Pierwsza szczegółowa wypowiedź Abela po przejęciu sterów na temat inwestycji Berkshire: 10 miliardów dolarów na zwiększenie pozycji w Alphabet, 96-letni Buffett nadal uczestniczy w podejmowaniu decyzji, pięć największych sogo shosha planuje długoterminowe utrzymanie udziałów przez dziesięciolecia

Kilka kluczowych kierunków alokacji kapitału Berkshire Hathaway stopniowo wychodzi na światło dzienne po objęciu stanowiska CEO przez Abla. 2 września Abel udzielił ekskluzywnego wywiadu CNBC w Tokio, poruszając tematy japońskich firm handlowych, inwestycji w Alphabet o wartości miliardów dolarów, zadłużenia w jenach oraz centrów danych AI.

Alphabet to najbardziej komentowana ostatnio inwestycja technologiczna Berkshire. Abel ujawnił, że początkowy zakup Alphabet rozpoczął się z inicjatywy Buffetta około 15 miesięcy temu. Pod koniec maja tego roku, po uzyskaniu możliwości udziału w finansowaniu udziałowym, Abel natychmiast skonsultował się z Buffettem i ostatecznie zaproponował inwestycję w wysokości 10 miliardów dolarów, wymagając dyskonta w stosunku do ceny rynkowej o 6,5%. Transakcja doszła do skutku.

Ta transakcja po raz kolejny pokazuje, że Buffett, mimo rezygnacji ze stanowiska CEO, nadal bierze udział w kluczowych dyskusjach inwestycyjnych Berkshire. Abel ujawnił, że przed wyjazdem do Tokio właśnie brał udział w przyjęciu z okazji 96. urodzin Buffetta, podczas którego rozmawiali również o inwestycjach w Japonii; po przylocie do Tokio rozmawiali telefonicznie tego samego dnia.

Rynek japoński jest drugą długoterminową główną linią inwestycyjną Berkshire. W trakcie wizyty Abel najpierw udał się do Fukushimy, by odwiedzić należącą do Berkshire firmę Tungaloy produkującą narzędzia przemysłowe, a następnie spotkał się z pięcioma największymi firmami handlowymi i Tokio Marine Insurance. Kiedy Berkshire po raz pierwszy ogłosiło inwestycje sześć lat temu, udziały w pięciu największych firmach handlowych ledwie przekroczyły 5%, dziś osiągnęły ponad 10%. Abel zadeklarował, że okres posiadania tych inwestycji będzie liczony w dziesiątkach lat, a relacje mają się rozwijać od współpracy udziałowej do biznesowej.

Szybki wzrost stóp procentowych w Japonii nie zmienił oceny Berkshire w tej inwestycji. Abel ujawnił, że obecny poziom zadłużenia w jenach wynosi ponad 15 miliardów dolarów, a średni okres pozostały wynosi nieco ponad 5 lat, przy czym dywidendy od pięciu największych firm handlowych znacznie przewyższają koszty obsługi długu.

Szybka ekspansja centrów danych AI sprawiła, że Berkshire dostrzegło nowe możliwości dla swojego biznesu energetycznego. Abel uważa, że prawdziwą przeszkodą nie jest „brak prądu”, lecz czas, jaki wymaga rozbudowa infrastruktury energetycznej.

Wraz z rozszerzeniem sieci elektroenergetycznych i wzrostem możliwości przesyłowych, Berkshire Hathaway Energy, posiadający ogromny biznes energetyczny, może skorzystać na tej sytuacji. Abel podkreślił jednak, że projekty nie mogą wiązać się z podwyżką cen energii dla innych użytkowników, muszą uzyskać aprobatę lokalnej społeczności i uwzględnić ograniczenia związane z zasobami wodnymi.

Wall Street Poznań podsumowuje najważniejsze punkty:

• Dodatkowe 10 miliardów dolarów w Alphabet, Buffett nadal angażuje się w decyzje inwestycyjne: Abel przyznał, że pod koniec maja Berkshire otrzymało możliwość uczestnictwa w finansowaniu udziałowym Alphabet, po dyskusji z Buffettem zaproponował inwestycję w wysokości 10 miliardów dolarów oraz dyskonto o 6,5%. Mimo rezygnacji Buffetta ze stanowiska CEO, obaj nadal prowadzą kluczowe dyskusje inwestycyjne.

