La demande croissante pour les médicaments amaigrissants booste les revenus trimestriels d’Eli Lilly de 48 % au deuxième trimestre ; la prévision de chiffre d’affaires annuel est relevée à 85-87 milliards de dollars｜Revue des résultats financiers

Soutenue par une explosion continue de la demande pour les médicaments amaigrissants et antidiabétiques, Eli Lilly a enregistré une forte croissance de ses revenus trimestriels, dépassant les attentes du marché, tout en relevant ses prévisions annuelles de revenus. Les nouveaux produits GLP-1, très surveillés par le marché, ont également connu des avancées majeures, et Eli Lilly accélère la construction d'une trajectoire de croissance à long terme couvrant la perte de poids, les maladies métaboliques et les thérapies innovantes.

Le 5 août, Eli Lilly a publié son rapport financier pour le deuxième trimestre 2026. La société a enregistré un chiffre d'affaires de 22,97 milliards de dollars sur le trimestre, soit une hausse de 48% en glissement annuel, dépassant les attentes du marché fixées à 20,59 milliards de dollars ; le bénéfice ajusté par action (Non-GAAP EPS) s'est établi à 8,38 dollars, soit une hausse de 33% par rapport à l'année précédente, et dépasse largement la prévision des analystes qui était de 6,31 dollars.

Le bénéfice net de la société s'élève à 7,1 milliards de dollars, contre 5,66 milliards de dollars l'année dernière. Affecté par des frais liés à des acquisitions, le bénéfice GAAP par action pour la période s'établit à 7,94 dollars, comprenant 3,03 dollars de frais liés aux transactions ; en excluant les ajustements de la valeur des actifs incorporels et autres facteurs exceptionnels, le bénéfice ajusté par action atteint 8,38 dollars.

Soutenue par ses solides performances, Eli Lilly a vu son action augmenter de 5% avant l'ouverture du marché, témoignant de la confiance des investisseurs quant à la croissance continue de ses médicaments amaigrissants.

L'entreprise a de nouveau relevé ses perspectives annuelles, prévoit un chiffre d'affaires total pour 2026 compris entre 85 et 87 milliards de dollars, supérieur à la précédente estimation de 82 à 85 milliards de dollars. La société prévoit que le bénéfice ajusté par action sur l'année sera compris entre 35,50 et 36,50 dollars.

Eli Lilly indique que, malgré un impact négatif d'environ 3,03 dollars par action sur le bénéfice annuel lié aux frais de transaction, elle relève ses prévisions de bénéfice de base de près de 2,78 dollars par action, étant le reflet du dynamisme de sa croissance coeur de métier.

Mounjaro et Zepbound maintiennent leur leadership, l'activité GLP-1 contribue près de 15 milliards de dollars de revenus

La principale locomotive de la croissance d'Eli Lilly reste son portefeuille de médicaments GLP-1.

Au deuxième trimestre, les médicaments antidiabétiques Mounjaro et amaigrissants Zepbound ont généré près de 15 milliards de dollars de revenus cumulés, devenant la principale source de croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise.

Notamment, Mounjaro a réalisé 9,9 milliards de dollars de ventes à l'échelle mondiale, en hausse de 91% sur un an. Sur le premier semestre, les revenus cumulés de ce produit dépassent déjà 18,6 milliards de dollars, soit une hausse de 106% ; il est désormais quasiment acquis au marché que Mounjaro franchira les 30 milliards de dollars de ventes annuelles.

Par région, les revenus du marché américain ont augmenté de 45% à 4,8 milliards de dollars ; à l'étranger, les revenus ont bondi de 172% à 5,2 milliards de dollars. La croissance en Chine est significative : depuis l'intégration de Mounjaro au catalogue national d'assurance maladie au premier trimestre 2026, les ventes ont rapidement progressé ; malgré une baisse des prix, la croissance de volume a largement compensé la pression tarifaire.

Du côté de Zepbound, les revenus du marché américain ont atteint 4,9 milliards de dollars, en hausse de 44%, poursuivant une expansion rapide.

Toutefois, le marché commence à se pencher sur l'évolution du prix des médicaments amaigrissants. Eli Lilly avait volontairement réduit le prix au comptant pour élargir la couverture en dehors des réseaux d'assurance, et, en combinant les effets des remises et ajustements de prix, Zepbound subit une pression sur le prix. Si l'on exclut certains ajustements comptables, le prix réel sur le marché américain a diminué d'environ 9%.

La marge brute grimpe à 86%, les effets de taille favorisent la rentabilité

Avec un volume croissant de produits GLP-1 à marge élevée, la rentabilité d'Eli Lilly continue de s'améliorer.

Au deuxième trimestre, la marge brute sur base de rapport a atteint 85,8%, soit une amélioration de 1,5 point sur un an ; la marge brute Non-GAAP s'est établie à 86,3%, en hausse de 1,3 point. Eli Lilly indique que cette amélioration résulte principalement de l'élargissement de l'échelle de production, permettant des optimisations de coûts, et du biais progressif de la structure produit vers les références les plus rentables.

