Prévisions pour les actions américaines : les contrats à terme sur les trois principaux indices boursiers évoluent de manière divergente, le Brent dépasse 97 dollars, Broadcom et Hewlett Packard Enterprise chutent après la publication de leurs résultats.

Tendances du marché avant l’ouverture

1. Jeudi 3 septembre, avant l’ouverture de Wall Street, les contrats à terme sur les trois principaux indices américains évoluent en ordre dispersé. Au moment de la rédaction, le Dow Jones gagne 0,20 %, le S&P 500 progresse de 0,07 % et le Nasdaq recule de 0,15 %.

2. Au moment de la rédaction, l’indice DAX allemand progresse de 0,08 %, le FTSE 100 britannique s’adjuge 0,52 %, le CAC40 français recule de 0,25 %, et l’Euro Stoxx 50 perd 0,07 %.

3. Au moment de la rédaction, le pétrole brut WTI grimpe de 1,92 % à 92,76 $/baril. Le Brent gagne 1,45 % à 97,02 $/baril.

Actualités du marché

La volatilité des obligations et le “sort de septembre” deviennent des tests majeurs pour Wall Street ! Barclays conseille aux investisseurs de réduire leur exposition au risque. Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, indique que les facteurs saisonniers de septembre, l’approche des élections de mi-mandat, la volatilité des taux d’intérêt et les introductions en bourse imminentes dans l’IA renforcent la nécessité pour les investisseurs d’actions de réduire sélectivement leur exposition au risque. Parmi ces raisons, la hausse des rendements obligataires est une préoccupation majeure pour les investisseurs en actions. De plus en plus, le marché craint qu’une hausse des prix du pétrole n’alimente l’inflation, propulsant le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à 4,8 % — proche du niveau de 5 %, généralement jugé défavorable aux actions. Les spéculations sur une hausse des taux par la Fed s’intensifient également, ce qui tire les rendements obligataires vers le haut. Il souligne : « Si le marché obligataire ne parvient pas à se stabiliser, il sera difficile de voir la bourse poursuivre sa montée. À mon sens, il existe désormais des raisons de réduire sélectivement son exposition bêta. »

La prudence extrême des “smart money” pourrait-elle déclencher une hausse : le S&P 500 vise-t-il 8 000 ? Ces derniers mois, les investisseurs ont adopté une posture défensive face aux incertitudes du marché. Pourtant, lorsque la prudence fait consensus, une situation contre-intuitive pourrait se produire : le vrai “trade de la douleur” serait la hausse. Si la position globale reste nette acheteuse, l’exposition directionnelle du “smart money” est au plus bas depuis le “Jour de la Libération” d’avril 2025. D’après le service de prime brokerage de Goldman Sachs, le levier net moyen des hedge funds multi-stratégies américains est tombé à 47,6 % la semaine dernière, le ratio long/short est légèrement inférieur à 1,6 — deux indicateurs à leur plus bas sur un an. Bobby Molavi, responsable de l’Execution pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique chez Goldman Sachs, note que les positions sont « désormais beaucoup plus saines qu’auparavant ». Selon lui, une partie de la bulle a été purgée et la chasse aux hausses par les particuliers semble s’essouffler. Les deux semaines à venir constituent une fenêtre clé : la probabilité que la Fed relève ses taux les 15-16 septembre approche 70 %. Les chiffres sur l’emploi non agricole et l’inflation américaine pourraient conforter la logique actuelle ou inverser complètement le récit du marché. Mais avec des positions plutôt légères, une reprise pourrait forcer les gérants à poursuivre la hausse.

Un revirement rare chez Schroders : de “sous-pondération pluriannuelle” à “légère surpondération” sur le pari du rebond des obligations américaines de long terme. Le géant de la gestion Schroders a récemment renforcé ses positions sur les Treasuries américains de long terme, estimant qu’après la liquidation récente, les rendements sont proches d’un sommet temporaire. Johanna Kyrklund, CIO Monde de Schroders, commente à propos des Treasuries à 10 ans : « D’un point de vue valorisation, les niveaux sont désormais plus attractifs qu’auparavant. Compte tenu de la récente montée des taux, il nous semble pertinent d’allonger modérément la duration. » Ce jugement intervient alors que les rendements des principales obligations mondiales atteignent des plus hauts de plusieurs années. Kyrklund déclare : « Nous estimons que le niveau actuel se situe près du sommet du range de volatilité en cours. La zone 4,80 %-5 % nous apparaît comme une opportunité d’achat, avec un potentiel de rebond commercialisable, et de retour du rendement vers 4,5 %. »

