Der Goldpreis fällt im zweiten Quartal um 30 %, aber Gold-ETFs ziehen weiterhin Kapital an! Fondsmanager geben aktuelle Einschätzungen ab

　　Übernommen von: Shell Finanzen

　　Im laufenden Jahr verlief die Entwicklung von Gold uneinheitlich.

　　Am 30. Juli stiegen die Edelmetalle im frühen Handel zeitweise um fast 4 % (UTC+8), mehrere Einzeltitel legten gegen den Trend zu, jedoch wurde der Zuwachs am Nachmittag eingegrenzt und der Edelmetallindex schloss mit einem leichten Plus von 0,97 %.

　　Nachrichtenlage: Die Federal Reserve hat auf ihrer Zinssitzung im Juli beschlossen, den Leitzins von 3,50 %–3,75 % unverändert zu lassen.

　　

　　Am Morgen des 30. Juli zeigte sich Goldaktien stark, der Edelmetallindex stieg zeitweise um 3,66 % (UTC+8), die Gewinne wurden am Nachmittag schnell eingegrenzt und am Ende blieb ein leichter Anstieg von 0,97 %.

　　In der Nacht des 30. Juli (Ost-Asien-Zeit) verkündete die Federal Reserve auf ihrer Sitzung, den Leitzins bei 3,50 %–3,75 % zu belassen. Der Chefökonom von ICBC International, Cheng Shi, merkte an, dass die Entscheidung, den Zielbereich für den Federal Funds Rate unverändert zu lassen, den Markterwartungen entspricht.

　　Cheng Shi stellte klar, dass die Federal Reserve, solange sich der externe Kostendruck nicht weiter auf die Kerninflation und die Erwartungen des privaten Sektors ausgedehnt hat, weiterhin einen restriktiven Zinssatz beibehält und auf weitere Datenerhebungen wartet; dies sei die risikoausgewogenere Entscheidung. Für das laufende Jahr wird erwartet, dass die Federal Reserve die Zinsen höchstwahrscheinlich unverändert lässt.

　　Auf längere Sicht betrachtet, erreichte Gold nach einer Kletterpartie im zweiten Quartal einen deutlichen Absturz. Im zweiten Quartal fiel der internationale Goldpreis, repräsentiert durch London Gold, um etwa 14,17 %. Das war der stärkste Quartalsrückgang seit Q2 2013 und beendete fünf Quartale mit aufeinanderfolgenden Anstiegen; auf RMB-Basis fiel Gold Au99.99 um etwa 13,73 % und erreichte am 30. Juni intraday ein Minimum von 860,02 Yuan pro Gramm.

　　Dieser Entwicklung folgend erreichte der Edelmetallindex Anfang Januar ein Hoch und fiel kontinuierlich, zum 1. Juli erreichte er ein Tief von 126377,39 Punkten. Seit Beginn des dritten Quartals allerdings pendelte der Index wieder nach oben und verzeichnete in diesem Monat einen Anstieg von über 20 %, was zu einer Erholung der Marktstimmung führte.

　　In Zeiten erhöhter Volatilität setzten einige Anleger weiterhin über ETFs auf Goldanlagen. In den vergangenen vier Wochen (30. Juni–29. Juli) flossen kontinuierlich Mittel in ETFs, insbesondere in die Bereiche Halbleiterinnovationen, Halbleitermaterialien, Wertpapierfirmen und innovative Chips, mit Mittelzuflüssen von 10 bis 40 Milliarden Yuan.

　　Auch thematische ETFs zu Gold verzeichneten starke Zuflüsse. Der SSH Gold Stocks ETF verzeichnete in den vergangenen vier Wochen einen Nettozufluss von 3,641 Milliarden Yuan, eine Steigerung von 13,77 % gegenüber dem Vorjahr. Konkret konnte Huaan Gold ETF im letzten Monat fast 4 Milliarden Yuan anziehen und erreicht aktuell ein Volumen von 91,286 Milliarden Yuan. Yongying CSI Shanghai-Shenzhen-Hongkong Gold ETF gewann allein am letzten Tag über 400 Millionen Yuan hinzu, mit einem aktuellen Volumen von 12,46 Milliarden Yuan. Gold beweist wieder einmal seinen Stellenwert als traditioneller sicherer Hafen in einem schwankenden Markt.

