Glassnode：bitcoin在創紀錄的短期清算後開始復甦，面臨83美元至86美元的關鍵考驗

2026年8月19日，發生了史上最大規模的單日空頭清算事件。Glassnode自2019年以來的紀錄顯示，約85%的清算頭寸集中在空頭。此次清算在其直接路徑上吞噬了約86%的模型預測清算集群，有效降低了市場槓桿，而非吸引新的投機。以代幣數量計算，期貨未平倉合約減少了11%，永續合約的資金費率則維持接近中性，甚至偶爾出現負值，這證明了槓桿多頭追逐並未發生。

強勁的機構需求支撐了這一趨勢。美國現貨Bitcoin ETF在這次擠壓期間吸收了2.23億美元資金，沒有任何資金流出，創下2026年以來最強勁的七日資金流入紀錄。雖然日均成交額為2.4億美元，僅為1月和2月成交額的一半，但持續穩定的資金流入表明市場參與者持續投入，而非曇花一現。

鏈上數據顯示，Bitcoin供應正從私人巨鯨錢包同步轉移至機構渠道。自6月30日低點以來，持有1,000至10,000枚Bitcoin的實體已分配了約50,500枚Bitcoin，而最大集團（包括交易所、託管機構和ETF發行商）在同一期間吸收了59,100枚Bitcoin。僅在擠壓週，託管機構新增了31,500枚Bitcoin，與當週ETF發行量相當。Bitcoin的廣泛積累進一步印證了這種需求，自8月5日起，所有六個不同錢包規模的群體連續20天維持0.5的中性閾值或更高的積累趨勢分數——這是自2024年底以來持續最久的廣泛積累。

循環位置與頂部阻力

Glassnode循環綜合指數（包含45項指標）在經歷七個月低迷後已回升至中性水平40，說明市場復甦仍處於早期階段。本輪上漲主要由大盤股領漲，過去一個月漲幅高達20.6%，小盤股則僅上漲6.0%——這是早期復甦階段的典型特徵，資金更傾向於流動性。Bitcoin也與傳統市場脫鉤，在擠壓期間上漲25%，而S&P 500指數下跌1.7%，兩者月度相關性幾乎為零。雖然歷史上這種脫鉤通常在幾週內回歸均值，但季度相關性目前已開始回落。

目前，多項技術結構在81,000至86,000美元之間匯聚。該區域包含第一個主要的長期持有者成本基礎支撐位（80,800美元）、交易員Gamma反轉位（82,300美元）、倖存的空頭清算集群，以及大量耐心供應。如果收盤價持續高於83,300美元，則意味這些支撐正被消化。直接支撐位為短期持有者成本基礎70,000美元，更深的支撐位在62,000至65,000美元區間，由近期買盤支撐。如果價格回落至62,900美元的擠壓起始點，則整個擠壓過程將終結。

期權市場反映了這種僵局。即將到期最大期權合約的最大風險區間為69,000至70,000美元，而9月25日的遠期分布顯示，有70%的隱含結果落於69,000至89,700美元之間。衍生品市場預期價格將維持盤整，而非出現方向性突破，因此81,000至86,000美元區間將成為檢驗復甦能否持續的關鍵所在。