Les coûts reflètent également l'effet de levier opérationnel : les dépenses R&D ont augmenté de 14% à 3,8 milliards de dollars, leur part du chiffre d'affaires étant tombée à 17% ; les frais de vente et d'administration ont bondi de 25% à 3,4 milliards, principalement pour soutenir la commercialisation de nouveaux produits, dont l'anti-GLP-1 oral Foundayo.

Au deuxième trimestre, la société a constaté 2,8 milliards de dollars de coûts liés à la R&D acquise (IPR&D), principalement en lien avec l'acquisition de Orna Therapeutics, Ajax Therapeutics, etc., ce qui pèse sur le bénéfice à court terme.

En excluant ces impacts, l'amélioration de la rentabilité d'Eli Lilly est encore plus visible. La société relève également son objectif annuel de “Performance Margin” de 47%-48,5% à 49%-50,5%.

Lancement de Foundayo au-delà des attentes, retatrutide bientôt en phase de dépôt de dossier

Outre ses produits GLP-1 existants, Eli Lilly avance sur la prochaine génération de traitements amaigrissants.

L'entreprise indique que l'anti-GLP-1 oral Foundayo (orforglipron) affiche des performances remarquables dès son lancement. Autorisé en avril, le médicament a également déposé la demande d'indication pour le diabète de type 2 et a démontré, lors des essais cliniques majeurs, de meilleures performances de contrôle de la glycémie et de perte de poids face au groupe témoin. Par rapport aux variants injectables de GLP-1, le principal avantage de Foundayo réside dans sa facilité de prise orale, promettant d'étendre la couverture du médicament GLP-1.

Les résultats montrent que Foundayo a généré 98 millions de dollars de ventes au deuxième trimestre, légèrement sous la prévision de marché qui était d'environ 103 millions. C'est la première fois qu'Eli Lilly dévoile le revenu de cet anti-GLP-1 oral dans son rapport financier ; ce produit entre en compétition avec l'anti-GLP-1 oral précédemment lancé par Novo Nordisk.

Le médicament triple cible retatrutide (agoniste GLP-1/GIP/GCG) suscite le plus l'intérêt du marché.

Eli Lilly révèle que le package de données de phase III pour trois indications de retatrutide – l’obésité, l’apnée obstructive du sommeil (OSA), ainsi que les douleurs d’arthrose du genou – est déjà bouclé, et prévoit de déposer une demande d’autorisation de mise sur le marché (BLA) auprès de la FDA au premier trimestre 2027.

Si approuvé, retatrutide pourrait renforcer encore la position d'Eli Lilly sur le marché mondial des médicaments amaigrissants.

Le pipeline continue de s’étendre, les acquisitions accélèrent la médecine génétique et les nouveaux domaines émergents

Alors que le secteur GLP-1 croît rapidement, Eli Lilly accélère le développement de ses sources de croissance futures via les acquisitions.

Au deuxième trimestre, la société a finalisé l'achat de Orna Therapeutics (thérapie par ARN circulaire), Ajax Therapeutics (inhibiteurs JAK), Centessa Pharmaceuticals (troubles du sommeil et de l'éveil) et Kelonia Therapeutics (médecine génétique).

En outre, après la fin du trimestre, la société a renforcé son positionnement dans les maladies infectieuses et a annoncé l’acquisition de AtaiBeckley, entrant dans le traitement de la dépression résistante.

La stratégie de Eli Lilly est très claire : elle veut exploiter les flux de trésorerie générés par le secteur GLP-1 pour investir dans la médecine génétique, les thérapies par ARN, les neurosciences et d'autres domaines innovants de nouvelle génération.

Cependant, ces acquisitions à grande échelle entraînent aussi une pression sur les coûts à court terme. Ce trimestre, Eli Lilly a enregistré 2,8 milliards de dollars de frais IPR&D liés aux acquisitions, avec des dépréciations d’actifs et des coûts de restructuration, portant le taux d’imposition effectif à 23,3%, contre 16,5% l’année précédente.

La deuxième trajectoire de croissance prend forme

Au-delà des deux produits phares GLP-1, les autres produits cores d'Eli Lilly commencent aussi à contribuer à la croissance.

Les produits phares dans l’immunologie, l’oncologie et les neurosciences ont vu leurs revenus augmenter de 121% en glissement annuel. Les médicaments contre Alzheimer Kisunla, contre la colite ulcéreuse Omvoh, l'anticancéreux Jaypirca, ainsi que le produit neuroscientifique Inluriyo montrent tous un potentiel de croissance.

Notamment, Jaypirca a obtenu l'approbation de l'Union Européenne pour toutes les lignes de traitement de la leucémie lymphoïde chronique (CLL), les données de phase III indiquant que les stratégies combinées diminuent le risque de progression de la maladie ou de décès de 45%.

Par ailleurs, les premiers résultats de la thérapie par édition génétique VERVE-102 montrent, après une administration unique, une baisse maximale de 88% du niveau de PCSK9, et de 62% du LDL-C, ouvrant de nouvelles perspectives pour les maladies cardiovasculaires.

Avec la progression continue des produits GLP-1, l'avancée de la commercialisation des médicaments amaigrissants oraux, et l'expansion incessante du pipeline innovant, Eli Lilly opère sa transition d'une compagnie pharmaceutique centrée sur une star du marché à une plateforme d’innovation multispécialités.