歐洲周期股或將反攻！Citi重磅發聲：最糟糕時期或已過去，秋季正是布局良機

智通財經APP獲悉，花旗集團歐洲股票策略主管Beata Manthey表示，在經歷了一段艱難時期後，與經濟健康狀況密切相關的歐洲週期股目前提供了一個頗具吸引力的入場點，因為經濟數據改善以及政策支持顯示，該地區一些受打擊最嚴重的行業最糟糕的時期可能已經過去。

歐元區經濟近期展現出超預期的韌性。一方面，亞洲部分競爭對手因霍爾木茲海峽封鎖受到更大衝擊，訂單與供應鏈部分向歐洲轉移。另一方面，多國財政刺激政策持續發力，共同支撐了增長動能。

標普全球日前發布的數據顯示，今年8月，歐元區綜合PMI初值升至52.1，高於市場預期的51.7，創下9個月以來的新高，並連續第二個月處於榮枯線以上的擴張區間。其中，製造業PMI從7月的51.9進一步攀升至52.8，創下2022年5月以來的最高水平；製造業產出指數更是達到53.4，為54個月以來的最高點。

從需求端看，歐元區製造業新訂單增速創下40個月以來的最快水平，尤其是出口訂單自2022年2月以來首次實現增長。這一數據背後，人工智能相關技術產品需求的爆發式增長以及歐洲防務開支的擴張，成為拉動製造業訂單的主要動力。德國作為歐元區經濟的“火車頭”，8月製造業PMI從52.2升至54.1，創下51個月以來的新高，顯示出德國工業部門在特定領域的強勁反彈。

與此同時，花旗的經濟意外指數、覆蓋廣泛行業的盈利預期修正情況，以及夏季期間不斷回升的商業活動，均表明歐洲經濟正在朝著正確的方向發展。Beata Manthey表示：「秋季是投資週期股的一個非常好的時機。」不過，她同時敦促投資者採取有選擇性的投資方式。她補充稱：「總體而言，你可以認為，也許最糟糕的時期已經過去了。」她表示，投資者至少應該考慮撤銷對這些股票的低配倉位。

在投資配置方面，Beata Manthey表示，花旗更青睞本土股票，而不是那些高度依賴國際市場的出口商以及消費類股票，儘管後者近期表現出了較強的韌性。

Beata Manthey表示，歐洲政策制定者正在採取有意義的措施，以保護那些夾縫中生存的行業。她以汽車和化工行業為例指出，這些行業此前承受了巨大壓力，但如今最艱難的時期可能已經過去。她表示，近期推出的一套鋼鐵關稅制度以美國採取的措施為藍本，目前已經推高了歐洲國內鋼鐵價格，同時讓那些能夠避開該關稅的歐洲鋼鐵生產商受益，並稱這是「保護主義實際上可能對歐洲有利的一個很好例子」。

Beata Manthey提出的更廣泛戰略邏輯在於，歐洲可以通過優先採購——即「購買歐洲產品」——以及有針對性的關稅措施，增強自身經濟韌性。該投資邏輯面臨的關鍵風險仍然是能源價格：對於承受壓力的工業行業而言，真正的順風因素將需要能源價格持續下降，但迄今為止，地緣政治形勢阻止了這一趨勢出現。