Các tổ chức kêu gọi: Đã đến lúc trở lại thị trường vàng, nền tảng của thị trường tăng giá dài hạn vẫn vững chắc

Thông tin từ Huitong vào ngày 4/9—— Giá vàng đang tấn công ngưỡng kháng cự then chốt 4500 USD, Société Générale mạnh mẽ ủng hộ việc quay trở lại thị trường vào thời điểm này. Ngân hàng này chỉ ra rằng, thị trường đã hấp thụ kỳ vọng diều hâu của Fed. Hơn nữa, việc các ngân hàng trung ương tăng mua vàng, làn sóng phi đô la hóa và lo ngại lạm phát kết hợp khiến nền tảng giá vàng vô cùng vững chắc. Dù đối mặt áp lực lãi suất và USD, nhưng các yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc và nhu cầu đang hồi phục rõ nét, tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận của vàng đã được tối ưu hóa đáng kể, giá trị trong chiến lược đầu tư nổi bật, nền tảng cho xu hướng tăng dài hạn vô cùng kiên cố.

Gần đây, thị trường vàng thể hiện sức bền bỉ mạnh mẽ, giá vàng tiếp tục hướng về mốc kháng cự quan trọng ban đầu 4500 USD/ounce.

Sau đợt điều chỉnh sâu kéo dài nhiều tháng, một ngân hàng đầu tư quốc tế hàng đầu — Société Générale — đã nhạy bén nắm bắt xu hướng chuyển dịch của thị trường, kiên định cho rằng thời điểm hiện tại là cơ hội tuyệt vời để nhà đầu tư tái cấu trúc danh mục. Ngân hàng chỉ ra rằng, dù vàng vẫn chịu áp lực kép từ lãi suất và USD, nhưng khẩu vị rủi ro thị trường đang được tái định hình và vàng — với vai trò là tài sản phòng vệ trước bất định — lại một lần nữa chứng minh giá trị trong chiến lược phân bổ tài sản.

Ngưỡng kháng cự sắp bị phá vỡ, tín hiệu phục hồi tâm lý thị trường rõ rệt

Nhóm phân tích của Société Générale trong báo cáo thị trường mới nhất cho biết, sau kỳ giảm vị thế nắm giữ trong nửa đầu năm, sức hấp dẫn đầu tư của kim loại quý vàng đang trở lại mạnh mẽ. Các chuyên gia cho hay, sau đợt điều chỉnh mạnh do xung đột Mỹ-Israel-Iran và kỳ vọng Fed tăng lãi suất tăng cao, giá vàng đã phục hồi nhanh chóng và áp sát ngưỡng 4500 USD/ounce.

Đồng thời, cấu trúc vi mô thị trường xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực: biến động thị trường trở lại trạng thái bình thường, vị thế đầu cơ đã phục hồi vượt mức trung bình hai năm, đồng thời tỷ lệ put/call của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới GLD cũng giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng. Nhóm phân tích nhấn mạnh, các chỉ báo này

Áp lực cơ bản đã được giải phóng, tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận được tối ưu hóa rõ rệt

Dù thị trường vàng vẫn phải đối mặt với môi trường lãi suất cao và đồng USD mạnh mẽ, Société Générale nhận định, thị trường tài chính cơ bản đã phản ánh hết đa phần các chính sách mang tính diều hâu của Fed. Điều này đồng nghĩa với việc, đối với vàng, tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận đã được cải tổ về cơ bản, mở ra một giai đoạn phân bổ có lợi hơn nhiều.

Nhóm phân tích còn nhấn mạnh, kể từ năm 2022 đến nay, nền tảng logic của thị trường vàng đã thay đổi sâu sắc. Ngay cả trong bối cảnh lợi suất thực duy trì ở mức dương, giá vàng vẫn luôn neo ở vùng đỉnh lịch sử, hoàn toàn phá vỡ mô hình định giá truyền thống. Những yếu tố cấu trúc như việc ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, làn sóng phi đô la hóa, bất định địa chính trị và lo ngại về nợ công có chủ quyền đã cùng tạo thành nền tảng vững chắc cho giá vàng, qua đó triệt tiêu đáng kể tác động tiêu cực của lãi suất thực cao đối với vàng, giúp thu hẹp mạnh rủi ro điều chỉnh giảm giá vàng.

