La hausse du dollar exerce une pression sur les prix du sucre

Mise à jour du marché du sucre

Le sucre mondial #11 NY de mars (SBH26) a reculé de 0,15 point (1,06%) aujourd'hui, tandis que le sucre blanc #5 London ICE de mai (SWK26) a chuté de 5,60 points (1,372%).

Après une hausse initiale, les prix du sucre ont inversé leur tendance et ont baissé, sous la pression d'un dollar américain plus fort. L'indice du dollar ($DXY) a grimpé à son plus haut niveau depuis trois semaines et demie, entraînant une baisse généralisée sur les marchés des matières premières et incitant les traders à liquider leurs positions longues sur les contrats à terme sur le sucre.

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Développements clés dans la production et les prix du sucre

Mercredi, les contrats à terme sur le sucre à New York ont atteint un sommet d'une semaine, soutenus par des rapports sur une baisse de la production de sucre au Brésil. Selon Unica, la production de sucre dans la région Centre-Sud du Brésil a chuté de 36% sur un an au cours de la seconde moitié de janvier, atteignant seulement 5 000 tonnes métriques. Malgré cela, la production cumulée de sucre pour la saison 2025-26 dans la région Centre-Sud a augmenté de 0,9% sur un an pour atteindre 40,24 millions de tonnes métriques. De plus, la proportion de canne transformée pour le sucre est passée à 50,74% en 2025/26, contre 48,14% la saison précédente.

Jeudi dernier, les prix du sucre ont poursuivi leur tendance baissière de cinq mois, atteignant leur niveau le plus bas depuis plus de cinq ans pour les contrats à terme les plus proches. Cette baisse a été alimentée par des préoccupations persistantes concernant un excédent mondial de sucre. Les analystes de Czarnikow ont projeté un surplus mondial de 3,4 millions de tonnes métriques pour la récolte 2026/27, après un surplus de 8,3 millions de tonnes métriques en 2025/26. Green Pool Commodity Specialists, le 29 janvier, a prévu un surplus de 2,74 millions de tonnes métriques pour 2025/26 et un surplus de 156 000 tonnes métriques pour 2026/27. StoneX a également anticipé un surplus mondial de 2,9 millions de tonnes métriques pour 2025/26.

L'India Sugar Mill Association (ISMA) a rapporté le 19 janvier que la production de sucre de l'Inde du 1er octobre au 15 janvier pour la saison 2025-26 a augmenté de 22% sur un an pour atteindre 15,9 millions de tonnes métriques. En novembre, l'ISMA a révisé à la hausse son estimation de la production 2025/26 à 31 millions de tonnes métriques, soit une augmentation de 18,8% par rapport à l'année précédente, en raison de la mousson la plus forte depuis cinq ans. L'association a également réduit sa projection de sucre utilisé pour la production d'éthanol à 3,4 millions de tonnes métriques, contre une estimation de juillet de 5 millions de tonnes métriques, ce qui pourrait libérer davantage de sucre pour l'exportation. L'Inde reste le deuxième producteur mondial de sucre.

Les attentes d'une augmentation des exportations de sucre en provenance d'Inde pèsent sur les prix. Vendredi dernier, le gouvernement indien a autorisé l'exportation supplémentaire de 500 000 tonnes métriques de sucre pour la saison 2025/26, en plus des 1,5 million de tonnes métriques approuvées en novembre. L'Inde a mis en place un système de quotas d'exportation lors de la saison 2022/23 après que des pluies tardives aient réduit la production et resserré l'offre intérieure.

Excédent mondial de sucre et prévisions de production

Covrig Analytics, le 12 décembre, a relevé son estimation de l'excédent mondial de sucre pour 2025/26 à 4,7 millions de tonnes métriques, contre 4,1 millions de tonnes métriques en octobre. Cependant, Covrig prévoit que l'excédent diminuera à 1,4 million de tonnes métriques en 2026/27, car des prix plus bas pourraient décourager la production.

La production record de sucre au Brésil devrait exercer une pression baissière sur les prix. Conab, l'agence brésilienne de prévisions agricoles, a augmenté en novembre sa prévision de production de sucre pour 2025/26 à 45 millions de tonnes métriques, contre une estimation précédente de 44,5 millions de tonnes métriques.

À l'avenir, une réduction de l'offre de sucre du Brésil pourrait soutenir les prix. Safras & Mercado, une société de conseil, a prédit le 23 décembre que la production de sucre du Brésil diminuerait de 3,91% à 41,8 millions de tonnes métriques en 2026/27, contre 43,5 millions de tonnes métriques attendues en 2025/26. La société prévoit également que les exportations de sucre du Brésil chuteront de 11% sur un an à 30 millions de tonnes métriques en 2026/27.

Du côté baissier, l'International Sugar Organization (ISO) a projeté le 17 novembre un surplus de 1,625 million de tonnes métriques pour la saison 2025-26, après un déficit de 2,916 millions de tonnes métriques en 2024-25. Ce surplus est attribué à une production plus élevée en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. L'ISO prévoit que la production mondiale de sucre augmentera de 3,2% sur un an pour atteindre 181,8 millions de tonnes métriques en 2025-26. Parallèlement, Czarnikow a relevé en novembre son estimation de l'excédent mondial pour 2025/26 à 8,7 millions de tonnes métriques, soit une hausse de 1,2 million de tonnes métriques par rapport à sa prévision de septembre.

Les perspectives de production de sucre en Thaïlande sont également baissières pour les prix. La Thai Sugar Millers Corp a prévu le 1er octobre que la récolte de sucre du pays pour 2025/26 augmenterait de 5% sur un an pour atteindre 10,5 millions de tonnes métriques. La Thaïlande est le troisième producteur mondial de sucre et le deuxième exportateur mondial.

Selon le rapport semestriel de l'USDA publié le 16 décembre, la production mondiale de sucre pour 2025/26 devrait atteindre un record de 189,318 millions de tonnes métriques, soit une augmentation de 4,6% sur un an. La consommation humaine mondiale de sucre devrait également atteindre un record de 177,921 millions de tonnes métriques, en hausse de 1,4% sur un an. L'USDA prévoit que les stocks mondiaux de sucre à la fin de la campagne 2025/26 diminueront de 2,9% à 41,188 millions de tonnes métriques. Le Foreign Agricultural Service (FAS) de l'USDA anticipe une production de sucre au Brésil en 2025/26 en hausse de 2,3% à un record de 44,7 millions de tonnes métriques, tandis que la production de l'Inde devrait bondir de 25% à 35,25 millions de tonnes métriques, grâce à des conditions de mousson favorables et à l'extension des superficies de canne à sucre. La production de sucre en Thaïlande pour 2025/26 devrait également augmenter de 2% pour atteindre 10,25 millions de tonnes métriques.