このサイクルでは、もはやストーリーにお金を払うのはやめよう

数人のオンチェーンベテランと深く話し合った結果、「キャッシュフロー重視」のコイン取引サバイバル法則を4つまとめました。

執筆：Haotian

最近、オンチェーン取引歴の長い仲間たちとじっくり語り合い、現在のサイクルにおけるサバイバル法則について大きな共通認識に至りました。市場はすでに「ストーリーを聞く・期待を買う」段階から「キャッシュフローを見る・実際の実現を検証する」段階へ完全にシフトしています。以下、いくつかのコイントレード心得（ご参考まで）：

1）本当の価値獲得能力を持つ銘柄を優先する。

ブル相場ではストーリーや期待に市場が資金を投じますが、ベア相場では実際のキャッシュフローや買い戻し・バーンの実績しか評価されません。このサイクルにおける本当の「生き残りの切符」は、プロトコルが継続的に手数料を生み出し、それを買い戻し、バーン、配当などの形で直接トークン保有者に還元できるかどうかです。例えば、最近好調なローンチパッド関連のトークン、$UNI、$PUMP、$PONSなど、本サイクルのバイバック王である$HYPEなどが挙げられます。

2）PMF（プロダクト・マーケット・フィット）が既に達成されていて、完全なクローズドループを形成しているプロジェクトだけを選択する。

次のサイクルでは間違いなく「資産のトークン化」と「Agentic Economy」に関連する2つの大きなストーリー（Perps、予測市場、ステーブルコイン、決済）が注目されるでしょう。市場は技術ストーリーや拡大方針から、実用性の実現・検証重視の流れに変わります。実ユーザーやリアルなトランザクション、実際の収益がないプロジェクトはすべてすぐに排除されるようになります。この観点から注目されるトークンには、$ONDO、$VVV、$VIRTUALなどがあり、実際のAUM取引量や手数料発生能力といったデータ指標が重視されます。

3）強い「コンセンサス」を持つ資産を選ぶ。

認めざるを得ませんが、暗号業界の複数サイクルを経て唯一試練に耐えられたのは「コンセンサス（合意）」の力です。ここで言うコンセンサスとは、市場で自然発酵し、サイクルをまたいで持続するコンセンサスです。決してxxxがツイートをリプしたからとか、xxxの工業的マーケティングで作られただけの偽コンセンサスではありません。本当にポテンシャルがあるのは、初心者には理解し難いながらも、常に流動性が良く、依然として元気に活動している古参アセットです。例えば、初期のCult MEMEトークンである$DOGE、$PEPE、$PEOPLEなど、あるいは各分野のセクターリーダーである$ZEC、$TAOなどは、複数回のブル・ベアサイクルを経て、コミュニティの自発的な生命力が高く、大口資金に繰り返し吸引されやすいです。

4）純粋なVCコインには極力手を出さない。

もし私が「アルトコインはもう終わった」と言えば、金融サイクル論で反論するかもしれませんが、「VCコインは終わった」と言えば、基本的に誰も反対しません。高FDV・低流通量・継続的な大量アンロックのVCコインは、リリース直後のエアドロップ期待でしか注目を集められません。もしプロジェクトに価値獲得能力がなければ、その後の発展モメンタムに欠け、アンロックと同時に市場が暴落するという厄介な状況に陥ります。これは今サイクルにおける「牛が暴れず、ベアは深い」最大の理由であり、手ぐすね引いてアンロックして売り浴びせようとするVCが山ほどいるため、個人投資家がこんなトークンに手を出せるわけがありません。