La febbre globale dell'acquisto d'oro accoglie un nuovo, importante partecipante! La banca centrale della Corea del Sud investe in oro per la prima volta in 13 anni, acquistando silenziosamente ETF per 250 milioni di dollari nel secondo trimestre

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, la Banca Centrale della Corea del Sud sta annunciando il suo ritorno nel gruppo delle banche centrali mondiali compratrici d'oro attraverso azioni concrete. Secondo il modulo 13F presentato dalla Banca Centrale della Corea del Sud alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti il 12 agosto, alla fine del secondo trimestre del 2026, la banca deteneva 679.765 azioni di SPDR Gold Trust (il più grande ETF sull’oro fisico al mondo), per un valore di circa 250,4 milioni di dollari. Si tratta del primo investimento in oro, dopo 13 anni, da parte della Banca Centrale della Corea del Sud, che non effettuava un’operazione simile dal 2013.

Perché scegliere un ETF invece dell’oro fisico?

La caratteristica strutturale più interessante di questo investimento è che la Banca Centrale della Corea del Sud non ha acquistato oro fisico, bensì un ETF sull’oro. Lo SPDR Gold Trust è un ETF sull’oro quotato nelle borse americane e segue le variazioni di prezzo dell’oro spot. Alla fine del secondo trimestre, il prezzo di negoziazione di questo ETF era di circa 400 dollari per azione. Questa posizione non compariva nella dichiarazione del primo trimestre, indicando che l’investimento è stato effettuato tra aprile e giugno di quest’anno.

Secondo quanto dichiarato ufficialmente dalla Banca Centrale della Corea del Sud, l’ETF sull’oro è classificato come titolo estero ed è incluso nelle riserve valutarie del paese, ma non nella quantità ufficiale di oro detenuta. Questa classificazione ha importanti implicazioni contabili e strategiche: le riserve ufficiali di oro fisico della Banca Centrale della Corea del Sud restano invariate a 104,4 tonnellate, senza aumenti dal 2013.

Dal punto di vista operativo, gli ETF offrono una maggiore liquidità e modalità di scambio più flessibili rispetto all’oro fisico. Per una banca centrale che da 13 anni non investe sul mercato dell’oro, aprirsi a questa commodity tramite ETF rappresenta un modo più accessibile e flessibile di "testare le acque": non comporta i costi di custodia e trasporto dell’oro fisico e consente una gestione dinamica delle posizioni assunte.

La distinzione tra ETF sull’oro e oro fisico è cruciale per la gestione delle riserve: l’oro fisico è generalmente detenuto come asset di riserva a lungo termine, mentre gli ETF possono essere acquistati e venduti come altri titoli finanziari. Con una posizione in ETF, la Banca Centrale della Corea del Sud di fatto aumenta l’esposizione alle fluttuazioni del prezzo dell’oro nel proprio portafoglio valutario, senza modificare la classificazione ufficiale delle riserve auree.

Perché ora?—Cambio strategico dopo 13 anni di “vuoto dorato”

Con questa operazione, la Banca Centrale della Corea del Sud pone fine a 13 anni di “vuoto dorato” tornando sul mercato dell’oro. Durante questo periodo, le banche centrali di tutto il mondo hanno vissuto diverse ondate di acquisti di oro, durante le quali la Corea del Sud è rimasta alla finestra.

Le ragioni dietro questa scelta meritano attenzione. Tra il 2011 e il 2013, la Banca Centrale della Corea del Sud ha acquistato complessivamente 90 tonnellate di oro, poi ha interrotto ulteriori acquisti e la quota di oro nelle riserve valutarie è rimasta attorno al 3,5%, classificandosi tra la 39esima e la 40esima posizione a livello globale. Su un totale di riserve valutarie di 427,36 miliardi di dollari a fine giugno, l’oro rappresentava solo 4,79 miliardi di dollari, pari a una quota dell’1,1%. Questa percentuale posiziona la Corea del Sud al 98° posto su 100 paesi, superando solo Cile e Colombia.