• Pięć największych firm handlowych planuje posiadanie przez dziesiątki lat: Berkshire posiada obecnie ponad 10% udziałów w każdej z pięciu największych firm handlowych w Japonii. Abel powiedział, że okres posiadania inwestycji wynosi dziesiątki lat, a w przyszłości będą poszukiwane kolejne możliwości współpracy w Japonii i za granicą.

• Finansowanie w jenach nadal przynosi dodatnie marże: Berkshire ma zadłużenie w jenach przekraczające 15 miliardów dolarów, o średnim okresie ponad 5 lat, przy czym dywidendy z pięciu największych firm handlowych znacznie przekraczają koszty obsługi długu.

• Bottleneck w centrach danych AI to infrastruktura energetyczna: Abel uważa, że dostęp do energii nie jest przeszkodą, kluczowym wyzwaniem jest czas od rozpoczęcia projektu do ukończenia infrastruktury energetycznej. Rozbudowa sieci i możliwości przesyłowe stały się ważnym ograniczeniem ekspansji centrów danych.

• Projekty centrów danych muszą spełnić trzy warunki: Nie mogą podnosić cen energii dla innych klientów i powinny przynosić im korzyści netto; należy kontrolować wpływ na zasoby wodne; konieczne jest także uzyskanie akceptacji społeczności lokalnej.

• Sektor mieszkaniowy w USA nie wróci szybko do pełni zdrowia: Abel pozytywnie ocenia długoterminową wartość rynku mieszkaniowego w Ameryce Północnej, jednak zakłada, że krótkoterminowo rynek czeka niestabilny okres i nie przewiduje szybkiego odbicia.

10 miliardów dolarów dodatkowej inwestycji w Alphabet: Buffett rozpoczął budowę pozycji, Abel dopiął transakcję

Pierwotny zakup Alphabet przez Berkshire rozpoczął się od Buffetta około 15 miesięcy temu, potem trwały kolejne zakupy. Pod koniec maja Berkshire otrzymało możliwość udziału w finansowaniu udziałowym Alphabet, po czym Abel skonsultował się z Buffettem i zaproponował inwestycję w wysokości 10 miliardów dolarów oraz dyskonto o 6,5% w stosunku do ceny rynkowej.

Po akceptacji tego rozwiązania Berkshire zaproponowało partnerowi transakcyjnemu udział na powyższych warunkach, finalizując inwestycję. Abel zaznaczył również, że cały czas pozostaje w ścisłym kontakcie z Buffettem, a ta inwestycja jest przykładem ich współpracy.

Dlaczego Berkshire wybrało Alphabet? Abel wskazał, że kluczowym powodem była sztuczna inteligencja. Berkshire posiada wiele przedsiębiorstw fizycznych, dzięki którym może bezpośrednio obserwować zastosowanie AI w prawdziwym biznesie i uzyskiwane korzyści; jednocześnie Berkshire uznaje Alphabet za ważnego gracza w dziedzinie AI.

Pięć największych firm handlowych: Berkshire chce posiadania przez dziesiątki lat, inwestycje przechodzą w długoterminową współpracę biznesową

Jednym z głównych punktów wizyty Abla w Japonii było spotkanie z pięcioma największymi firmami handlowymi. Kiedy Berkshire ujawniło inwestycje sześć lat temu, udziały w każdej firmie ledwie przekroczyły 5%; w 2023 roku wyniosły już ponad 7%, potem, po uzyskaniu zgody pięciu firm, zostały powiększone, obecnie przekraczają 10%.

Abel zadeklarował, że Berkshire traktuje te inwestycje jako długoterminowe, okres posiadania wynosi dziesiątki lat. Dobra kondycja operacyjna i zarządzanie kapitałem pięciu firm handlowych stanowią podstawę długoterminowego zaangażowania Berkshire. Jednocześnie relacje przechodzą z czysto udziałowych na długoterminową współpracę biznesową, a strony ciągle poszukują nowych możliwości na rynku japońskim i zagranicznym.