　　

　　Insgesamt bleibt im zweiten Quartal 2026 das globale makroökonomische Umfeld komplex und wechselhaft, der Goldpreis zeigt eine dreistufige Bewegung: zunächst Erholung, dann schleichender Rückgang, schließlich schneller Einbruch.

　　Zhao Ziheng von China Europe Fund merkte in seinem Quartalsbericht an, dass Goldaktien aufgrund ihrer Duration-Eigenschaft an beiden Enden des Zinszyklus asymmetrische hohe Elastizität zeigen: Im zweiten Quartal wechselte die Markterwartung von Zinssenkung zu länger anhaltenden hohen Zinsen, die hohe Duration der Goldaktien führte in der Abwärtsphase zu einer starken Verstärkung, wodurch ein Rückgang von 30 % verzeichnet wurde.

　　Mit Blick auf die Zukunft, so Zhao Ziheng, hängt das Schicksal des Goldsektors weiterhin davon ab, ob die reale Rendite ihren Höhepunkt erreicht und umkehrt. Zum Ende des zweiten Quartals sind zwei Anhaltspunkte zu beobachten: Erstens, ob ein Wendepunkt in der realen Rendite bestätigt wird – falls der quartalsinterne Höchstwert von 2,29 % als Top markiert wird, könnte die Bewertungsbelastung für Gold enden; zweitens, ob die Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen abkühlen – sinkende Inflation und rückläufige Zinserwartungen wären das erste Signal für einen Goldaufschwung.

　　Langfristig betrachtet, so Zhao Ziheng, ist das Dollar-Kreditrisiko – wie etwa Haushaltsdefizite, dedollarisation und geopolitische Unsicherheiten – stets das Fundament für den Wert von Gold. Im zweiten Quartal wurde es jedoch von der starken realen Rendite in den Hintergrund gedrängt; sobald es wieder in den Fokus rückt, bietet Gold wieder einen trendmässigen Boden.

　　Er weist jedoch darauf hin, dass bei neuen Angebotsschocks (geopolitische Krisen, Energieengpässe) die Zinserhöhungspolitik erneut von "besonnen" zu "zwangsläufig" wechseln könnte, woraufhin Aktien und Gold wieder gleichermaßen leiden würden. Bis ein Wendepunkt klar bestätigt wird, sollte das Gold-Segment als Spekulation auf Bewertungsaufschwünge gesehen werden – es ist nicht ratsam, zu früh von einer Trendwende auszugehen.

　　Liang Pushen und Kong Fang von Qianhai Kaiyuan Fund bemerkten im Quartalsbericht, dass nach dem historischen Höchststand im ersten Quartal Gold sich weiterhin nach unten korrigierte und die zuvor unterstützenden Faktoren im zweiten Quartal zu unterschiedlichen Graden herausgefordert wurden. Diese Situation könnte sich im dritten Quartal verbessern. Langfristig bleibt der Hintergrund einer globalen geopolitischen und wirtschaftlichen Neuordnung unverändert; die führenden Länder stimulieren das Wachstum und lösen Ungleichgewichte durch fiskalische Expansion und kooperative Geldpolitik. Inmitten von Sorgen über Schulden und Kontrollverlust bei Währungen kann Gold als Hard Currency weiterhin eine wichtige Rolle in der Portfolioallokation spielen.

　　"Im Allgemeinen ist der Goldpreis kurzfristig durch hawkishe Fed-Erwartungen, steigende Volatilität und Kapitalabflüsse beeinträchtigt. Mittel- und langfristig bleibt jedoch der Kernwert als Schutz gegen Inflation sowie globale monetäre und geopolitische Unsicherheiten unverändert," so Liang Pushen und Kong Fang. Sie empfehlen, den Fokus im dritten Quartal auf Gold zu erhöhen und es aus Sicht der langfristigen Portfoliostrategie als Werkzeug zur Optimierung von Volatilität und Absicherung systemischer Risiken einzusetzen und eine Basisposition langfristig aufzubauen.

Redakteur: Zhu Henan