Alors que Donald Trump continue de faire des déclarations concernant l’Iran au moment où cet article est publié—adoptant un ton relativement modéré tout en supervisant un déploiement massif de troupes et d’équipements dans la région—les perspectives à long terme pour les cryptomonnaies restent empreintes d’incertitude. Si aucun développement concret en faveur d’un accord n’émerge dans la semaine ou les dix prochains jours, les observateurs du marché estiment que la crypto pourrait faire face à de nouveaux catalyseurs de déclin. Que révèlent donc les indicateurs actuels sur l’état du marché ?
Une peur extrême saisit les marchés crypto
L’indice Crypto Fear & Greed s’établit désormais à seulement 9, se situant fermement en territoire de « peur extrême ». Cela reflète non seulement d’importantes pertes latentes et des sorties de capitaux, mais aussi une contraction psychologique généralisée qui saisit le marché. Les points bas du marché se forment rarement au moment d’un regain soudain d’optimisme ; ils émergent plutôt après que la peur ait suivi son cours—ce que les données actuelles suggèrent ne pas encore s’être produit.
Les menaces macroéconomiques et géopolitiques au premier plan
Les facteurs alimentant la peur sont nombreux, mais ils peuvent globalement être classés entre ceux internes à la crypto ou issus de sources externes. En ce moment, les principaux moteurs sont les menaces macroéconomiques mondiales et géopolitiques, plutôt que les risques provenant de l’écosystème lui-même. Tandis que les craintes internes incluent tout, de l’impact de l’informatique quantique sur la sécurité crypto aux dommages réputationnels causés par les meme coins, ce sont les forces extérieures à l’industrie—une économie mondiale turbulente et des tensions politiques croissantes—qui minent le plus fortement la confiance.
Bien que l’indice Fear & Greed pour les cryptomonnaies n’ait chuté que récemment à de nouveaux plus bas, le ITC Risk Liquidity Metric signale une situation de détresse depuis bien plus longtemps. Cette période prolongée de liquidité restreinte aide à expliquer pourquoi les récents gains des cryptomonnaies ne se sont pas traduits par des rallyes généralisés parmi les altcoins. Abordant ces tendances, Benjamin Cowen a souligné que les conditions de liquidité sont restées tendues depuis des années, limitant l’émergence de marchés haussiers durables dans la crypto et concentrant le leadership sur quelques actifs. Il a noté que, historiquement, les crises ont tendance à susciter un assouplissement de la politique monétaire, mais les conditions actuelles semblent résister au changement.
« On peut clairement voir que les conditions de liquidité sont tendues depuis des années, ce qui explique pourquoi les précédents marchés haussiers de la crypto étaient marqués par un leadership restreint. Historiquement, les crises conduisent à une politique monétaire plus accommodante. »
Bitcoin retourne en territoire de marché baissier
Ceux qui ont adhéré à la théorie du cycle de quatre ans pour la crypto ont malheureusement eu raison, puisque Bitcoin se retrouve une fois de plus en marché baissier à l’approche du dernier trimestre 2025. Bien que la volatilité tout au long de l’année ait tenté beaucoup d’espérer que la baisse serait passagère, un schéma similaire s’est produit en 2021. L’analyste de CryptoQuant, Darkfost, qui suit la psychologie des investisseurs et la rentabilité du marché via la métrique NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), rapporte que les profits s’évaporent à un rythme rapide.
Le ratio NUPL est désormais tombé à seulement 0,18, indiquant que les profits moyens du marché s’élèvent à un maigre 18 % et chutent rapidement vers zéro. Avec une moyenne mobile sur six mois précédemment à 0,42, cela met en évidence la sévérité et la rapidité de la baisse. Une telle détérioration du NUPL souligne que Bitcoin reste piégé dans une phase baissière, sans qu’aucun signe de retournement ne soit proche.
En résumé, les conditions sont loin d’être favorables à l’adoption du récit d’un rebond depuis le point bas.
« NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) est particulièrement efficace pour évaluer le niveau global de gains et de pertes sur le marché. Ce graphique est particulièrement révélateur lorsque le NUPL tombe à des niveaux de marché baissier.
Une plongée en territoire négatif signale que les pertes latentes dominent le marché et indique généralement la dernière phase de capitulation. Dans ces circonstances, espérer un retournement immédiat de la tendance semble irréaliste—et il faudra probablement du temps pour que le marché se redresse. » — Darkfost
