美聯儲內部分歧浮現，沃什發言能否為政策路徑定調？

智通財經APP獲悉，當地時間週四，聯準會官員在通膨前景上繼續釋放混雜訊號：部分決策者認為需進一步升息以壓制物價，另一些官員則態度更趨謹慎。這一分歧局面，恰逢聯準會主席凱文·沃什定於當地時間週五上午在懷俄明州傑克遜霍爾年度央行研討會上發表主旨演講。

聯準會內部分歧明顯：鷹派主張繼續升息，部分決策者傾向等待

堪薩斯城聯準銀行主席傑夫·施密德表示，聯準會的利率政策並未抑制美國經濟。克里夫蘭聯準銀行主席貝絲·哈馬克也持相同觀點，她是上個月反對聯準會維持利率不變決定的官員之一。

他們明確建議，若要在合理時間內將通膨壓回2%目標，就應該提高利率。施密德在接受訪問時直言：「對我而言，短期利率可能仍比較寬鬆。所以我們還有很多工作要做。」

哈馬克也表達了類似的觀點，稱當前利率對經濟的抑制作用不足以使價格壓力自行降溫。哈馬克表示：「我們應該採取一些限制措施，協助通膨回落到目標水準。通膨持續高於目標水準的時間越長，我們就越難將其降下來。」

其他聯準會官員則將採取更為謹慎的態度。

波士頓聯準銀行主席蘇珊·柯林斯認為，仍有證據顯示，聯準會目前的政策至少在一定程度上抑制了經濟，並有助於減緩通膨。柯林斯表示：「我仍然覺得利率略顯限制性。」

芝加哥聯準銀行主席奧斯坦·古爾斯比則稱，他仍在評估通膨前景。「我需要證據證明本輪通膨衝擊不會持續。我可以等待這些證據的出現，」他表示。「但如果數據開始回彈，尤其是服務業方面——比如通膨率居高不下、方向錯誤、進展停滯——那我就會開始緊張。」

這一分歧表明，聯準會內部對利率路徑尚未形成共識，市場也在觀望週五沃什的演講能否釋放更明確的方向訊號。

經濟學家陣營亦現分裂

不僅是聯準會內部，經濟學家對是否需要在未來數月內升息以遏制通膨也各執一詞。

值得注意的是，美國通膨率已經連續65個月高於聯準會2%的目標。週三公佈的最新價格數據顯示，聯準會青睞的通膨指標——核心個人消費支出物價指數(PCE)7月同比上漲3.7%，與6月持平，分析師預期為3.6%。

摩根士丹利財富管理首席經濟策略師艾倫·曾特納在7月PCE數據公佈後表示，通膨數據出現的溫和超預期上行以及相對強勁的經濟表現「並非投資人或聯準會所樂見」，但這組數據「尚不足以改變9月FOMC會議的決策天平」，9月暫停升息仍是大概率事件。她同時表示，如果後續數據延續當前通膨黏性較強的走勢，「聯準會可能會感到更多壓力，從而採取行動」。

凱投宏觀高級經濟學家阿里亞娜·柯蒂斯認為，7月PCE數據「不足以推動聯準會在9月升息」。但她同時強調，‌核心PCE同比仍高達3.3%，大幅高於聯準會2%的目標‌，加上經濟成長韌性和勞動力市場相對強勁，通膨下行阻力較大。所以她明確警告：‌升息只是時間早晚問題，預計12月會升息25個基點，明年初再升息一次。

高盛首席經濟學家揚·哈齊烏斯本月早些時候則表示，市場對聯準會進一步升息的定價「仍過於鷹派」，9月升息已變得「非常不可能」。高盛的基準情境仍是聯準會維持利率不變直至2026年底。

根據聯邦基金期貨數據，投資人目前認為9月份升息的可能性約為36%。

沃什改革提議獲初步支持：FOMC會議或縮減至每年6次

此外，施密德和古爾斯比均對沃什提出的一項改革建議持開放態度——將聯邦公開市場委員會(FOMC)每年的政策會議次數從8次減少至6次。沃什已就此向委員會徵求意見。

古爾斯比稱該建議「值得考慮」，應擺上檯面討論。施密德則表示，新技術的出現意味著政策制定者可能更快掌握經濟狀況，「如果資訊獲取更加及時，更少的會議反而可能讓我們更高效。但這些資訊必須比現在更具即時性。」

沃什將於紐約時間週五上午10點發表演講。據悉，沃什上任以來採取「少說多聽」的溝通風格，強調減少前瞻性指引，讓市場更多依賴硬數據而非官員言論來判斷政策走向。這一策略雖賦予聯準會更大政策靈活性，但也導致投資人對利率前景持續困惑。市場關注沃什在傑克遜霍爾會議上如何闡述對經濟、通膨及利率前景的看法，以及是否釋放政策路徑的新訊號。

阿波羅全球管理公司認為，沃什週五在傑克遜霍爾講話時，將發表帶有「鷹派色彩」的經濟展望，以期控制長期收益率。沃什的說法「完全正確，前瞻指引不是一個好主意」，阿波羅的首席經濟學家Torsten Slok表示。「但大多數人也認同，框架性指導是個好主意，現在我們需要從他那裡得到一些框架性指導」。

道明證券分析師警告稱，沃什全面改變溝通策略的可能性不大，市場「失望的風險很高」。