沃什正在擾動美國國債市場，無論他是否願意

美聯儲主席沃什曾經釋放訊號，希望債券投資者關注美國經濟基本面的變化，而不是根據美聯儲官員的言論進行交易。但到目前為止，市場的反應恰恰相反。

自5月就任主席以來，美國國債收益率曲線三次最大單日波動，都發生在沃什發表講話之後：分別是在6月和7月兩次議息會議後的新聞發布會，以及如今在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的美聯儲年度會議上的演講之後。

週五，2年期與30年期美債收益率之差收窄超過9個基點，收益率曲線出現所謂的「趨平」走勢，原因是交易員加大了對加息的押注。

沃什推動美聯儲調整溝通方式的一個關鍵原因，在於他週五所描述的一種現象：金融市場會根據美聯儲官員的言論作出反應，而美聯儲官員反過來又會從市場表現中尋找有關經濟前景的指引。

在7月的新聞發布會上，他表示，市場參與者如今正在「學會看球，而不是盯著裁判」，意在將美聯儲定位為中立的裁判，而不是推動市場走勢的參與者。

「他7月份關於市場在『盯著裁判』的說法顯然站不住腳，」法國外貿銀行（Natixis）首席美國經濟學家克里斯托弗·霍奇表示。「美聯儲不是裁判，而是一個舉足輕重的參與者，市場走勢反映的正是這一現實。」

週五，沃什警告稱，通脹並沒有出現實質性放緩，並表示政策制定者必須確信通脹正在降溫，否則美聯儲「還有工作要做」。美債收益率曲線的趨平幅度創下他6月首次以主席身份舉行新聞發布會以來的最大水平。當時，他強調了將通脹率拉回目標水平的決心。

而在7月，沃什引發的卻是截然相反的市場反應，美債收益率曲線出現自2025年8月以來最大幅度的陡峭化。投資者當時表示，他未能清晰闡述聯邦公開市場委員會（FOMC）決定維持利率不變的理由。