Báo cáo quý 4 của Coinbase: Kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, chu kỳ tiền mã hóa chịu áp lực, nhưng doanh thu từ đăng ký và dịch vụ vẫn hỗ trợ tăng trưởng

Quan điểm cốt lõi:

Coinbase doanh thu tổng thể quý 4 năm 2025 giảm 22% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do doanh thu giao dịch và doanh thu dịch vụ đăng ký giảm theo quý; lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm mạnh so với cùng kỳ, từ 931 triệu USD xuống còn 178 triệu USD; công ty có dự trữ tiền mặt dồi dào đạt 11,3 tỷ USD và tích cực thực hiện mua lại cổ phiếu; lạc quan về triển vọng dài hạn của ngành tiền mã hóa nhưng nhấn mạnh sự biến động theo chu kỳ của ngành.

Phân tích chi tiết như sau:

1. Hiệu suất tổng thể doanh thu và lợi nhuận:

• Tổng doanh thu quý 4: 1,781 tỷ USD, giảm 22% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm trước là 2,271 tỷ USD).
• Lợi nhuận ròng điều chỉnh: 178 triệu USD, giảm 81% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm trước là 931 triệu USD).
• Tổng chi phí hoạt động: 1,5 tỷ USD, tăng 9% so với quý trước.
• Tổng chi phí nghiên cứu công nghệ, quản trị chung và bán hàng tiếp thị: 1,3 tỷ USD, tăng 14% so với quý trước.
• Số lượng nhân viên toàn thời gian: 4.951 người, tăng 3% so với quý trước.
• Tiền mặt và các khoản tương đương tiền cuối năm: 11,3 tỷ USD (USDC và các stablecoin thanh toán hiện đã được phân loại là các khoản tương đương tiền).

2. Hiệu suất doanh thu giao dịch:

• Doanh thu: 983 triệu USD, giảm 6% so với quý trước;
• Yếu tố then chốt: Biến động thị trường tiền mã hóa ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch;

3. Hiệu suất các bộ phận kinh doanh khác:

• Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ: 727 triệu USD, giảm 3% so với quý trước.
• Báo cáo không phân tích chi tiết thêm về các bộ phận kinh doanh cụ thể khác (như dịch vụ tổ chức hoặc mảng liên quan DeFi) về doanh thu, thu nhập hoạt động hoặc tỷ suất lợi nhuận.

4. Kế hoạch tương lai của công ty:

• Năm 2025 ra mắt chiến lược “vòng quay tích lũy tài sản”, thúc đẩy minh bạch hóa chính sách quản lý tại Mỹ, mở rộng hoạt động tuân thủ toàn cầu, hợp tác với tổ chức và chính phủ.
• Lĩnh vực đầu tư chính: Đẩy nhanh việc triển khai USDC, dịch vụ cho vay cấp tổ chức (Prime và DeFi thúc đẩy), nâng cấp chức năng staking, tăng quy mô tài sản trên nền tảng; mở rộng loại tài sản có thể giao dịch, tăng quyền lợi đăng ký Coinbase One, nâng cấp thanh toán và hạ tầng stablecoin, phát triển hệ sinh thái Base.
• Mua lại cổ phiếu: Từ quý 4 năm 2025 đến ngày 10/2/2026, tổng cộng đã mua lại 1,7 tỷ USD cổ phiếu phổ thông loại A; tháng 1/2026, hội đồng quản trị thông qua ủy quyền mua lại bổ sung 2 tỷ USD cổ phiếu và nợ dài hạn.
• Cơ cấu vốn: Nắm giữ 11,3 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, đủ để chống chọi với biến động chu kỳ ngành.

5. Hướng dẫn kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026:

• Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ: 550-630 triệu USD (giá trị trung bình 590 triệu USD).
• Tỷ lệ phí giao dịch so với thu nhập ròng: Từ ngưỡng dưới đến trung bình của khoảng 10%-15%.
• Chi phí nghiên cứu công nghệ + quản trị chung: 925-975 triệu USD (giá trị trung bình 950 triệu USD).
• Chi phí bán hàng và tiếp thị: 215-315 triệu USD (giá trị trung bình 265 triệu USD).
• Tổng chi phí lương trả bằng cổ phiếu: khoảng 250 triệu USD (đã bao gồm trong các khoản chi phí trên).

Bối cảnh thị trường và động thái của công ty:

• Mâu thuẫn cốt lõi: Ngành tiền mã hóa có tính chu kỳ rõ rệt, thị trường biến động mạnh, nhưng xu hướng đổi mới công nghệ và ứng dụng sản phẩm vẫn tiếp tục tiến triển.
• Thách thức thị trường: Giá tài sản tiền mã hóa biến động; công ty nhấn mạnh việc tích cực nắm bắt cơ hội, chẳng hạn như đã mua lại 8,2 triệu cổ phiếu kể từ tháng 11/2025.
• Công ty lạc quan về triển vọng phát triển dài hạn và tiếp tục giảm tỷ lệ pha loãng cổ phần thông qua mua lại cổ phiếu.

Hiện bitget đã hỗ trợ hợp đồng đòn bẩy 20x Coinbase, miễn phí giao dịch trong thời gian giới hạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết này chỉ để tham khảo, không phải là bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.