Podczas wizyty Abel odwiedził również Tungaloy w Fukushimie. Firma została przejęta przez Berkshire w 2008 roku, obecnie zatrudnia w Japonii około 1500 pracowników, sprzedaż na rynku japońskim wynosi nieco poniżej 240 milionów dolarów, a zagraniczna około 400 milionów dolarów.

W tym roku Berkshire ogłosiło strategiczną współpracę z Tokio Marine. Abel wyjaśnił, że Berkshire uczestniczy w kwotach reasekuracji Tokio Marine, obejmując około 2,5%, a równocześnie posiada około 2,5% akcji Tokio Marine. Zakres współpracy jest szeroki, strony mogą wzajemnie proponować okazje inwestycyjne i potencjalne transakcje, ale nie ma obowiązku uczestniczenia w konkretnych transakcjach; jeśli okazja jest korzystna dla obu stron, Berkshire chętnie uczestniczy.

Stopy procentowe w Japonii wzrosły do 3%: koszty zadłużenia rosną, ale Berkshire nadal czerpie „dodatnie marże”

Rentowność japońskich obligacji 10-letnich wzrosła do około 3%, zwracając uwagę rynku. Abel stwierdził jednak, że w rozmowach z pięcioma największymi firmami handlowymi żadna nie uznała wzrostu stóp za fundamentalne wyzwanie operacyjne.

Dla Berkshire, obecny poziom zadłużenia w jenach przekracza 15 miliardów dolarów i jest zasadniczo zgodny z kosztem inwestycji w Japonii, z okresem pozostałym ponad 5 lat. Wzrost stóp podnosi koszty finansowania, ale dywidendy wypłacane przez pięć firm handlowych nadal znacznie przewyższają koszty odsetek, zapewniając Berkshire wyraźną dodatnią marżę.

Abel zadeklarował, że jeśli warunki będą sprzyjające, Berkshire planuje kontynuować emisję obligacji denominowanych w jenach. Jednocześnie wyniki finansowe, dywidendy i skup akcji pięciu firm handlowych mają potencjał dalszego wzrostu, co powinno podnieść zwrot z kapitału tej inwestycji.

Centra danych AI: prawdziwy bottleneck to nie produkcja energii, lecz infrastruktura energetyczna

Wraz z rozwojem AI centra danych rozbudowują się coraz szybciej, a Abel uważa, że energia staje się kluczowym ograniczeniem rozwoju branży. Stany Zjednoczone są w stanie produkować wystarczającą ilość prądu, lecz kluczowe jest zbudowanie i podłączenie infrastruktury energetycznej do centrów danych.

To daje Berkshire Hathaway Energy ogromną szansę. Abel wskazał, że w Iowa w zeszłym roku około 8% zapotrzebowania energetycznego pochodziło z centrów danych, a zapotrzebowanie wciąż rośnie.

Berkshire nie przyjmuje jednak bezwarunkowo wszystkich projektów centrów danych. Po pierwsze, projekty nie mogą prowadzić do wzrostu cen energii dla innych klientów, najlepiej, by przynosiły im korzyści netto; po drugie, trzeba uwzględnić wpływ na zasoby wodne i minimalizować zużycie wody; po trzecie, konieczne jest uzyskanie akceptacji lokalnej społeczności.

Abel dodał też, że w części amerykańskich społeczności rośnie sprzeciw wobec projektów centrów danych, lecz jak dotąd żaden projekt związany z energetyczną infrastrukturą Berkshire nie został odrzucony, a realizacja trwa. Ponadto podatki generowane przez centra danych i wpływy do budżetów lokalnych są ważnym argumentem za rozwojem projektów.

Rynek mieszkaniowy USA: długoterminowo oceniany pozytywnie, krótkoterminowo brak „odbicia w kształcie V”

Abel ostrożnie ocenia rynek mieszkaniowy USA. Berkshire wcześniej za 6,8 miliarda dolarów przejęło Taylor Morrison i dokupiło Lennar, realizując inwestycje w wielu elementach rynku mieszkaniowego.