Di fronte a questa bassa percentuale di allocazione in oro, la Banca Centrale della Corea del Sud ha finalmente deciso un cambio di strategia nel 2026. All’inizio di agosto, ha annunciato pubblicamente l’intenzione di aumentare, nel medio-lungo termine, la quota d’oro nelle proprie riserve valutarie e di aprire nuovi canali per approvvigionarsi di oro destinato all’export da fornitori interni. Si tratta della prima iniziativa di questo tipo negli ultimi sessant’anni.

L’economista Choi Kyuho di Hanwha Investment & Securities ha commentato: “La quota di oro nelle riserve della Banca Centrale della Corea del Sud è attualmente molto bassa. Dal punto di vista dell’allineamento agli standard globali, c’è ampio spazio per ulteriori acquisti. Ritengo che incrementeranno gradualmente le loro riserve auree.”

Contesto globale: nel secondo trimestre acquisti di oro da record di 289 tonnellate da parte delle banche centrali

Il cambiamento di direzione della Banca Centrale della Corea del Sud si inserisce in una fase di crescente entusiasmo globale delle banche centrali verso l’acquisto di oro. Secondo il World Gold Council, nel secondo trimestre del 2026 le banche centrali e altri enti ufficiali hanno aumentato le riserve auree di 289 tonnellate, con una crescita del 62% anno su anno e del 411% rispetto al primo trimestre, segnando un nuovo record storico per un secondo trimestre.

Particolarmente importante è l’indicazione prospettica delle banche centrali. Un’indagine del World Gold Council mostra che il 45% delle banche centrali intervistate prevede di aumentare le riserve d’oro entro un anno, mentre 60 paesi prevedono una domanda ufficiale di oro in crescita nei prossimi cinque anni. Questa domanda strutturale offre un solido supporto a lungo termine al mercato dell’oro.

Deutsche Bank stima che il prezzo dell’oro potrebbe raggiungere i 4.700 dollari l’oncia entro fine anno. Lo SPDR Gold Trust, dopo essere sceso a quota 360 dollari per azione a metà luglio, è ora risalito a circa 404,9 dollari. Il tempismo della Banca Centrale della Corea del Sud nella costituzione della posizione nel secondo trimestre coincide con l’inizio di questa fase rialzista.

Indicazioni per il mercato: una nuova era per la “normalizzazione” dell’allocazione aurea delle banche centrali

L’investimento della Banca Centrale della Corea del Sud invia diversi segnali:

Primo, il processo di “normalizzazione” dell’allocazione aurea da parte delle banche centrali mondiali sta accelerando. Sullo sfondo della dedollarizzazione, dei crescenti rischi geopolitici e dell’incertezza sull’inflazione, sempre più banche centrali stanno rivedendo la composizione degli asset delle proprie riserve valutarie. Essendo la 13esima detentrice di riserve valutarie al mondo, l’aumento della percentuale di oro nelle riserve della Corea del Sud dall’1,1% verso la media globale implica già una domanda aggiuntiva non trascurabile.

Secondo, gli ETF stanno diventando un nuovo canale di allocazione in oro per le banche centrali. Tradizionalmente, le banche centrali aumentavano le riserve d’oro comprando lingotti fisici. L’approccio della Banca Centrale della Corea del Sud di esposizione attraverso ETF potrebbe essere preso come esempio da altre banche centrali che ancora non detengono grandi quantità di oro—soprattutto quando si tratta di costruire rapidamente un’esposizione senza influenzare eccessivamente il mercato dell’oro fisico.

Terzo, è interessante la strategia in due fasi della Banca Centrale della Corea del Sud. Prima l’esposizione tramite ETF, poi l’acquisto graduale di oro fisico: il quadro per l’acquisto di oro domestico annunciato ad inizio agosto dimostra che l’ETF è soltanto il primo passo. Il responsabile della gestione delle riserve della Banca Centrale della Corea del Sud ha dichiarato che i rischi geopolitici sono una caratteristica costante dell’attuale contesto globale e che molte banche centrali stanno diversificando le proprie riserve tramite l’oro.