Du "meilleur été de leur vie" à "la vie ruinée", le rêve de prospérité de toute la Corée s'effondre en un mois

Il y a un mois, une histoire circulait sur les réseaux sociaux...

Une jeune fille coréenne disait à ses amis que c’était le meilleur été de sa vie d’adulte.

Elle venait de trouver un emploi, avait investi tout son salaire en bourse et gagné l’équivalent de cinq années de salaire. Les billets d’avion étaient en promotion, il suffisait d’une semaine de paie pour s’envoler sur une île. Elle a vu de ses propres yeux des foules qui s’arrêtaient dans les rues de Séoul pour s’embrasser et célébrer.

Elle disait : "J’ai l’illusion d’une ère d’or pour l’humanité."

Notez ce mot — illusion.

Un mois plus tard, l’indice KOSPI est passé de son sommet à 9385 points à 5663 points, soit une chute de 40 %.

Selon les analystes de Citigroup, lors de cette chute, les investisseurs individuels sud-coréens ont perdu 56,3 billions de wons dans les ETF à effet de levier, soit environ 38,7 milliards de dollars.

Plus de 1,2 million de comptes à effet de levier ont atteint le seuil de marge, 360 000 comptes ont été liquidés de force par les courtiers, perdant tout leur capital. Parmi 30 adultes coréens, 1 personne fait face à une liquidation totale.

La jeune fille coréenne qui avait gagné cinq ans de salaire, fait sans doute partie des 360 000 personnes concernées.

Une spéculation épique, qui finit en chaos

Durant le premier semestre 2026, le KOSPI est passé de 4300 à 9385 points, une hausse de 116 %, la meilleure du monde.

La logique était simple : les puces AI de Nvidia étaient très demandées, et la HBM (mémoire à haut débit) constituait le principal goulot d’étranglement. Seulement trois entreprises dans le monde produisent de la HBM à grande échelle : SK Hynix, Samsung Electronics et Micron. La Corée du Sud en possède deux.

La capitalisation de ces deux sociétés représente près de 60 % du KOSPI. Acheter le KOSPI, c’est acheter Samsung et SK Hynix, et donc l’AI.

L’argent du monde entier affluait. Les transactions sur les deux actions et leurs ETF à effet de levier représentaient alors plus de 70 % du volume total de la bourse coréenne.

Face à la flambée du marché, le gouvernement coréen n’a pas refroidi les ardeurs, au contraire, il a jeté de l’huile sur le feu.

La Corée du Sud a approuvé des ETF à effet de levier 2x sur Samsung et SK Hynix, dans le but de rapatrier les 70 billions de wons (environ 350 milliards de yuans) détenus par les petits investisseurs coréens sur des comptes étrangers.

En deux mois, plus d’une dizaine de produits à effet de levier ont été lancés, les actifs sous gestion ont explosé de 5 à 76 billions de wons.

Les petits investisseurs n’ont pas déçu le gouvernement — au premier semestre, ils ont acheté pour 99,2 billions de wons d’actions coréennes, dont une grande partie à effet de levier. Plus les cours montaient, plus les fonds à effet de levier affluaient, ce qui faisait grimper davantage les prix.

Sur le classement des performances des ETF coréens au premier semestre, les 12 premiers sont des produits à effet de levier ; TIGER 200IT en tête, avec un rendement de 764 %.

En parallèle, un fait caché par la hausse de 101 % du KOSPI au premier semestre : les investisseurs étrangers ont vendu pour 148,3 billions de wons, un record historique sur six mois.

A posteriori, le point où les étrangers ont vendu 148 billions, était justement le sommet.

Deux mois plus tard, les courtiers coréens ont publié des données client, établissant le bilan final de cette transition :

Au 29 juillet, près de la moitié des 880 000 clients Samsung étaient en perte, et près de 70 % des 408 000 clients SK Hynix aussi.

Ce qui est vraiment fatal, c’est le mécanisme des ETF à effet de levier — pour maintenir le levier à 2x chaque jour, les fonds doivent réajuster leur portefeuille mécaniquement avant la clôture. Quand l’action monte, il faut en acheter davantage pour ramener le levier à 2x ; quand elle baisse, il faut vendre pour réduire l’exposition.

En cas de hausse, ils vous font acheter plus ; en cas de baisse, ils vendent. En marché haussier, on parle "d’amplificateur", en marché baissier c’est un "hachoir".

Le 16 juillet, le KOSPI a plongé sous les 6800 points, chutant de plus de 20 % depuis le sommet — entrée officielle en "bear market". Le même jour, la Banque centrale coréenne relevait les taux de 25 points de base à 2,75 % — augmentation des taux lors d’un krach.

Le 28 juillet, le "mardi noir". Le KOSPI a chuté de plus de 10 %, passant sous les 6000 points, Samsung de plus de 13 %, SK Hynix de plus de 14 %. Suspensions.

Le 29 juillet, nouvelle chute de près de 6 %, clôture à 5663 points. Deux jours consécutifs de suspensions. Depuis la mise en place du mécanisme de suspension de marché en 2000, seulement 13 activations ; en 2026, il y en eut 9 en une année.