Abel uważa, że w perspektywie 5–10 lat rynek mieszkaniowy Ameryki Północnej ma wartość długoterminową, a Taylor Morrison może stać się ważnym aktywem Berkshire. Krótkoterminowo jednak nie przewiduje szybkiej odbudowy sektora, a raczej niestabilny okres. Berkshire integruje obecnie 15 firm budowlanych z grupy Clayton Homes w ramach Taylor Morrison.

Abel pozytywnie ocenia sytuację gospodarczą USA. Duże firmy należące do Berkshire w drugim kwartale uzyskały mocne wyniki, popyt wciąż istnieje, ale wyraźniej widać presję na konsumentów, którzy coraz ostrożniej dysponują każdą złotówką.

Od Alphabet przez pięć największych japońskich firm handlowych, centra danych AI aż po rynek mieszkaniowy w USA — wywiad Abla pokazuje wyraźną długoterminową logikę inwestycyjną: szukanie aktywów, które mogą tworzyć wartość w dłuższej perspektywie, cierpliwość wobec krótkoterminowych wahań, i wykorzystywanie szerokiego portfolio Berkshire do pozyskiwania nowych okazji inwestycyjnych i biznesowych.

Poniżej pełny wywiad:

Wywiad CNBC: CEO Berkshire Hathaway Greg Abel o inwestycjach w Japonii, Alphabet, centrach danych AI i rynku mieszkaniowym w USA

Becky Quick: Witamy ponownie. Berkshire Hathaway po raz pierwszy zainwestował w pięć największych japońskich firm handlowych ponad sześć lat temu i od tamtej pory stale zwiększa udziały. Obecnie Berkshire posiada ponad 10% udziałów w każdej z pięciu firm. CEO Berkshire Hathaway Greg Abel jest obecnie w Japonii. Za chwilę podzieli się z nami postępami firmy i swoimi obserwacjami z Japonii. Gregu, miło cię widzieć. Dziękujemy za udział w programie.

Greg Abel: Dzień dobry, Becky. Cieszę się, że mogę być gościem „Squawk Box”.

Quick: Dzień dobry. Zakładam, że w Japonii jest już wieczór. Zacznijmy od tego, dlaczego odwiedzasz Japonię i co tam robisz.

Abel: Oczywiście. Ta wizyta miała kilka bardzo ważnych celów. Najpierw udałem się do Tungaloy, naszej japońskiej firmy operacyjnej należącej do IMC, która produkuje narzędzia skrawające i płytki.

Spędziłem z zespołem cały popołudnie w Fukushimie — to naprawdę niesamowita historia. Przejęliśmy firmę w 2008 roku. Wtedy prawie od zera budowaliśmy ten biznes. Początkowo została wydzielona z Toshiby, była nieduża, teraz ma kilka ważnych fabryk w Fukushimie.

Mamy w Japonii 1500 pracowników, to wyjątkowe. Firma sprzedaje w Japonii produkty warte nieco poniżej 240 mln USD, a za granicą około 400 mln USD. To zwarty, świetny zespół, który wypracował imponujący biznes. To dobry sposób na rozpoczęcie wizyty w Japonii.

Następnie spotkałem się z pięcioma największymi firmami handlowymi i Tokio Marine.

Quick: Około sześć lat temu pierwszy raz usłyszeliśmy o inwestycji Berkshire w pięć największych japońskich firm handlowych. Na początku posiadaliście około 5% udziałów w każdej spółce. Zawarliście z tymi firmami i Warrenem Buffettem uzgodnienie, że bez zgody nie podniesiecie udziałów powyżej 9,9%.

Myślę, że te firmy są wdzięczne, że Berkshire został ich udziałowcem. Teraz macie ponad 10% udziałów, częściowo dzięki temu, że te firmy skupują własne akcje.

Jakie macie plany długoterminowego zaangażowania w te firmy? Jak wygląda wasza współpraca?

