AI商業模式遭衝擊？調查數據顯示：發布兩個月後，Athropic最貴模型Fable 5僅佔企業總支出的11%

Anthropic旗下最強大、定價最高的AI模型Fable 5正面臨企業客戶的冷遇，這一趨勢正在動搖前沿AI實驗室長期依賴的「以最強模型驅動營收」的商業邏輯。

據英國《金融時報》週日報導，根據支付機構Ramp對七萬家企業支出數據的追蹤，Fable 5自今年六月初發布至今已逾兩個月，其支出佔Anthropic旗下一線產品總支出的比例僅約11%，成長勢頭明顯停滯。這打破了企業用戶歷來傾向於選用最強模型的慣例。分析師與Anthropic投資人認為，這一轉變主要源於Fable 5的高昂定價，以及舊版模型已足以應對大多數業務需求的現實。

Fable 5需求疲軟令市場對Anthropic商業模式的可持續性產生疑問，前沿AI實驗室長期將數十億美元研發支出集中於訓練規模更大、更複雜的模型，若企業客戶持續轉向低價替代品，這一邏輯將面臨根本性挑戰。

這一動向恰逢Anthropic籌備被外界預期為史上規模最大IPO的關鍵時期。投資者預計該公司估值將達2兆美元或以上，上市最快可能於下月啟動。Anthropic七月營收未能達到最樂觀預期——部分投資者曾預測年化銷售額將突破800億美元，而該公司上週告知股東，七月年化營收實際達到650億美元，較五月的470億美元有所增長。

企業轉向低價模型，前沿模型光環褪色

Ramp數據顯示，Anthropic自家的Opus 5——一款定價更低、規模較小但性能依然強勁的模型——自七月底發布以來，企業支出已超越Fable 5。同時，OpenAI的GPT 5.6定價顯著低於Fable 5，其母公司年化營收在本季度迄今已跳升35%，目前超過400億美元，GPT 5.6的發布扭轉了OpenAI年初以來的頹勢。

來自廉價開源模型也為企業客戶提供更多替代選擇，進一步壓縮了美國頂級AI實驗室的議價空間。Ramp首席經濟學家Ara Kharazian指出，特朗普政府施加的數據留存規定同樣阻礙了Fable 5的普及。

今年六月初，特朗普政府以國家安全為由，迫使Anthropic暫時撤回該模型，導致Anthropic六月營收增速受到明顯衝擊。直到七月一日，政府批准Fable 5重新上線，相關限制才得以解除。分析師及投資人表示，隨著重新上線獲批，外界對Fable進一步受限的擔憂已逐漸消散，政治不確定性在客戶模型選擇中的權重，已退居價格與性能因素之後。

Accel合夥人Miles Clements在該機構對Anthropic近10億美元投資的背景下表示，「大多數人並不需要在前沿水準上運行」，企業客戶一味選擇最強模型的時代「並非一個可持續的階段」。

高速增長掩蓋隱憂，IPO前景存變數

儘管面臨上述壓力，Anthropic的整體增長勢頭依然強勁。該公司營收自年初以來成長近七倍，並在第二季度錄得首次經調整後的營運盈利，且已向投資者表示第三季度有望再度實現盈利。據知情人士透露，Anthropic還告知投資者，其年支出達10萬美元及以上的客戶數量已達6000家。

然而，Fable 5需求疲軟所揭示的結構性問題，令市場對Anthropic商業模式的可持續性產生疑問。前沿AI實驗室長期將數十億美元研發支出集中於訓練規模更大、更複雜的模型，若企業客戶持續轉向低價替代品，這一邏輯將面臨根本性挑戰。

Kharazian坦言，預測Anthropic未來數月的走勢「幾乎是不可能完成的任務」。 「如果沿用此前趨勢外推，你會預期Anthropic主導市場。但由於OpenAI最新模型表現出色而Fable表現不及預期，結果恰恰相反。」