Kỳ vọng tăng lãi suất bị giới hạn, lo ngại lạm phát trở thành lá chắn kiên cố cho vàng

Kỳ vọng lộ trình tăng lãi suất của Fed đang có chuyển biến tinh tế. Société Générale cho biết, từ giữa năm ngoái, logic định giá thị trường đã dịch chuyển từ kỳ vọng nới lỏng tiền tệ bổ sung sang bàn tán liệu Fed có tăng thêm một đến hai lần lãi suất nữa không. Sự thay đổi này giúp đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn lên cao, hỗ trợ USD, nhưng lại không hạ gục được giá vàng, mà còn tô đậm sức chống chịu của kim loại quý này.

Các chuyên viên phân tích cho rằng, phải xuất hiện cú sốc lạm phát lớn hơn nhiều cùng biện pháp ứng phó quyết liệt hơn từ Fed mới có thể dẫn tới đợt đánh giá lại lớn trên thị trường lãi suất. Tuy nhiên, thực tế hiện tại, thị trường cơ bản đã điều chỉnh xong với kịch bản diều hâu, và rủi ro giảm giá vàng ngày càng bị thu hẹp. Ngoài ra, các chuyên gia kinh tế của ngân hàng này dự báo, trong kịch bản cơ sở, lãi suất sẽ duy trì không đổi đến trước năm 2027, ngay cả khi lạm phát cố thủ buộc Fed tăng lãi suất thêm một lần trong năm nay thì động thái cũng khó đe dọa vị trí chiến lược của vàng.

Đáng chú ý hơn, chính sách thuế mới của Hoa Kỳ, đầu tư vào AI và cơ sở hạ tầng tăng tốc, biến động giá năng lượng cùng mức thâm hụt tài khóa khổng lồ ở các nền kinh tế phát triển đang ấp ủ môi trường lạm phát nghiêm trọng hơn dự kiến. Chuyên gia cho rằng, rủi ro lạm phát hiện vẫn bị đánh giá thấp, đây cũng là lý do cốt lõi để nhà đầu tư nên duy trì vị thế chiến lược với vàng.

Cấu trúc nhu cầu hình thành lại, mua vàng của ngân hàng trung ương là nền móng thị trường

Bên cạnh môi trường vĩ mô ngày càng thuận lợi, cấu trúc nhu cầu sâu của vàng cũng thay đổi về chất, gia cố điểm tựa cho giá vàng. Tuy dòng vốn chảy vào ETF vàng năm nay có phần chậm lại, tổng thể vẫn duy trì trạng thái dòng tiền dương. Đặc biệt, sự giảm mạnh biến động thị trường đã nâng cao sức hấp dẫn của vàng với các nhà quản lý dự trữ dài hạn, chứ không chỉ dành cho các nhà đầu cơ ngắn hạn, qua đó kiến tạo nền tảng thị trường kiên cố và bền vững hơn.

Xét trên bình diện dự trữ chính thức, các nền kinh tế lớn Châu Á đang tăng dự trữ vàng đều đặn, nhiều ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi coi đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào tài sản truyền thống là ưu tiên chiến lược dài hạn. Theo chuyên gia, khi nhu cầu đầu cơ dần suy giảm, sức mua từ khu vực chính thức ngày càng nổi bật và trở thành điểm tựa vững chắc cho thị trường vàng. Hoạt động mua vàng mạnh mẽ và liên tục của các ngân hàng trung ương không chỉ củng cố vững chắc đáy giá mà trong thực tiễn còn là tín hiệu mua vào quan trọng, báo hiệu chu kỳ tăng giá lành mạnh của vàng dưới sự dẫn dắt của nhu cầu chính thức đang hiện hữu.

Kết luận

Tóm lại, nhận định lạc quan của Société Générale về vàng không xuất phát từ cảm xúc đầu cơ ngắn hạn, mà dựa trên cái nhìn sâu sắc với đổi thay cấu trúc thị trường. Trong bối cảnh Fed khó tăng lãi suất thêm, rủi ro lạm phát bị đánh giá thấp và nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương duy trì mạnh mẽ, vàng đang dần thoát khỏi xiềng xích bất lợi truyền thống, phát huy sức mạnh như một tài sản bền vững. Khi tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận tối ưu và nền tảng đáy giá ngày càng vững chắc, vàng không chỉ phòng vệ hiệu quả trước các biến động ngắn hạn, mà còn hứa hẹn tiếp tục là “mỏ neo” cốt lõi cho danh mục tài sản khi môi trường vĩ mô thêm bất định, mở ra một giai đoạn tăng trưởng ổn định mới.


Biểu đồ giá vàng giao ngay khung ngày - Nguồn: Yihuitong

Khu vực Đông 8, 13:25 ngày 4/9, giá vàng giao ngay ở mức 4470,81 USD/ounce