米国経済は重要な岐路に立っており、投資家は連邦準備制度理事会（Fed）の12月10日のFOMC会合を待ち構えています。市場では25ベーシスポイントの利下げが広く予想されています。
9月の個人消費支出（PCE）レポートでは、インフレ率が前年比2.8%と2024年春以来最速のペースを示しており、インフレが目標を上回っているにもかかわらず、政策緩和への期待が強まっています。
UBSのストラテジスト、Jonathan Pinkによると、委員会内では利下げに対する幅広い合意が見られるものの、大幅な政策修正は起こらない見込みです。
Jonathan Pink：「25ベーシスポイントの利下げには幅広い支持がありますが、FedがDOTプロットや中央値の政策前提を変更する可能性は低いでしょう。本当の焦点は、Powell議長がリスクについてどのように伝え、今後の利下げ見通しをどのように説明するかにあります。」
4分の1ポイントの利下げはほぼ織り込まれていますが、投資家は2026年の政策方向性に関するシグナルに注目しています。Pinkは来年2回の利下げを予想していますが、次期Fed議長が金融政策の議論に影響を与える可能性を強調しました。
また、バランスシートの動向にも注目が集まっており、流動性管理とレポ市場の安定化のために、月額400億～600億ドルの米国財務省証券の購入が見込まれると指摘しています。
暗号資産アナリストのLA𝕏MANはCoinpediaに対し、市場構造が弱いままであれば、金融緩和だけでは弱気トレンドを反転させることはできないと述べました。
LA𝕏MAN, Crypto Analyst：「日足構造が強気に転じるまでは、利下げはあまり効果がありません。QEが市場の方向性を変える可能性はありますが、タイムラインは不確かなので、今はチャートに注目しています。」
Denny Researchの社長Ed Ardenniは、現在のインフレ圧力は一時的であり、Fedには行動の余地があると考えていますが、リスクも残っていると述べています。
Ed Ardenni, Denny Research：「関税が一時的に価格を押し上げましたが、インフレは今後も落ち着くはずです。」 「経済は利下げを必要としていませんが、市場は利下げを期待しており、その期待が重要です。」
Ardenniはまた、政策緩和が株式市場に不安定さをもたらす可能性があると警告しつつも、成長は維持されると述べました。彼は、Bitcoinは純粋な価値の保存手段というよりも、Fedの政策や規制の動向に大きく影響されていると指摘しています。
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通常、低金利は流動性を高め、機会費用を下げることで、BitcoinやEthereumのようなリスク資産に有利に働きます。しかし、TradFiの利回り低下は、時間の経過とともにステーブルコインやオンチェーンのドル利回りを減少させると予想されています。
Leon Waidmannはcoinpediaに対し、次のように述べました
「低金利は投資家をよりリスクの高い資産へと押しやるため、暗号資産の活動を後押しします。しかし、TradFiの金利が下がるにつれてステーブルコインの利回りも低下します——これは2026年までにはより明確になるでしょう。」
Waidmannは、利下げ以外にも、トークン化資産、ステーブルコインの普及拡大、Clarity Actのような規制上のブレークスルーなど、長期的なカタリストがあると指摘しました。
楽観的な見方がある一方で、FOMC会合後の市場反応はしばしば変動的です。Jim Cramerが最近「金利が下がれば市場は“爆発”する」と主張したのは従来の理論を反映していますが、最近の売りは、トレーダーが利下げそのものよりもFedのトーンや即時のガイダンスにより敏感に反応していることを示しています。
すでに期待が織り込まれている中、12月のFOMC決定は、利下げ幅そのものよりも、Powell議長が2026年に向けてFedの道筋をどれだけ説得力を持って示せるかに最終的にかかっているかもしれません。
