Vergiss Chips, kauf Drähte: BHP erreicht Höchststände, da Kupfer Eisen überholt

Während Investoren sich über die nächste Schwankung der Aktienkurse von Chipherstellern den Kopf zerbrechen, hat am 17. Februar 2026 eine stille Revolution den weltweit größten Bergbaukonzern auf ein Rekordhoch getrieben. Die BHP Group (NYSE: BHP) stieg auf etwa 74,27 US-Dollar und signalisiert damit, dass die digitale Wirtschaft endlich auf eine physische Grenze gestoßen ist: Elektrizität.

Zum ersten Mal in ihrer 170-jährigen Geschichte zeigte BHPs Geschäftsbericht eine grundlegende Verschiebung im globalen Wirtschaftsmotor.

Die Kupfersparte des Unternehmens erwirtschaftete mehr zugrunde liegenden Gewinn als die Eisenerzdivision.

Dieser Wendepunkt ist eine bedeutende statistische Anomalie; er markiert das strukturelle Ende des Eisenzeitalters, das durch die Urbanisierung Chinas definiert war, und den Beginn des Kupferzeitalters, das durch westliche künstliche Intelligenz (AI) und Elektrifizierung geprägt ist.

Mit der großen Rotation von Technologiewerten hin zu Rohstoffen erkennen Investoren, dass die AI-Revolution ohne die Kupferinfrastruktur, die sie antreibt, nicht existieren kann.

Der neue König der Rohstoffe

Die Schlagzeilenzahlen aus BHPs Halbjahresergebnissen waren robust: Der zugrunde liegende Gewinn sprang um 22 % auf 6,2 Milliarden US-Dollar. Doch die interne Zusammensetzung dieser Gewinne erzählt die eigentliche Geschichte. Die Kupfergewinne (EBITDA) stiegen auf 7,95 Milliarden US-Dollar und übertrafen damit die Eisenerzgewinne von 7,5 Milliarden US-Dollar.

Historisch wurde BHP als Stellvertreter für den chinesischen Immobilienmarkt betrachtet. Eisenerz war die Cashcow, die Dividenden finanzierte, während andere Rohstoffe Nebenrollen spielten. Der heutige Bericht kehrt diese Erzählung um. Das Unternehmen hat seine Portfolioausrichtung erfolgreich auf zukunftsorientierte Rohstoffe umgestellt. Diese Neuausrichtung eliminiert effektiv den China-Abschlag, der Minenunternehmen häufig auferlegt wird, und bewertet die Aktie neu – von einer zyklischen Value-Position hin zu einem säkularen Wachstumswert. Durch die Ausrichtung der Produktion an den Bedürfnissen des digitalen Zeitalters anstelle des Industriezeitalters, hat sich BHP von der nachlassenden Stahlnachfrage in der Entwicklungsländern abgeschirmt.

47 Tonnen pro Megawatt: Der perfekte ökonomische Sturm

Zwei mächtige makroökonomische Kräfte vereinen sich, um einen Superzyklus für Kupfer zu schaffen: unelastische gewerbliche Nachfrage und strategische staatliche Unterstützung.

Auf der Nachfrageseite verbraucht der Aufbau von AI-Infrastruktur Kupfer in einem Tempo, das historische Modelle sprengt. Standard-Rechenzentren für Cloud-Speicherung sind relativ effizient und benötigen etwa zwei Tonnen Kupfer pro Megawatt (MW) Leistungskapazität. Neue AI-Trainings-Rechenzentren sind jedoch eine ganz andere Liga. Diese Einrichtungen benötigen enorme Leistungsdichten für Flüssigkeitskühlung und Hochleistungsrechnen. Laut S&P Global kann die Kupferintensität für diese AI-spezifischen Zentren auf bis zu 47 Tonnen pro MW ansteigen.

Diese Nachfrage ist preisunelastisch. Hyperscale-Entwickler befinden sich in einem existenziellen Wettrüsten. Sie können es sich nicht leisten, die Inbetriebnahme eines 5-Milliarden-Dollar-Rechenzentrums zu verschieben, nur weil die Kosten für Kupferverkabelung gestiegen sind. Sie werden alles bezahlen, was der Markt verlangt, um die notwendigen physischen Materialien zu sichern, um online zu gehen.

Auf der Angebotsseite wird das Fundament durch Geopolitik gestärkt. Anfang dieses Monats hat die US-Regierung offiziell das Project Vault gestartet, eine strategische Reserve für kritische Mineralien im Wert von 12 Milliarden US-Dollar. Ziel ist es, einen Vorrat für bis zu 60 Tage an essenziellen Industriemetallen anzulegen. Diese Initiative fungiert als staatlich gestützte Verkaufsoption für Produzenten in verbündeten Nationen wie Australien und Chile. Anders als in früheren Zyklen, in denen Lagerüberhänge zu Preiseinbrüchen führten, hat sich die US-Regierung als Käufer letzter Instanz positioniert. Diese Politik mindert das Risiko neuer Minenentwicklungen für BHP und verknappt das verfügbare freie Inventar für den restlichen Markt.

