La faiblesse du yen pousse la Banque du Japon à intervenir ! Un ancien membre : une hausse des taux en septembre probable, une nouvelle possible en janvier prochain

Selon des informations de l’application financière Zhihui Finance APP, l’ancien membre du Conseil de la Banque du Japon, Seiji Anda, a déclaré que la Banque du Japon devrait probablement relever ses taux d’intérêt le mois prochain, confirmant ainsi les attentes générales du marché, et pourrait procéder à une nouvelle hausse dès janvier prochain. Lors d’un entretien, Seiji Anda a indiqué que, bien que les États-Unis et le Japon soient déjà intervenus conjointement sur le marché des changes, le yen reste faible. Si la Banque du Japon décide de maintenir sa politique actuelle, cela pourrait entraîner une nouvelle vague de ventes du yen, augmentant ainsi le risque d’une accélération de l’inflation due à la hausse des coûts d’importation. Il a déclaré : « La Banque du Japon se retrouve pratiquement acculée. Le marché a quasiment intégré le scénario d’une hausse des taux. Si la Banque du Japon ne relève pas ses taux, le yen pourrait de nouveau se déprécier fortement. »

Au moment de la rédaction, le taux de change du yen par rapport au dollar américain s’établit à 1 dollar pour 159,10 yens, non loin du seuil psychologique important de 1 dollar pour 160 yens. Parallèlement, les traders estiment qu’il y a environ 80 % de chances que la Banque du Japon relève ses taux lors de sa prochaine décision de politique monétaire prévue le 18 septembre.

La Secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, a indiqué qu’une intervention sur le marché des changes devait être suivie d’actions de politique monétaire et exprimé le souhait que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, relève les taux d’intérêt. Cette déclaration offre à Kazuo Ueda une « excellente opportunité » pour augmenter les taux, car elle rend plus difficile pour le gouvernement du Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, favorable à la relance économique, de s’opposer à une telle décision.

Seiji Anda a déclaré : « Janet Yellen a exprimé à plusieurs reprises que la Banque du Japon serait la prochaine banque centrale à agir. Dans ce contexte, le gouvernement japonais ne peut pas dire à la Banque du Japon ‘d’arrêter’. » Selon des informations précédentes, des sources proches du dossier affirment que le gouvernement du Premier ministre Sanae Takaichi soutient une prochaine hausse des taux de la Banque du Japon, probablement dès septembre ou octobre. Ces mêmes sources ajoutent que les préoccupations de la banque centrale concernant la faiblesse du yen et son impact sur les prix, coïncident avec la volonté du gouvernement d’accroître l’efficacité de l’intervention récente sur le taux de change dollar-yen, les deux parties étant d’accord sur la nécessité d’une hausse prochaine des taux.

Par ailleurs, Seiji Anda estime que l’inflation au Japon reste forte et que la Banque du Japon devrait continuer à relever ses taux après la hausse prévue en septembre. Il explique : « J’ai le sentiment que la Banque du Japon cherchera à agir à nouveau en janvier prochain. » « La probabilité d’un cycle de relèvement prolongé devient très élevée, et les taux pourraient grimper jusqu’à 1,25 % voire au-dessus de 1,5 %, des niveaux qui étaient autrefois considérés comme les taux terminales de ce cycle. »

Le positionnement du marché des swaps overnight concorde globalement avec l’avis de Seiji Anda, montrant que le marché prévoit une hausse à 1,25 % en septembre, suivie d’une augmentation supplémentaire de 25 points de base en janvier prochain.

Seiji Anda précise que ces attentes du marché réduisent la pression de communication sur la Banque du Japon, car le marché a déjà anticipé les changements politiques à venir. Il déclare : « La stratégie la plus simple consiste à laisser le marché discuter à l’avance d’une future hausse des taux, permettant à la Banque du Japon, d’une certaine façon, de préparer progressivement le terrain à cette action. » « Ainsi, la Banque du Japon peut éviter une trop forte opposition. Si l’inflation était clairement basse, la banque serait critiquée, mais ce n’est pas du tout le cas actuellement. »

D’après les données publiées la semaine dernière par le gouvernement japonais, le taux d’inflation de base s’est accéléré à 1,8 % en juillet. L’inflation de base a ainsi progressé pour le deuxième mois consécutif, amenant de nombreux économistes du secteur privé à croire que le conflit au Moyen-Orient commence à alimenter l’inflation intérieure japonaise. Le Japon dépend fortement des importations d’énergie et d’aliments. Seiji Anda estime que le taux d’inflation japonais pourrait dépasser 2,5 %.

Seiji Anda ajoute qu’une nouvelle hausse des taux pourrait également avoir lieu en décembre, bien que cela pourrait sembler « trop rapide ». Si la Banque du Japon augmente les taux en septembre, une nouvelle hausse en fin d’année porterait le total à quatre hausses en douze mois.

En appliquant simplement la règle de Taylor, Seiji Anda estime que le taux de la Banque du Japon devrait atteindre environ 2,75 %. Selon lui, dans ce cas, d’ici la fin de l’année prochaine, le taux directeur de la Banque du Japon pourrait atteindre ou légèrement dépasser les 2 %, soit plus que la médiane de 1,5 % prévue par les économistes.

Seiji Anda souligne qu’une préoccupation majeure réside dans la faiblesse des dépenses de consommation. Les données publiées plus tôt ce mois-ci montrent que, malgré un effet de soutien ponctuel dû à l’avancement de la demande de climatiseurs suite à un changement de réglementation, la consommation des ménages japonais a reculé de 0,1 % en glissement annuel au deuxième trimestre (avril-juin). Il indique : « Les dépenses de consommation manquent de dynamisme. La vraie question à surveiller est de savoir si la Banque du Japon pourra maintenir une politique de hausse agressive si la consommation reste faible sous le choc d’une inflation élevée et de la hausse des taux d’intérêt. »