バンク・オブ・アメリカはRocket Lab（RKLB.US）の「買い」評価を再確認：短期的な打ち上げの変動はノイズであり、評価の核心は2026年のNeutron初飛行にある

知通ファイナンスAPPによると、Rocket Lab（RKLB.US）の一部事業の業績がウォール街の予想をわずかに下回ったものの、Bank of Americaは引き続き同社に強気で、「買い」評価と115ドルの目標株価を再度表明した。

アナリストのロナルド・エプスタインは、予想を下回る売上高発表後のRocket Lab株価の軟調を「特に魅力的な買いの機会」と表現しており、その理由としては、Space Systems事業の強力な成長、受注残高が過去最高を記録、ならびに第3四半期の売上高見通しがさらに強気であることを挙げている。

打ち上げ事業がRocket Labの売上を圧迫

Rocket Labは第2四半期の収益が2億3410万ドルとなり、前年同期の1億4450万ドルから62%増加したと発表した。この結果はBank of Americaの予想2億2800万ドルを上回ったが、同行のレポートで引用された市場コンセンサス2億3700万ドルはわずかに下回った。

この差は主にRocket Labの「Launch Services」部門によるものであり、同部門の売上は前年同期比で約4%減少し、4460万ドルとなった。同社がSEC（米国証券取引委員会）に提出した四半期報告書によれば、Space Systems事業はまったく逆で、売上が前年同期の9790万ドルから1億8950万ドルへと急増した。

Bank of Americaは、米国宇宙開発機関Tranche IIおよびIIIプロジェクト関連作業や、Rocket Lab宇宙機器部品事業の牽引により、Space Systems事業の収益が自身の予想1億6500万ドルを大きく上回ったと述べている。

また同行は、打ち上げ収益の軟調は一時的である可能性を示す兆候があると指摘した。Rocket Labは第2四半期中および四半期末後に、Electron、HASTE、Neutronロケットで総額4億3700万ドル超の新規打ち上げ契約を獲得し、同社の打ち上げ受注残高が90回ミッションを突破したという。

同社によれば、今四半期末時点でRocket Labの総受注残高は過去最高の23億6000万ドルに達し、前年同期比137%増となった。SEC提出資料によると、この受注残の約45%が今後12カ月以内に収益として認識される見通しとのこと。

Bank of Americaはレポート内でこの数字を四捨五入し約46%とし、これが同社が最新四半期以降も引き続き売上成長を維持すると予想するもう一つの理由となっている。

同社はまた、米国基準会計（GAAP）による純損失を前年同期の6640万ドルから4930万ドルに縮小。SEC提出資料によれば、粗利益は4640万ドルから8460万ドルに増加している。

Bank of AmericaはRocket Labの今後のさらなる成長を予測

Rocket Labは第3四半期の収益を2億5000万～2億6500万ドルの範囲と見込んでいる。Bank of Americaは中央値計算で前年同期比約66%の成長となり、市場コンセンサス2億3700万ドルも上回ると述べている。

同社はまた、第3四半期には調整後EBITDA損失が1700万～2300万ドルになると予想している。なお、第2四半期の調整後EBITDA損失は880万ドルであり、同行が予測していた1930万ドルの損失より良好、かつレポートで引用された2210万ドルのコンセンサス損失も上回った。

Neutronロケットは、同社の将来展望のもう1つの重要な構成要素となっている。Rocket Labは、このロケット第1段推進薬タンクの製造は計画通り進捗しており、この再利用可能な中型ロケットが2026年第4四半期に発射台に納入できるよう進めているとし、初飛行用ハードウェアの組立・統合・試験も継続中だという。

Bank of Americaは、開発タイムラインには依然として不確実性があるため、Neutronは投資家から見た同社次の成長段階の最大の変数のひとつと指摘している。

同行の目標株価115ドルは2045年までのディスカウントキャッシュフロー（DCF）分析に基づいており、基本・楽観・悲観シナリオが含まれている。Bank of Americaは、生産遅延、Neutron開発での課題、想定された買収シナジーの実現困難といった要素が目標株価のダウンサイドリスクであると述べている。

現時点では、同行はこの打ち上げ事業の数値が低調だった四半期を無視する選択をした。Space Systems事業の売上倍増、受注残記録更新、さらにもう一度急成長四半期が見込める中、決算発表後もBank of AmericaはRocket Lab株の上昇余地に強気を維持している。