Eine Wachstumsaktie mit Value-Dividenden

Normalerweise müssen Investoren sich zwischen wachstumsstarken Unternehmen, die jeden Dollar reinvestieren, und Unternehmen mit geringem Wachstum, die Dividenden zahlen, entscheiden. BHPs aktuelle Finanzlage schließt diese Lücke. Neben einem Gewinnsprung hat der Vorstand eine Zwischendividende von 73 Cent erklärt, ein Anstieg um 46 % gegenüber dem Vorjahr. Dies entspricht einer Ausschüttungsquote von 60 % – ein Zeichen für großes Vertrauen in künftige Cashflows.

Entscheidend ist, dass BHP sein massives Kupfer-Wachstumspipeline, einschließlich Projekte in Südaustralien und den Anden, finanziert, ohne die Bilanz zu belasten. Das Unternehmen kündigte einen 4,3-Milliarden-Dollar-Silber-Streaming-Deal mit Wheaton Precious Metals an. Einfach ausgedrückt, erlaubt ein Streaming-Deal BHP, zukünftige Silberproduktion (ein Nebenprodukt der Kupferminen) im Austausch für sofortiges Bargeld zu verkaufen.

Dieser Schritt ist ein brillantes Beispiel für Finanzengineering. Durch die Monetarisierung eines nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerts wie Silber hat BHP Milliarden an „gefundenem Geld“ aufgebracht, um ihre starke Bilanz (Nettoverschuldung bei 14,7 Milliarden US-Dollar) zu erhalten und die Kupferexpansion zu finanzieren, ohne neue Schulden aufzunehmen oder Aktionäre zu verwässern. Diese Kapitalallokationsstrategie bietet Investoren das Beste aus beiden Welten: sofortiges Einkommen und Beteiligung am langfristigen Kapitalzuwachs.

Das sauberste Hemd im Minensektor

In einem von betrieblichen Störungen geplagten Sektor sticht BHP durch Stabilität hervor. Während Konkurrenten Schwierigkeiten haben, die Produktion aufrechtzuerhalten, erreichte BHP eine Rekorddurchsatzleistung in Escondida, der größten Kupfermine der Welt.

Der Unterschied wird deutlich, wenn man BHP mit seinen Hauptkonkurrenten vergleicht. Rio Tinto (NYSE: RIO) kämpft derzeit mit einem Produktionsstopp beim riesigen Simandou-Eisenerzprojekt in Guinea nach einem tödlichen Unfall.

Dieser Vorfall unterbricht nicht nur den Cashflow, sondern verdeutlicht auch die Risiken des Betriebs in schwierigen Regionen. Währenddessen erholt sich Freeport-McMoRan (NYSE: FCX), der führende US-Kupferwert, noch immer von dem Schlammlawinenvorfall in der Grasberg-Mine Ende 2025. Diese Störung erzwang Produktionskürzungen und schränkte Freeports Fähigkeit ein, von der aktuellen Preisrallye voll zu profitieren.

Anleger, die sich dem Kupfer-Thema aussetzen wollen, stellen fest, dass BHP das „sauberste Hemd“ der Branche bietet. Es verfügt über die operative Zuverlässigkeit, die Freeport derzeit fehlt, und die Rohstoffmischung, die Rio Tinto noch anstrebt.

Infrastruktur ist das neue Tech

Die Rotation von Technologie zu Rohstoffen ist kein kurzfristiger Trade; sie ist eine Anerkennung der infrastrukturellen Realität. Die digitale Zukunft ist durch physische Begrenzungen limitiert, und Kupfer ist der Engpass.

Wenn NVIDIA (NASDAQ: NVDA) der Goldrausch der Moderne ist, dann ist BHP das Unternehmen, das die Schaufeln und Spitzhacken verkauft. Mit einer rekordverdächtigen Ergebniswende, einem staatlich gestützten Preisuntergrenze durch Project Vault und einer Kapitalallokationsstrategie, die Aktionäre sofort belohnt, hat sich BHP als Eckpfeiler für die nächste Phase der Weltwirtschaft positioniert. In einer Welt, in der Rechenzentren die neuen Ölquellen sind, hält der Minenbetreiber des essenziellen Metalls den ultimativen Hebel.

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Der Artikel "Forget Chips, Buy Wires: BHP Hits Highs as Copper Overtakes Iron" erschien zuerst auf MarketBeat.