Bank of America : le rapport sur l’emploi de vendredi peu déterminant, la clé pour septembre, c’est l’inflation (CPI). Alors que le marché obligataire traverse de fortes turbulences, les investisseurs attendent deux séries de données américaines cruciales susceptibles d’influencer les décisions de la Fed : le rapport sur l’emploi non agricole d’août (publié ce vendredi) et l’indice des prix à la consommation (CPI) d’août, le 11 septembre. Mais selon Bank of America, ces deux annonces n’auront pas le même poids lors de la réunion de politique monétaire des 15-16 septembre de la Fed. La banque estime que le rapport sur l’emploi ressemble davantage à un « amuse-bouche », alors que la décision de relever ou non les taux dépendra principalement du CPI. Des analystes de la banque ont déclaré mercredi : « Le rapport sur l’emploi a peu de chances d’être le facteur décisif d’une hausse des taux en septembre. Un rapport clairement en dessous des attentes pourrait réduire la probabilité de hausse, mais c’est bien le CPI qui déterminera si la Fed passe à l’acte. Nous maintenons notre pronostic de relèvement en septembre. » La banque souligne en particulier que l’inflation demeure le sujet prioritaire pour la Fed.

Goldman Sachs vise l’or à 4 900 $ fin 2026 : la couverture via les produits dérivés pourrait amplifier la hausse. Goldman Sachs s’attend à ce que la diversification continue des réserves de change des banques centrales soutienne structurellement le prix de l’or, qui pourrait atteindre 4 900 $ l’once d’ici la fin 2026. Selon la banque, l’accumulation d’or par les banques centrales n’est pas un phénomène temporaire, mais un ajustement structurel de long terme. Les analystes relèvent : « Nous considérons la montée continue des stocks d’or dans les banques centrales comme une tendance de plusieurs années, en ligne avec les dernières études — la diversification des réserves vise à couvrir les risques géopolitiques et financiers. » Selon Goldman Sachs, les banques centrales devraient continuer à acheter en moyenne 50 tonnes d’or par mois d’ici 2026, contre 17 tonnes avant 2022. La demande d’options d’achat sur l’or se renforce, notamment pour couvrir le risque qu’une modification majeure des politiques publiques affecte les portefeuilles. Cette demande sur les produits dérivés n’apporte pas qu’un flux supplémentaire, elle peut jouer un rôle d’amplificateur : en cas de hausse l’achat pour couverture peut accélérer l’envolée, et en cas de baisse les ventes pour couverture peuvent renforcer la chute.

Actualités sur les actions individuelles

Croissance à court terme décevante, mais des perspectives IA stupéfiantes à long terme ! Les grands clients lancent un super-cycle des ASIC, Broadcom (AVGO.US) affiche un objectif de 230 milliards de dollars pour les semi-conducteurs IA. Les résultats montrent que le chiffre d’affaires de Broadcom a progressé de 86 % sur un an au troisième trimestre, pour s’établir à 29,591 milliards de dollars, au-dessus des attentes du marché (environ 29,5 milliards). Le chiffre d’affaires global des semi-conducteurs IA (ASIC et puces pour switches Ethernet) atteint 16,7 milliards de dollars, en hausse de 221 % d’une année sur l’autre et de 54 % en séquentiel, dépassant également les prévisions de 15,9 milliards. Le BPA ajusté ressort à 3,32 $, en hausse de 96 % sur un an et au-dessus du consensus (3,23 $). Les perspectives de chiffre d’affaires du T4 sont à 34,8 milliards, légèrement sous les attentes (35,1 milliards) — cause directe de la baisse de l’action après résultats. Lors de la conférence, Broadcom a néanmoins relevé sa prévision 2026 pour l’activité IA à 58 milliards (contre 56 milliards précédemment) ; pour 2027, les approvisionnements déjà sécurisés devraient doubler ce chiffre à quelque 115 milliards, et pour 2028 le semi-conducteur IA pourrait à nouveau doubler jusqu’à 230 milliards de dollars. Le BPA attendu pour 2028 dépasserait 30 $, bien au-delà du consensus qui ne cesse d’être révisé à la hausse (26,5 $). Au moment de la rédaction, Broadcom perd plus de 3 % avant l’ouverture à Wall Street jeudi.

Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) : résultat Q3 supérieur aux attentes, mais l’explosion de la demande en serveurs et réseaux IA accentue la pression sur la supply chain. Selon les résultats, HPE enregistre une croissance de 33,7 % de son chiffre d’affaires au troisième trimestre à 12,21 milliards de dollars, au-dessus du consensus des analystes (11,9 milliards). Le BPA ajusté s’établit à 1,11 $, largement supérieur aux attentes (0,93 $). L’investissement continu des prestataires cloud et des clients entreprises dans l’IA, la modernisation de serveurs et la capacité de centres de données tire la demande sur les équipements HPE. Côté métiers, les réseaux tirent leur épingle du jeu : croissance de 75 % à 2,89 milliards, y compris 382 millions pour les réseaux data center (+112,2 %) ; les ventes de routeurs, elles, s’envolent de 270 %. Portée par une demande en IA très forte, HPE relève ainsi ses objectifs : pour 2026, la croissance attendue du chiffre d’affaires passe à 34-37 % (contre 29-33 %) ; le BPA ajusté est annoncé entre 3,75 $ et 3,85 $ (contre 3,35-3,45 $) ; le groupe relève aussi ses prévisions pour 2027. Mais l’avertissement de la direction sur les contraintes d’approvisionnement continue de peser sur la croissance ; HPE recule de plus de 4 % avant l’ouverture jeudi.

Explosion de la croissance grâce à l’assistant IA pour le code ! Snowflake (SNOW.US) relève largement ses prévisions annuelles. Résultats publiés : au deuxième trimestre clôturé en juillet, Snowflake affiche une croissance de 35 % de son chiffre d’affaires total à 1,55 milliard de dollars ; le chiffre d’affaires produits grimpe de 37 % à 1,49 milliard, mieux que le consensus (1,42 milliard). Toutefois, les obligations contractuelles restant à exécuter (RPO, un indicateur de chiffre d’affaires futur) s’élèvent à 9 milliards, légèrement sous les attentes (9,37 milliards). La division IA est la vedette du trimestre. L’assistant de programmation IA intégré, CoCo, a séduit plus de 2 000 nouveaux clients entreprises durant le trimestre, avec un total approchant 9 100 comptes. La direction met en avant que le taux d’adoption de CoCo se traduit aussi par une accélération de la consommation, preuve d’un usage désormais en production. La société relève ses objectifs annuels, prévoit un revenu produits d’environ 6,07 milliards (contre une prévision antérieure de mai et au-dessus du consensus de 5,86 milliards). Au moment de la rédaction, Snowflake bondit de plus de 24 % avant l’ouverture jeudi.

Résultat net en hausse de 66 % sur un an, prévisions optimistes mais jugées insuffisantes ! NetApp (NTAP.US) chute après le rapport, les investisseurs surveillant de près le free cash flow et la soutenabilité de la croissance. Au 31 juillet 2026, NetApp a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de 2,03 milliards (+30 %), au-dessus du consensus (1,84 milliard). En neutralisant une semaine supplémentaire dans le trimestre qui pèse environ 4 points, la croissance s’établit autour de 26 %, bien au-dessus des attentes. Le BPA ajusté est de 2,58 $, en bond de 66 % sur un an et supérieur au consensus des analystes (2,12 $). NetApp met l’accent sur le fait que l’IA est passée du statut de “perspective future” à “indispensable en entreprise”, et qu’elle est un moteur clé de croissance. La direction révèle qu’au premier trimestre, environ 350 contrats AI et “modernisation data lake” ont été signés. Le groupe relève aussi ses perspectives annuelles. Mais les investisseurs s’inquiètent d’une baisse du free cash-flow, d’un effet positif ponctuel et d’un fort ralentissement de la croissance au second semestre ; l’action NetApp chute de plus de 8 % avant l’ouverture jeudi.

Demande de sécurité IA en forte progression ! Chiffre d’affaires +29 % et pertes réduites, Netskope (NTSK.US) surpasse les attentes au T2. Résultats : Netskope enregistre au deuxième trimestre une augmentation de 29 % de son chiffre d’affaires à 221 millions de dollars, contre 170,8 millions un an plus tôt et mieux que le consensus (214,2 millions). La perte par action ajustée est de 0,03 $, mieux que la perte attendue de 0,07 $. Le revenu annuel récurrent (ARR) grimpe de 27 % à 899 millions, et les RPO bondissent de 36 % à 1,35 milliard. La marge brute s’améliore de 75 à 77 %. Le CEO, Sanjay Beri, attribue cette croissance à une « innovation organique continue et différenciante » ainsi qu’à la demande pour la plateforme Netskope One en matière de sécurité, de réseaux, d’analyse et d’IA. L’objectif de chiffre d’affaires pour l’exercice 2027 est revu en hausse, à 888-892 millions, soit un point médian supérieur au consensus (881 millions). Au moment de la rédaction, Netskope gagne plus de 11 % avant l’ouverture jeudi.

Données économiques et événements importants à venir

À 20h30 (heure de Pékin) : nombre de nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis au 29 août

À 20h30 (heure de Pékin) : interview du gouverneur de la Fed Waller

À 22h00 (heure de Pékin) : ISM des services aux États-Unis pour août

Prévisions de résultats

Vendredi matin : DocuSign (DOCU.US), UiPath (PATH.US), Zscaler (ZS.US)