Dynamique de l’offre et de la demande de graphite : évaluation des évolutions de la production, des flux commerciaux et des niveaux de stocks au début de 2026

Le marché du graphite fait face à une surabondance persistante et à une baisse des prix

L'industrie mondiale du graphite connaît actuellement un important excédent, qui a entraîné les prix à leur plus bas niveau depuis des années. Cette situation résulte d'une croissance de l'offre dépassant systématiquement même les hausses robustes de la demande, entraînant une pression baissière continue sur les prix sans perspective d'amélioration immédiate.

La domination de la Chine et la vulnérabilité du marché

La Chine reste au cœur de cette surabondance et devrait maintenir le contrôle d'environ 80 % de la production de graphite de qualité batterie jusqu'en 2035. Le pays a absorbé pratiquement toutes les récentes augmentations de capacité et continue de dominer les opérations de raffinage. Cette forte concentration crée un risque structurel, laissant le marché vulnérable à des perturbations et à une volatilité des prix provenant d'une seule source. La tendance déflationniste en cours se reflète dans l'indice des prix à la production des produits à base de carbone et de graphite, soulignant la faiblesse persistante du secteur manufacturier.

Impact des mesures commerciales américaines

Les politiques commerciales américaines récentes ont accentué l'ajustement du marché. En février, le Department of Commerce a finalisé des droits antidumping et compensateurs combinés d'au moins 160 % sur certaines importations chinoises de graphite. Cette décision, à la suite d'une enquête sur des pratiques commerciales déloyales, cible directement la racine du déséquilibre et devrait modifier de manière significative l'économie du graphite chinois entrant aux États-Unis, renforçant l'urgence de mettre en place une chaîne d'approvisionnement domestique.

Ajustements de la production et dynamique des stocks

La surabondance a forcé les producteurs à réévaluer leurs opérations. Avec la chute des prix en 2024, une part importante de la production chinoise a été mise à l'arrêt, illustrant à quel point des conditions non rentables conduisent rapidement à des réductions de la production. Cette réaction immédiate montre à quel point les producteurs vulnérables réagissent à la faiblesse du marché en suspendant leurs activités.

Malgré ces réductions, la production mondiale de graphite naturel a fortement augmenté, passant de 966 000 tonnes métriques en 2020 à 1,6 million de tonnes métriques en 2024. Presque toute cette augmentation est attribuée à la Chine, renforçant sa position dominante et la dépendance du marché mondial envers un seul fournisseur pour ajuster physiquement la surabondance.

Projets émergents et diversification de l'offre

Des efforts de diversification de l'offre sont en cours. Par exemple, Nouveau Monde Graphite a acquis un site industriel adjacent à son projet greenfield à Bécancour, Québec, pour accélérer sa phase initiale de raffinage. Cette initiative vise à remplir un accord d'approvisionnement de 13 000 tonnes par an de matériau d'anode active avec Panasonic Energy, en tirant parti des infrastructures existantes pour accélérer l'entrée sur le marché et renforcer la chaîne d'approvisionnement nord-américaine.

Une autre source potentielle est Madagascar, où le projet Ambato-Arana de Global Li-Ion a bénéficié de la levée par le gouvernement malgache d'un moratoire de 16 ans sur les nouveaux permis miniers en janvier 2026. Le projet affiche une production historique et des tests indépendants confirmant une pureté de carbone de 96 % avec une forte proportion de grosses paillettes. S'il est développé, il pourrait offrir une alternative premium à l'offre limitée hors Chine.

En définitive, le marché se retrouve coincé entre la pression baissière sur les prix, qui réduit la production des acteurs les plus fragiles, et l'avancement de projets stratégiques visant à diversifier l'offre. La rapidité avec laquelle ces nouvelles sources pourront être mises en service déterminera si le marché peut absorber l'excédent ou si des prix toujours bas continueront à freiner la production.

Politique commerciale et réalignement du marché

Les mesures commerciales américaines sont sur le point de modifier considérablement les flux de graphite. En imposant des droits d'au moins 160 % sur certaines importations chinoises, les États-Unis redéfinissent l'environnement concurrentiel. Cette mesure devrait profiter aux producteurs nationaux, notamment Titan Mining, actuellement la seule entreprise américaine produisant du graphite naturel en paillettes de bout en bout. Les nouveaux tarifs constituent une barrière redoutable, rendant les importations chinoises moins attractives économiquement et mettant en avant la nécessité d'une chaîne d'approvisionnement domestique fiable.

Cependant, les producteurs américains et européens font encore face à d'importants défis. Les coûts opérationnels élevés et le manque d'alternatives, combinés à des tensions commerciales persistantes, rendent difficile la concurrence pour les entreprises occidentales, même avec l'expansion de leur capacité. Ces obstacles soulignent la complexité du rééquilibrage du marché, car les enjeux géopolitiques peuvent ralentir l'intégration de nouvelles sources.

Il existe également un risque que ces barrières commerciales ne fassent que rediriger le surplus au lieu de le résoudre. La Chine devant maintenir sa domination sur le graphite de qualité batterie, le pays pourrait réorienter ses exportations vers d'autres régions, augmenter son traitement domestique ou trouver des moyens de contourner les tarifs. Ainsi, le problème fondamental d'une offre surpassant la demande pourrait persister, et l'efficacité des nouveaux projets à absorber l'excédent sera cruciale pour atteindre l'équilibre du marché.

Principaux catalyseurs et perspectives du marché

Plusieurs facteurs déterminants indiqueront si le marché du graphite tend vers l'équilibre. L'actuelle surabondance ne se résorbera pas sans catalyseurs significatifs pour modifier les flux physiques et les attentes du marché. Trois principaux domaines méritent une attention particulière :

• Stabilité de la politique commerciale américaine : La finalisation de droits agrégés d'au moins 160 % représente un changement majeur, mais son véritable impact dépend de la confirmation par l'International Trade Commission des États-Unis et de la réduction effective des importations chinoises. Si ces mesures sont maintenues et appliquées, elles pourraient établir un plancher de prix et réorienter l'offre vers des sources domestiques ou alternatives. Le marché surveillera l'efficacité de ces politiques ou si les exportateurs chinois trouvent des moyens de les contourner.
• Progrès des projets hors Chine : Le succès d'initiatives telles que l'expansion de Nouveau Monde au Québec et le projet Ambato-Arana de Global Li-Ion à Madagascar sera crucial. Leur capacité à passer efficacement et à moindre coût de l'obtention des permis à la production indiquera la viabilité de nouvelles sources d'approvisionnement hors de Chine.
• Niveaux des stocks : Les inventaires du marché constituent un indicateur clé. Si de nouvelles barrières commerciales réduisent les importations et que les stocks commencent à diminuer, cela suggérerait que l'offre et la demande s'équilibrent. Des stocks persistants ou croissants indiqueraient toutefois que le problème de surabondance n'est pas résolu.

En résumé, le chemin vers un marché du graphite équilibré n'est pas garanti. Il dépendra de l'interaction entre une politique commerciale applicable, la mise en œuvre rapide de nouveaux projets et la réduction des excédents de stocks. La surveillance de ces facteurs permettra de voir si le marché passe d'une période de surabondance à un environnement plus stable.