, chorshanba kuni Yaponiya rasmiylari tomonidan bozorga katta aralashuv kuzatilmagan. Shunday bo‘lsa-da, treyderlar yuqori darajadagi ogohlikni saqlamoqda.

State Street Bank Tokio bo‘limi menejeri Bart Wakabayashi shunday dedi: "Har qanday keskin tebranishdan keyin, har qanday treyding stolining birinchi savoli: ‘Bu intervensiyami?’ Bozor biz kecha kechasi koʻrganimizdek, bundan keyin ham yeng sezgir va tarang bo'ladi deb o‘ylayman."

Amerika moliya vaziri Yaponiya foiz oshirishini talab qilmoqda, siyosat yig‘ilishi bozorga asosiy eʼtibor

Yenning katta o‘sishidan so‘ng, hozir bozor e’tibori Yaponiya Markaziy Bankining 18-sentabr siyosat yig‘ilishiga qaratilgan. AQSh moliya vaziri Scott Besant yaqinda Yaponiya foiz oshirishini talab qilishda ochiq bosimni kuchaytirdi. Yaponiya Banki Besantning deyarli yashirinmay so‘rayotgan foizni oshirish bo‘yicha chaqiriqlarni bajarmasa, bu nafaqat treyderlarni hayratda qoldiradi, balki yenning yana qadrsizlanishiga olib kelishi mumkin.

Pioneer Investments strategiyasi Paresh Upadhyaya shunday deydi: "Yaponiya Banki sentabrda foiz stavkasini oshirish tugmachasini bosadi va ehtimol foizlarni tezroq oshirish sari eshik ochiladi. Nihoyat, siyosiy taxminlar darajasida, oldingi intervengiya harakati bilan hamohang real o‘zgarishlar qo‘shilmoqda."

Biroq, ayrim tahlilchilar yenning o’sishi davom etishiga ehtiyotkorona yondashmoqda. Mizuho Bank valyuta spot savdo guruhi boshlig‘i Hideaki Minami aytadi: yenni sotib olish asosan xorijiy investorlarning katta foiz oshirish taxminiga bog‘liq, lekin "bugungi harakatdan yen zaiflashish trendi to‘xtabdi, degan xulosa chiqarish hali erta".