Les protocoles crypto ont dépensé plus de 1,4 milliard de dollars pour racheter leurs propres tokens en 2025. Hyperliquid représente à lui seul environ 46 % de ce total, utilisant environ 97 % de ses frais de trading pour acheter du HYPE.
D'autres grands protocoles, dont Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos et Solana, adoptent des stratégies similaires : utiliser les revenus du protocole pour soutenir la valeur de leurs tokens.
L’idée est que si un protocole génère des bénéfices et utilise cet argent pour acheter ou brûler ses propres tokens, l’offre diminue et la demande peut augmenter.
Mais cette stratégie fonctionne-t-elle réellement ?
Récemment, l’analyste Bill Hsu a étudié 10 tokens majeurs avec des programmes de rachat actifs. Seuls trois – AAVE, HYPE et SKY – ont mieux performé que Bitcoin durant la période de rachat.
Cela signifie que 7 sur 10 restent en dessous des performances de Bitcoin.
Ainsi, annoncer un rachat ne garantit pas automatiquement de meilleures performances pour un token. Les investisseurs doivent également examiner combien le protocole génère réellement, et pas seulement se focaliser sur l’annonce du rachat.
Les rachats les plus efficaces n’étaient pas seulement de grandes annonces. Ils étaient importants par rapport à l’offre du token et aux revenus du protocole.
Hyperliquid a dépensé environ 644 millions de dollars en rachats de HYPE grâce à des frais de trading réguliers. Pump.fun a brûlé environ 36 % de son offre de tokens et utilise la moitié de ses revenus pour d’autres brûlures.
Uniswap a brûlé plus de 107 millions de UNI et a lancé son système de frais. Aave utilise aussi les revenus du protocole pour organiser des rachats réguliers.
Un petit rachat peut avoir peu d’effet sur le prix, même si le montant en dollars paraît important. L’essentiel est de comparer le rachat à l’offre totale et à la valeur de marché du token.
Par exemple, un rachat de 20 millions de dollars supprimant 13 % de l’offre d’un token, comme l’a fait GMX, peut avoir un impact plus conséquent qu’un rachat de 150 millions de dollars qui n’enlève que 5 % de l’offre d’un token plus important.
Il est important de noter que le système de rachat d’Hyperliquid est différent car il s’effectue en continu et est directement lié à l'activité de trading.
Lorsque les volumes de trading augmentent, les rachats de HYPE augmentent aussi. Le processus ne dépend pas d’un vote, d’une décision du trésor ou de l’action d’une fondation.
Cela rend le système plus prévisible que d’autres programmes de rachat, qui peuvent ralentir ou s’arrêter lorsque les fonds diminuent.
La bonne performance de HYPE montre que la régularité des rachats peut être plus importante que l’annonce d’un rachat massif.