Abel: Tak, masz całkowitą rację. Sięga to sześciu lat wstecz. Ogłosiliśmy tę inwestycję w USA, akurat wtedy Warren obchodził 90. urodziny. Następnego dnia w Tokio ogłosiliśmy, że przejęliśmy ponad 5% udziałów.

Od początku powiedzieliśmy, że to długoterminowa inwestycja, będziemy ją trzymać długo. Zależało nam na relacjach z tymi pięcioma firmami.

Trzy lata później, w 2023 r., odwiedziliśmy Tokio i spotkaliśmy się z każdym z tych przedsiębiorstw. Na tamtym etapie byliśmy zadowoleni z inwestycji; posiadaliśmy już ponad 7% udziałów, a firmy radziły sobie bardzo dobrze operacyjnie.

Tak jak mówisz, dobrze zarządzają kapitałem — skupują akcje, podnoszą dywidendy, stale poprawiają wyniki.

Potem poprosiliśmy o możliwość podwyższenia udziałów do ponad 10%. Zawsze podkreślaliśmy, że nie przekroczymy tego progu bez zgody zarządów, a po jej otrzymaniu zwiększyliśmy udziały powyżej 10%.

To inwestycja, którą planujemy posiadać przez dziesiątki lat. Równocześnie solidnie rozwijamy relacje i szukamy okazji inwestycyjnych i współpracy w Japonii i za granicą.

Przy każdej wizycie kontynuujemy budowanie relacji, szukamy nowych szans — ta komunikacja zawsze jest doskonała.

Quick: Greg, chciałbym porozmawiać o relacji z Tokio Marine i obecnych udziałach. Ostatnio pojawiły się doniesienia, że ta japońska firma ubezpieczeniowa rozważa przejęcia, planuje kupić Suncorp w Australii lub IAG w Kanadzie.

Raporty sugerują, że może wykorzystać bilans Berkshire do wsparcia tych transakcji. Czy możesz powiedzieć, czy Berkshire będzie finansowo wspierać te potencjalne przejęcia?

Abel: Tak, przed naszą doroczną konferencją ogłosiliśmy transakcję z Tokio Marine. To świetna okazja, bo Tokio Marine to doskonały partner.

Bardzo nas cieszy, że podpisaliśmy umowę. Mamy 2,5% udziału w portfelu ubezpieczeń, czyli reasekuracji, firmy, a także 2,5% udziałów własnych. Potem ogłosiliśmy strategiczną współpracę.

Chciałbym podkreślić, że ta współpraca jest bardzo szeroka, obie strony mogą proponować pomysły, ale nie muszą podejmować konkretnych działań.

Jeśli jakaś transakcja ma sens dla Tokio Marine i Berkshire, oczywiście będziemy współpracować. Ale, jak się domyślasz, nie będziemy komentować żadnych konkretnych firm wymienionych przez ciebie.

Quick: Greg, kiedy zaczynaliście inwestycje w Japonii, jednym z kroków było rozpoczęcie emisji obligacji denominowanych w jenach. To była dla was bardzo dochodowa inwestycja, bo stopy procentowe były bardzo niskie.

Dziś rano omawialiśmy, że rentowność 10-letnich obligacji Japonii osiągnęła najwyższy poziom od 30 lat. Zgodnie z najnowszymi dokumentami macie ponad 15 miliardów dolarów zadłużenia w jenach. Co to oznacza? Czy nadal będziecie emitować takie obligacje? Jaki jest termin? Co dla was znaczy wzrost stóp w Japonii?

Abel: Tak, to bardzo gorący temat w Tokio i japońskich mediach.

Becky, ciekawe jest, że żadna z firm handlowych nie uznaje obecnych stóp za fundamentalny problem. Oczywiście, obserwują je, ale ogólnie uważają, że wpływ jest umiarkowany.

Rentowność 10-letnich obligacji właśnie przekroczyła 30-letni rekord—

Quick: Tak.

Abel: Tak, jak mówisz, właśnie przekroczyła 3%. Więc uważają to za całkowicie kontrolowalne.

Z naszego punktu widzenia, masz rację — mamy portfel obligacji i zadłużenia w jenach odpowiadający kosztowi inwestycji w te firmy, z okresem pozostałym nieco powyżej pięciu lat.

