Ang yen ay papalapit na sa mahalagang antas na 160; ang epekto ng magkasanib na interbensyon ng Japan at US ay unti-unting humihina; nagiging maingat ang merkado sa muling posibleng aksyon ng mga opisyal

Ayon sa Filipino APP ng Odaily, patuloy na humina ang yen noong Miyerkules, muling lumalapit sa mahalagang antas na 160 yen kada 1 US dollar. Matapos ang bihirang magkasamang pagpasok ng Amerika at Hapon sa merkado upang bumili ng yen, pansamantalang napalakas nito ang yen mula sa halos apatnapung taong pinakamababang antas, ngunit nang mabawi ang bahagi ng taas, muling naging maingat ang merkado sa posibilidad na muling makialam ang mga maykapangyarihan ng Estados Unidos at Japan sa foreign exchange market.

Sa pagtatapos ng kalakalan noong Miyerkules sa New York, bumagsak ang yen laban sa dolyar ng humigit-kumulang 0.1%, tumatayo sa 159.43 yen bawat 1 dolyar. Simula noong Agosto, ang kabuuang pagbagsak ng yen ay higit sa 1%, at nabawi na ang bahagi ng pagtaas na idinulot ng magkasanib na interbensyon ng Amerika at Japan noong simula ng buwan.

Noong simula ng buwan, nang ipatupad ng Amerika at Japan ang magkasanib na pagbili ng yen, pansamantalang lumapit ang yen sa 164 yen bawat 1 dolyar, na siyang pinakamababang antas sa halos apatnapung taon. Ito rin ang bihirang magkasanib na pagkilos ng Amerika at Japan upang suportahan ang yen matapos ng napakahabang panahon.

Gayunpaman, sa pananatiling malaki ng interest rate gap ng Amerika at Japan, limitado ang nagpapatuloy na epekto ng foreign exchange intervention. Matapos ang pansamantalang paglakas, muling bumaba ang yen at muling lumapit sa antas na 160. Sa nakaraang mga panahon, ang rehyong ito ay naging pangunahing sukatan ng merkado upang husgahan kung makikialam ba sa pamilihan ang mga awtoridad ng Japan.

Ayon kay Nathan Thooft ng Manulife Investment Management, “masyado pang maaga” upang sabihin na nawala na ang banta ng foreign exchange intervention. Napatunayan na ng gobyerno ng Japan ang kanilang kahandaang kumilos, maging ang makipag-ugnayan sa US Treasury, kaya't kapag ang exchange rate ay muling lumapit o lumagpas sa kamakailang intervention area, tiyak na magiging mas maingat ang mga trader. Ayon kay Thooft: “Tiyak na nasa interbensyon alert pa rin tayo.”

Ipinunto naman ni Shusuke Yamada, strategist ng Bank of America, na pansamantalang napalakas ng magkasanib na interbensyon ng Amerika at Japan ang kumpiyansa ng merkado sa determinasyon ng Japan na ipagtanggol ang yen, ngunit sa nakalipas na linggo, muling lumakas ang dolyar laban sa yen habang hindi muling kumilos ang mga opisyal, anupa't tila humina na ang epekto ng ganitong polisiya.

Isa pa rin sa pangunahing dahilan ng patuloy na paghina ng yen ay ang malaking interest rate gap sa pagitan ng Amerika at Japan.

Sa ngayon, ang benchmark interest rate ng Bank of Japan ay 1%, samantalang ang target range ng Federal Reserve federal funds rate ay 3.5% hanggang 3.75%. Patuloy na pinapalakas ng mataas na US rate ang atraksyon ng USD assets para sa mga investor at nagdadagdag ng pressure sa yen.

Inaakala ng merkado ngayon na humigit-kumulang 60% ang posibilidad ng pagtaas ng rate ng Bank of Japan sa Setyembre, at ganap nang naipresyo ang posibilidad ng pagtaas ng rate sa Oktubre. Kasabay nito, naniniwala ang mga trader na mataas din ang posibilidad na muling magtaas ng rate ang Fed bago matapos ang Disyembre ngayong taon.

Sa ganitong kalagayan, naniniwala ang mga tao sa merkado na mahirap baliktarin ng panandaliang foreign exchange intervention lamang ang direksyon ng yen, at ang bilis ng monetary policy tightening ng Bank of Japan sa hinaharap pa rin ang magiging susi kung magpapatuloy ba ang rebound ng yen.

Itinukoy ng strategist na si Brendan Fagan na upang makamit ang mas pangmatagalang appreciation ng yen, sa huli ay aasa pa rin ito sa bilis ng paghigpit ng monetary policy ng Bank of Japan at hindi sa iilang interbensyon sa merkado. Nagsisimula nang umikli ang pagitan ng bawat pagtaas ng rate ng Bank of Japan, isang mahalagang palatandaan ng unti-unting pagbabago sa reaksyon ng policy mechanism ng Japan.

Susunod na aabangan ng merkado ay ang Producer Price Index (PPI) ng Hulyo ng Japan na ilalabas sa Huwebes, upang makakuha ng karagdagang palatandaan sa hinaharap na monetary policy ng Bank of Japan.

Ayon sa mga ekonomistang sumailalim sa survey, inaasahan na ang year-on-year increase ng producer price ng Japan noong Hulyo ay aakyat pa mula 7.1% noong Hunyo patungong 7.4%. Ang 7.1% na paglago noong Hunyo ay siyang pinakamabilis mula noong 2023.

Ayon kay Stefan Grothaus ng DZ Bank, maaaring ang patuloy na paghina ng yen ngayong taon ang isa sa mahahalagang sanhi ng pagtaas ng producer prices sa Japan. Kung patuloy pang magpapabigat sa import cost at inflation pressure ang muling pagbagsak ng yen, maaaring lalong lumakas ang inaasahang pagtaas ng rate ng Bank of Japan na, sa kabilang banda, ay maaaring magsuporta sa yen.

Kaya naman, sa muling paglapit ng dolyar sa yen sa antas na 160, nahaharap sa dalawang pananaw ang merkado ngayon: Panandalian, tututukan ng mga trader kung muling makikialam ang mga Amerikanong at Hapones sa foreign exchange; pangmatagalan, ang kakayahan ng Bank of Japan na pabilisin ang rate hikes at paliitin ang gap ng Japan-US interest rates ang maaaring maging tunay na susi upang makalaya ang yen mula sa pangmatagalang pressure ng pagde-depresyo.