Le 30 juillet, une légère hausse à l’ouverture, puis retour dans le rouge.

La panique envahit tout le marché.

La situation est résumée par un analyste chez CLSA, Lyon Securities en France : "Le KOSPI a perdu sa fonction de découverte des prix."

Le lien de causalité entre fondamentaux et cotations s’est brisé. Ce ne sont pas les débats sur l’offre et la demande de puces mémoire ou le retour sur investissement des dépenses AI qui dominent — ce sont les ETF à effet de levier qui vendent, les appels de marge, les liquidations forcées. Les fondamentaux n’ont même pas le temps d'être évoqués que les ordres sont exécutés.

Un désastre : parmi 30 adultes coréens, 1 fait face à une liquidation totale

Arpabhai, directeur de la stratégie de trading Asie-Pacifique chez Citigroup Global Markets, a analysé ces chiffres dans un commentaire de marché destiné aux investisseurs institutionnels.

La capitalisation totale des ETF à effet de levier coréens a fondu de 52,5 milliards de dollars à 19 milliards depuis le 22 juin, soit une perte de 33,5 milliards. En tenant compte de 6,2 milliards de nouvelles souscriptions, les investisseurs individuels coréens ont perdu environ 56,3 billions de wons (soit 38,7 milliards de dollars) sur les ETF à effet de levier.

Dans le détail : les ETF à effet de levier sur SK Hynix ont perdu 17 milliards, ceux liés au KOSPI 200 10,5 milliards, ceux sur Samsung Electronics plus de 5 milliards de dollars.

Pire encore, les investisseurs malchanceux continuent d’ajouter à leur position,ce qui ne fait qu’aggraver leurs pertes.

Depuis le 23 juin, ils ont acheté pour plus de 16 milliards sur SK Hynix, Citigroup estime un coût moyen de 2,28 millions de wons, et une perte latente de 31,6 %. Les petits investisseurs Samsung accusent chacun une perte moyenne de 2,4 millions de dollars.

Voyons le cas concret de chaque compte.

Sur Blind, une plateforme coréenne anonyme pour salariés, un employé d’une banque montre son compte : il est passé de 2 millions à 7 millions de wons, puis redescendu à 2,2 millions en un mois.

Dans un autre thread, un utilisateur : "J’avais gagné 600 millions de wons, maintenant j’ai perdu 700 millions."

Quelqu’un dit aussi : "Tout mon argent pour le mariage est là-dedans, je perds 40 %."

Selon les médias, un salarié de 45 ans, nommé Kim, est parti de 7 millions de wons sur un ETF à effet de levier, ajoutant à chaque baisse ("Abaisser le prix moyen aide à retrouver l’équilibre"). Après cinq ajouts, il a investi 34 millions de wons, perdant désormais plus de la moitié.

Choi, 25 ans, étudiant, a investi les 8 millions de wons économisés grâce à un job, puis a emprunté de l’argent pour compléter après la baisse. Il ne reste plus que la moitié du compte.

Song Mi-kyung, résidente de Séoul de 60 ans, a gagné 300 millions de wons (environ 200 000 dollars) en début d’année, maintenant sa perte flottante dépasse 60 %.

"Chaque jour la perte est plus grande, je suis sous pression, je ne sais plus quoi faire." dit-elle. "Je n’avais jamais vu une chute aussi rapide, même la crise asiatique n’était pas aussi brutale. Je vais rendre tout ce que j’ai gagné cette année."

Park Woo-cheol, 40 ans, a acheté des produits à effet de levier 5x liées à SK Hynix et Samsung. Échéance de sa femme fin septembre. Le 28 juillet, son compte a été liquidé de force, perte de plus de 300 000 yuans en un jour.

"Avant, une perte n’était qu’un chiffre sur le compte, ça finirait par revenir. Mais cette fois, c’est différent — la liquidation est déjà faite, l’argent est vraiment perdu."

Données de la Commission de supervision financière coréenne : Au 13 juillet, plus de 1,2 million de comptes à effet de levier ont atteint le seuil de marge, avec 350 000 à 460 000 comptes liquidés totalement.

En d’autres termes, alors que la Corée du Sud ne compte que 50 millions d’habitants, parmi 30 adultes, 1 fait face à la liquidation totale.

Et parmi ces liquidés, 62 % ont entre 20 et 30 ans, brûlant ainsi les plus belles années de leur vie en bourse.

"Ma vie est foutue, je n’ai aucune issue," a-t-on pu lire dans un forum de courtiers coréens.

Conclusion

Le marché finira par trouver un nouvel équilibre, l’indice finira par revenir vers les sommets.

Mais pour ceux qui ont déjà été liquidés de force, le rebond du marché n’a plus aucune importance.

Un petit investisseur demande : "Quand pourrai-je sortir de cet enfer ?"

Impossible d’apporter une réponse précise.

Car pour beaucoup, le jeu est déjà terminé.