Anthropic超級IPO在即，美國IPO市場掀起「搶跑潮」

AI獨角獸Anthropic即將啟動規模堪比SpaceX的歷史性IPO，正在重塑整個美國新股市場的節奏。多家企業爭相搶在這一巨型交易之前完成上市，但窗口期有限——聯邦準備理事會議息會議、中期選舉與通脹壓力接踵而至，令承銷商和發行人的時程博弈空前複雜。

據彭博報導，Anthropic正準備公開遞交IPO申請，此次上市募資規模預計將與SpaceX創紀錄的862億美元持平甚至超越。這一巨型交易逼近已讓部分企業及其背後的投資方在爭取長線投資人和主權財富基金關注時感到力不從心。

巴克萊美洲股權資本市場主管Rob Stowe表示：「這將是非常忙碌的9月，並延續到10月。」他預計勞工節後至大選前將出現高度集中的發行窗口。

市場後果已有前車之鑑：SpaceX上市前一個月，共有14家規模可觀的公司搶先掛牌，但這批倉促上市的公司上市後加權平均虧損達9.5%。

當前美國市場整體表現同樣不盡如人意——今年美國IPO的加權平均回報率僅為5.6%，遠落後於標普500指數13%的漲幅及納斯達克100指數17%的升幅。

搶跑窗口極度壓縮，排程博弈白熱化

勞工節後至十一月中期選舉之間的可用窗口本就有限，聯準會9月中旬的議息會議進一步壓縮了發行人的操作空間。與此同時，高於預期的通脹數據也在加劇不確定性，促使更多公司選擇提前上市而非觀望。

花旗集團全球股權資本市場聯席主管Doug Adams預計，勞工節至大選期間將有六家或以上企業各自籌資逾10億美元。他表示，許多大型公司正在評估市場時機，「關注的不僅是市場在做什麼，而是對公司而言何時是正確的上市節點。」

目前排隊候場的企業陣容可觀。雲計算公司Nscale已與Anthropic一同進入上市隊列；智能健康戒指製造商Oura Health Oy最早可能於下月啟動數十億美元規模的IPO；私募支持的臨時電力服務商Aggreko Plc和太陽能及儲能公司CoVolt Power Inc.均已於8月公開遞交IPO申請，有望在Anthropic之前完成上市。

此外，軟銀集團旗下數位基礎設施企業SB Energy計劃募資逾50億美元，Roark Capital持有的Inspire Brands Inc.也可能在大選前試水市場。Switch Inc.本月早些時候已秘密遞交上市申請，7月新一輪融資，估值接近500億美元。

AI主題獨享流量，非主題公司遭遇冷落

在AI成為市場「月度主題」的背景下，資金高度向特定賽道集中，令非主題企業的上市之路愈發艱難。

摩根士丹利全球股權資本市場聯席主管Eddie Molloy直言：「非主題類IPO更難推進。圍繞廣義AI基礎設施生態以及航空航太與國防等大主題的資金體量龐大，如果你是一家與這些趨勢無關的中小型發行人，要吸引買方關注就更難了。」

大型交易的扎堆效應同樣令小額融資的曝光度遭到壓制。美國銀行副董事長兼全球科技股權資本市場主管J.D. Moriarty表示：「如果一家公司規模偏小，我們會建議更加謹慎。市場對它們漠然的機率很高，因為有太多大型交易可供選擇。」

今年已上市的大型交易整體表現同樣令人失望。據彭博彙編數據，融資規模達10億美元以上的16家公司，上市後股價加權平均漲幅僅為4.2%，而十大融資交易中有六家股價仍低於發行價。

SpaceX上市後漲幅不足5%，SK Hynix Inc.創紀錄的上市後股價同樣波動劇烈，兩者均與投資者對AI交易情緒的反覆切換密切相關。

市場情緒回暖，提供短暫入市窗口

儘管壓力重重，市場近期的企穩為發行人提供了一定的支撐理由。標普500指數已從7月低點反彈5.4%，納斯達克100指數同期累計上漲逾8%，有助於企業為當前入市構建說服力。

生物科技領域出現積極信號。據彭博行業研究分析師Sam Fazeli和Cindy Wu，2026年美國生物科技IPO平均募資規模達3.29億美元，為2018年以來最高水準，遠超近年表現，全年有望達成30單上市，顯示出強勁的年末動能。

綜合來看，市場參與者普遍預期，在Anthropic正式登場之前，9月至10月將出現密集的上市潮，但發行窗口高度集中、競爭激烈，發行人與承銷商對時機的把握將直接影響交易成敗。