非農夜前美國國債保持穩定，日本國債劇烈波動暗藏不安因素

⑴ 美國國債市場週四盤初交投清淡，長短期收益率走勢分化導致曲線進一步趨平，儘管日本國債市場再度出現凌厲的熊市趨陡行情，但美債幾乎未受明顯波及。⑵ 市場普遍預計8月非農就業人口將回升至5.6萬人附近，扭轉前月的負增長態勢，失業率則有望持穩於4.1%的水平，但圍繞海地移民臨時保護身份終止所引發的失業衝擊，或令實際反彈力度受限。⑶ 挪威主權財富基金提議大幅削減約800億美元的美債持倉，轉而尋求其他債券類型以提升回報，這一動向若成行，可能對長端美債的配置需求構成潛在壓力。⑷ 中國商業銀行近幾個月持續購入美國國債，先前它們調高了美元存款利率，這一操作在美債收益率高企的背景下，客觀上有利於緩和人民幣的升值節奏。⑸ 市場情緒整體偏於謹慎，非農數據公佈前機構不願建立大規模方向性頭寸，短端利率對貨幣政策預期更為敏感，而長端則在海外減持擔憂與避險需求之間反覆拉鋸。⑹ 週五公佈的就業報告將成為短期走勢的關鍵分水嶺，若時薪增速溫和回落且失業率符合預期，則市場對年內降息次數的定價可能維持現狀，反之則可能觸發新一輪波動