營收增速創多年新高、全年指引全面上調，MongoDB(MDB.US)盤後卻重挫14%：Atlas增速不及「隱形預期」引發獲利了結

智通財經APP獲悉，週二美股盤後，文檔數據庫公司MongoDB(MDB.US)公佈了截至7月31日的2027財年第2財季業績。儘管營收增速創下多年來最高水平，且公司同步上調了全年業績指引，但MongoDB股價仍於盤後交易中大幅下挫，原因是Atlas雲數據庫業務增速未能滿足部分投資者更高的預期，加之該股此前一個月已大幅上漲，市場容錯空間極低。

財報顯示，MongoDB第二財季營收按年增長30%至7.718億美元，高於分析師預期的7.35億美元，為公司自2024財年以來最高季度營收增速。

盈利能力方面，MongoDB第二財季非GAAP營運利潤為1.86億美元，對應營運利潤率24%，去年同期營運利潤率僅為15%。非GAAP淨利潤為1.63億美元，攤薄後每股收益1.90美元，去年同期為8700萬美元、每股1.00美元，遠超市場預期的1.62美元。

現金流表現同樣強勁。第二財季MongoDB實現營運現金流1.42億美元，自由現金流1.38億美元，幾乎較去年同期翻倍。截至季末，公司持有現金、現金等價物及短期投資合計24億美元。

客戶指標方面，MongoDB第二財季末客戶總數達到70,600家，單季淨增2,900家，創下歷史新高。年經常性收入至少10萬美元的客戶接近3,000家，按年增長17%。公司整體淨ARR擴張率升至122%，高於去年同期的119%和上一季度的121%。

在Atlas高價值客戶中，使用兩個或以上平台功能的客戶比例從去年同期的42%上升至48%，主要受向量搜尋和文本搜尋採用推動。

Atlas與Enterprise Advanced：兩大引擎同步發力

作為MongoDB最核心的雲數據庫產品，Atlas第二財季營收按年增長約29%，連續第五個季度保持此增速。Atlas本季按年新增收入達到創紀錄的1.27億美元，超出公司內部指引約300個基點。首席財務官Mike Berry表示，Atlas增長主要由北美大型企業客戶帶動，尤其是年ARR超過10萬美元的客群。

目前Atlas約佔總收入的74%，公司預計這一比例未來會繼續上升。Berry於財報電話會表示：「展望未來，我們持續期待大型企業客戶，尤其是美國客戶實現良好增長。」他同時補充，AI相關需求目前仍是較小的貢獻項，但勢頭令人鼓舞。

Enterprise Advanced及其他業務收入第二財季按年增長36%，為三年來最強勁季度表現。以ARR口徑計算，Enterprise Advanced及其他業務ARR按年增長約11%。MongoDB強調，Enterprise Advanced的增長並非以犧牲Atlas為代價，而是「and，not an or」的部署選擇。部分客戶同時使用兩者，以滿足混合雲、監管合規和營運彈性等需求。

MongoDB舉例稱，一家美國大型銀行在100多個生產應用中使用Enterprise Advanced，並擴展至生成式AI和語義搜尋場景；此外，英國保險公司Nationwide同時使用Enterprise Advanced和Atlas支援其速度層應用，每週處理超過2400萬次應用登入。

AI業務進展：採用率上升，但收入貢獻仍小

儘管AI尚未成為主要收入來源，MongoDB管理層於財報電話會重點提及了AI相關產品的採用進展。Atlas Vector Search和Voyage AI嵌入及重排模型持續獲客戶採用。Voyage客戶數連續第二個季度環比接近翻倍，且大部分新Voyage客戶此前與MongoDB並無合作關係。

編碼代理成為Voyage的重要推薦流量來源。公司總裁兼首席執行官CJ Desai表示，Anthropic的Claude以及OpenAI的Codex等編碼代理正為Voyage帶來大量推薦流量。MongoDB還推出了託管模型上下文協議伺服器，使開發者和AI代理能透過Claude Code、Codex、Grok Build、Cursor和Devin等工具串連MongoDB。

AI客戶案例方面，英國《金融時報》使用Atlas Vector Search和Voyage模型支援AI驅動的內容發現，每日處理超過10萬次查詢，降低檢索成本，並將人工索引監控作業從數週縮短至一天。AI會議助理平台Fireflies從成立之初即選擇Atlas，目前在該平台上運行40多個微服務。法律科技公司Eve則利用MongoDB的嵌入和重排能力，從案件文件中檢索證據以支援其AI產品。

Desai指出，目前最受青睞的AI應用場景通常是面向客戶的生產級規模化應用，而非規模較小的內部智能助手。例如財富管理顧問使用的語義搜尋和聊天機器人，以及員工知識檢索等場景。

全年指引上調：收入、利潤、Atlas增速全面上修

展望未來，MongoDB上調了2027財年全年業績指引。公司將全年收入指引從先前的29.2億至29.6億美元上調至29.9億至30.3億美元，區間中值30.1億美元高於分析師共識的29.6億美元。全年調整後每股收益指引從先前的5.95美元至6.14美元上調至6.39美元至6.58美元，中值6.485美元高於市場共識的6.13美元。

公司預期2027財年全年營收增長21%至23%。其中，Atlas收入全年預計增長約27%，較先前展望高出300個基點；Enterprise Advanced及其他收入預計增長約11%，高於先前中個位數增長預期。營運利潤率方面，公司預計全年將擴張約250個基點，同時持續加大對AI、產品開發、市場拓展能力和開發者生態建設的投入。

對於第三財季，MongoDB預計營收為7.56億至7.61億美元，按年增長20%至21%；非GAAP營運利潤為1.52億至1.56億美元；調整後每股收益為1.57美元至1.61美元。

儘管第二財季業績和全年指引均超出市場共識，MongoDB股價反應卻相當負面。週二常規交易時段，該股已下跌4.2%，收報434.21美元；盤後交易中進一步下跌逾14%。

8月，MongoDB股價累計上漲約34%，股價大幅走高後，市場對財報的預期被推至極高。

Mizuho Securities分析師Jordan Klein在早前發表的報告中表示，大型對沖基金此前私下預計Atlas營收增速將達到30.5%至31%，而實際增速約為29%，低於這些更樂觀的預期。Klein寫道，近期股價上漲後，該股「容錯空間很小」。