アプライド・マテリアルズ（AMAT.US）は「高得点」を取ったにもかかわらず売られ、アナリストは「市場は業績がまだ十分驚くほどではないと見ている」と指摘

ジートンファイナンスAPPによると、最新の業績発表後、アプライドマテリアルズ（AMAT.US）の株価は金曜日の米国市場プレマーケットで約5%下落した。複数のアナリストは、これは同社の2026会計年度第3四半期の業績およびその後の見通しに対する投資家の期待値が非常に高水準にあるためだと指摘している。

7月26日までの第3四半期において、アプライドマテリアルズの売上高は前年同期比25%増の91億2,000万ドルとなり、非GAAP1株当たり利益は41%増の3.50ドルとなった。売上高・利益ともに市場予想を上回った。第4四半期について同社は、売上高が97億5,000万ドルから107億5,000万ドルの範囲（中央値102億5,000万ドル）となる見通しで、市場コンセンサスの98億4,000万ドルを上回るとしている。非GAAP1株当たり利益は3.82ドルから4.22ドル（中央値4.02ドル）を見込んでおり、こちらも市場予想の4.05ドルをほぼ達成している。

また、アプライドマテリアルズのCFOであるBrice Hillは、決算説明会で同社が製造能力の拡大を計画していることを明かした。「実際、今四半期は世界中の製造およびAGSカスタマーサポート部門で1,500人以上の従業員を新規雇用しました。私たちは、2030年以前にさらに高い需要が発生する可能性に対応できるよう、次の段階の生産能力拡張に向けて準備を進めています。」

さらに、CEOのGary Dickersonは、DRAMメモリー技術、ロジックチップ受託製造、および先進パッケージング分野の継続的な需要が同社の成長を牽引すると述べた。

彼は「AI技術の主導権争いでは、最先端ロジック受託製造、DRAM、先進パッケージがAIの計算性能やエネルギー効率、コストに最も大きな影響を与えます。これらの分野は、アプライドマテリアルズが強力なリーダーシップと次世代イノベーションソリューションの備蓄を誇る領域であり、2027年以降の売上・利益成長を支えます。私たちは顧客と緊密に連携し、サービス、プロセス診断・制御および生産能力イノベーション製品を活用して、歩留まり・出力・ウェーハファブの立ち上げ効率を最適化しています。」と指摘した。

強力な業績と楽観的な第4四半期見通しを示しているものの、Seeking AlphaのアナリストKenio Fontesは、現状のアプライドマテリアルズのバリュエーションは高い期待をすでに織り込んでおり、新規投資家にとって十分な安全マージンはないと指摘した。

Fontesはさらに「今回のガイダンスは市場コンセンサスを上回っているが、依然として一部投資家を失望させる可能性がある。前回の予想がすでに非常に高いためだ。一部のアナリストは第4四半期の売上を103億ドルと予想していたが、会社側の中央値は102.5億ドルで、より高い予想も多かった。私はこの見通しを合理的だと思うが、一部のアナリストにとっては、成長の勢いが想定ほど強烈ではないと映るかもしれない。結局のところ、アプライドマテリアルズのバリュエーションは低くなく、現水準を正当化するには今後も常に市場予想を上回る必要がある。」と述べた。

アプライドマテリアルズや他の半導体製造装置メーカー（ASML.USなど）は、AIインフラ投資の拡大の恩恵を大きく受けてきたが、この傾向は決算発表前の市場の期待を高めたという一面も持つ。

同業のKLA(KLAC.US)も決算発表後に同様の運命を辿った——第4四半期の業績・見通しはいずれも市場予想を上回ったが、投資家の期待の高さから株価が下落した。しかし、Lam Research(LRCX.US)は決算発表後に株価が大幅に上昇した。アナリストによれば、AIブームでTSMC(TSM.US)などの半導体メーカーが設備投資計画を引き上げており、それが半導体製造装置企業やAI半導体セクター全体にとって追い風となっている。年初来で、アプライドマテリアルズ株は約108%、ASMLおよびKLAはそれぞれ約72%、Lam Researchは約96%上昇している。

CFRAのアナリストBrooks Idletは、アプライドマテリアルズの業績および見通しはウォール街を驚かせるほどではないが、全体として堅調であり、成長の勢いも明確に改善され続けていると述べた。「この直近の強さが続けば、2027カレンダー年度の市場コンセンサスは上向き修正される余地があると考えている。」

Morgan Stanleyは目標株価を646ドルから642ドルへわずかに引き下げ、「ニュートラル」評価を維持した。

Shane Brett率いるアナリストチームは「アプライドマテリアルズの業績は悪くないが、驚異的というほどではない——今決算シーズンでは半導体製造装置セクターで複数の素晴らしい実績が出ており、細かな差異が重要になる。我々の要点は2つ：1）2026年：アプライドマテリアルズの成長は、WFE（ウェーハ・フロントエンド装置）市場に対するリード幅が従前予想より小さい。2026年のシステム出荷成長率予想を44%から42%に引き下げ、WFEの成長率（37〜40%）をわずかに上回る程度にした。2）粗利益率：長期的には半導体装置の粗利益率は『価値』を示し、短期では調整余地が大きいと見ている」と総括。

アナリストらは、10月四半期の同社ガイダンスによる粗利益率が前期横ばいであることに特段の不安はなく、同社がWFE市場規模を2030年までに3,000億ドルに拡大する目標に向けて、設備増強や採用を加速させているからだと述べた。「しかし、このガイダンスによって、粗利益率の拡大でアプライドマテリアルズは引き続き『証明』が求められる局面に入った」としている。

RBCキャピタルマーケッツは目標株価を520ドルから600ドルに引き上げ、「アウトパフォーム」評価を維持。Srini Pajjuri率いるアナリストは「アプライドマテリアルズの第3四半期業績・第4四半期売上ガイダンスはいずれも市場の期待を上回った。一方、粗利益率の伸び率は同業各社に比べ落ち着いた内容で、これは生産立ち上げコストやディスプレイ部門の健闘が要因。私たちはこれをさほど懸念しておらず、力強いWFE環境（今後3年継続を予想）が追い風となり、出荷量・価格改善を通じて粗利益率は段階的に拡大すると見ている。」

同時に、Jefferiesは「買い」評価及び770ドルの目標株価を維持。アナリストBlayne Curtis率いるチームは「2026年カレンダー年の半導体システム事業成長率は40%以上、WFEを引き続き凌駕し、2027年も著しい成長の年になる可能性がある。顧客の受注見通しは2030年まで広がり、アプライドマテリアルズは2028年までの生産能力倍増、2030年に向けた更なる拡大検討を進めている。先端ロジック、DRAM、先進パッケージ分野での強い配置を理由に、同社は半導体製造装置分野で最も有望な銘柄だ」と述べた。

Citiも同様に「買い」評価及び710ドルの目標株価を維持している。