¡Se suma otro gran protagonista a la fiebre mundial de compra de oro! El Banco Central de Corea invierte en oro por primera vez en 13 años y compra discretamente 250 millones de dólares en ETF durante el segundo trimestre.

Según información de Zhitong Finance APP, el Banco Central de Corea está anunciando con acciones su regreso al grupo de bancos centrales compradores de oro a nivel mundial. De acuerdo con el archivo 13F presentado el 12 de agosto por el Banco Central de Corea ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), hasta el cierre del segundo trimestre de 2026, la entidad poseía 679.765 acciones de SPDR Gold Trust (el ETF de oro físico más grande del mundo), con un valor de mercado de aproximadamente 250,4 millones de dólares estadounidenses. Esta es la primera vez que el Banco Central de Corea realiza una inversión relacionada con el oro en 13 años, desde 2013.

¿Por qué elegir ETF y no oro físico?

La característica estructural más llamativa de esta inversión es que el Banco Central de Corea no compró oro físico, sino un ETF de oro. El SPDR Gold Trust es un ETF de oro listado en bolsas estadounidenses, que sigue las fluctuaciones del precio spot del oro. Al cierre del segundo trimestre, el precio de este ETF rondaba los 400 dólares por acción. Esta posición no figuraba en el informe presentado al cierre del primer trimestre, lo que indica que la inversión se realizó entre abril y junio de este año.

Según la declaración oficial del Banco Central de Corea, los ETF de oro se clasifican como valores extranjeros y se incluyen en las reservas internacionales del país, y no en el volumen oficial de oro físico poseído. Esta clasificación tiene importantes implicancias contables y estratégicas: las reservas oficiales de oro físico del Banco Central de Corea permanecen en 104,4 toneladas y no han aumentado desde 2013.

Desde una perspectiva operativa, los ETF ofrecen mayor liquidez y una forma de negociación más conveniente que el oro físico. Para un banco central que estuvo fuera del mercado del oro durante 13 años, ganar exposición al oro a través de un ETF es una forma más flexible y de menor barrera para "probar" el mercado: no requiere asumir los costos de custodia y transporte del oro físico, y permite ajustar la posición con mayor agilidad.

La diferencia entre ETF de oro y oro físico es clave para la gestión de reservas: normalmente el oro físico se mantiene como un activo de reserva a largo plazo, mientras que los ETF de oro pueden ser comprados y vendidos como otros valores financieros. Al construir su posición vía ETF, el Banco Central de Corea aumentó su exposición a la volatilidad del precio del oro en sus reservas internacionales, sin modificar el método oficial de contabilización de reservas de oro.

¿Por qué ahora?—Viraje estratégico tras 13 años de "ausencia de oro"

El regreso del Banco Central de Corea al mercado de oro pone fin a 13 años de "ventana sin oro". Durante este período, se han dado varias olas de compras de oro por bancos centrales globales, pero Corea siempre estuvo ausente.

Las causas detrás de esto merecen reflexión. Tras adquirir 90 toneladas de oro entre 2011 y 2013, el Banco Central de Corea dejó de comprar oro adicional. Durante años, la proporción de oro en sus reservas internacionales se mantuvo en torno al 3,5%, situándose en los puestos 39 a 40 a nivel mundial. Según los 42.736 millones de dólares de reservas internacionales a finales de junio, solo 4.790 millones corresponden a oro, un mero 1,1%. Este porcentaje la sitúa en el puesto 98 entre 100 países, solo por encima de Chile y Colombia.

Ante esta bajísima proporción de oro, el Banco Central de Corea finalmente tomó la decisión estratégica de cambiar de rumbo en 2026. A principios de agosto, el banco anunció públicamente que aumentará, a medio y largo plazo, la proporción de oro en sus reservas internacionales, y que establecerá nuevos canales para adquirir oro de proveedores nacionales destinado a la exportación. Es la primera vez en casi sesenta años que adopta este tipo de medidas.

El economista Choi Kyuho, de Hanwha Investment & Securities, comentó: “Actualmente, la proporción de oro en las reservas del Banco Central de Corea es bastante baja. Desde la perspectiva de alinearse a los estándares globales, todavía hay margen para que compre más oro. Creo que irán aumentando sus tenencias gradualmente".

Contexto global: compras récord de oro de bancos centrales en el segundo trimestre, con 289 toneladas

El giro del Banco Central de Corea se produce en un contexto de aceleración de la fiebre compradora de oro entre bancos centrales. Según el Consejo Mundial del Oro, en el segundo trimestre de 2026, los bancos centrales y otras instituciones oficiales sumaron un total neto de 289 toneladas a sus reservas de oro, un aumento interanual del 62% y un 411% más que en el primer trimestre, estableciendo un récord histórico trimestral.

Aún más relevante resulta la guía prospectiva de los bancos centrales. Un estudio reciente del Consejo Mundial del Oro señala que el 45% de los bancos centrales encuestados prevé incrementar sus reservas de oro en el próximo año, y 60 países estiman que la demanda oficial global de oro crecerá durante los próximos cinco años. Esta demanda estructural proporciona un sólido respaldo a largo plazo para el mercado del oro.

Deutsche Bank prevé que el precio del oro podría alcanzar los 4.700 dólares por onza para fin de año. El SPDR Gold Trust, que a mediados de julio cayó hasta la zona de 360 dólares, ya rebotó a unos 404,9 dólares. El Banco Central de Corea construyó su posición justo al inicio de este ciclo alcista.

Lecciones del mercado: nuevo capítulo en la “normalización” de la asignación de oro por parte de los bancos centrales

La inversión del Banco Central de Corea emite múltiples señales:

Primero, la “normalización” de la asignación de oro por parte de los bancos centrales sigue acelerándose. En un contexto de desdolarización, creciente riesgo geopolítico e incertidumbre inflacionaria, cada vez más bancos centrales están reevaluando la estructura de sus reservas internacionales. Corea, siendo el 13º país con más reservas internacionales, su avance desde el 1,1% de oro hacia el promedio mundial implica una significativa demanda adicional.

Segundo, los ETF se están convirtiendo en un nuevo canal para la asignación de oro de los bancos centrales. Tradicionalmente, los bancos centrales aumentaban sus reservas principalmente comprando lingotes físicos. El enfoque del Banco Central de Corea al construir su posición mediante ETF puede proveer un nuevo referente para quienes aún no tienen grandes asignaciones de oro, especialmente si desean obtener exposición rápidamente sin perturbar el mercado físico.

Tercero, vale la pena observar la estrategia en “dos pasos” del Banco Central de Corea: primero exposición al oro mediante ETF y, gradualmente, compra de oro físico. El esquema para compras domésticas anunciado a principios de agosto muestra que el ETF es solo el primer paso. Un responsable de la gestión de reservas del banco señala que el riesgo geopolítico es hoy una característica permanente, y que muchos bancos centrales están diversificando reservas internacionales a través del oro.