Dzięki temu mamy wciąż korzystny spread — różnicę między dywidendami a odsetkami.

Planujemy kontynuować emisję zadłużenia w jenach w odpowiednich warunkach. Widzimy rosnące zyski firm podstawowych, dalszy wzrost dywidend, kolejne skupy akcji.

Stopy rosną, co daje dodatkowe koszty, ale wciąż jest sporo miejsca na zwrot kapitału od firm handlowych.

Quick: Greg, rozmawialiśmy z Warrenem Buffettem w CNBC w lipcu, poruszaliśmy wiele tematów. Jednym z ciekawszych był portfel inwestycyjny Berkshire.

Teraz to ty zarządzasz firmą. On mówi, że to ty podejmujesz decyzje, ale jesteście w stałym kontakcie, niemal codziennie rozmawiacie. Wspominał, że budowę pozycji Alphabet rozpoczął z własnej inicjatywy.

Czy możesz opowiedzieć o relacji z Warrenem? Jak wygląda obecnie zarządzanie portfelem inwestycyjnym Berkshire?

Abel: Bardzo dobrze.

Dobrym przykładem jest to, że Warren w zeszłą niedzielę obchodził 96. urodziny. Zanim poleciałem do Tokio, odwiedziłem go, świętowaliśmy z rodziną i przyjaciółmi wspaniały dzień.

Później poleciałem do Tokio. Warren bardzo ceni nasze inwestycje w Japonii, mój wyjazd był dla niego ważny. Mamy dobrą relację, regularnie coś omawiamy. Nawet w niedzielę rozmawialiśmy o inwestycjach w Japonii.

Dziś też zadzwoniłem, podsumowałem spotkania, poinformowałem o wynikach firm. Tak wygląda nasza komunikacja. Lubimy dyskutować o spółkach i sytuacji portfela inwestycyjnego.

W pełni zgadzam się z tym, że Warren rozpoczął inwestycję w Alphabet około 15 miesięcy temu. To on zainicjował pierwszy zakup, potem kontynuowaliśmy — lub raczej on kontynuował — i regularnie omawialiśmy kolejne inwestycje.

Pod koniec maja otrzymałem w niedzielę rano telefon z zapytaniem, czy chcemy uczestniczyć w emisji akcji. Nie znaliśmy wtedy szczegółów.

Powiedziałem, że szybko odpowiem. To bardzo odpowiada naszemu podejściu do zarządzania Berkshire. Zadzwoniłem do Warrena, powiedziałem mu o ważnej okazji — inwestycji w Alphabet przez transakcję blokową.

Omawialiśmy wielkość inwestycji, partnerzy sugerowali 10 miliardów lub więcej. Warren i ja dyskutowaliśmy wielkość oraz wysokość dyskonta — zaproponowałem 6,5%. Byliśmy zadowoleni, zgłosiliśmy gotowość zakupu na tych warunkach i dopięliśmy transakcję.

Quick: Dlaczego inwestujecie w Alphabet?

Abel: Na bardzo wysokim poziomie — oczywiście nie będziemy omawiać szczegółów poszczególnych inwestycji.

Alphabet ma wyjątkowe cechy. Oczywiście, także w innych firmach widzimy podobne zjawiska. Przede wszystkim widać wpływ sztucznej inteligencji na firmy w USA i na całym świecie.

W naszych spółkach operacyjnych widzimy, jak używamy AI i jakie przynosi korzyści. To wzmocniło nasz interes w Alphabet.

Uważamy, że Alphabet jest ważnym uczestnikiem rynku AI. Oczywiście, powodów inwestycji jest więcej, ale to podstawowy argument.

Quick: Porozmawiajmy jeszcze o AI i budowie centrów danych.

Od wielu lat budujesz infrastrukturę w Kiewit i Berkshire Hathaway Energy, więc doskonale znasz obszar, który jest teraz określany jako wąskie gardło rozwoju AI — energetykę.

Na jakim etapie jesteśmy z centrami danych? Jakie dokładnie szanse ma Berkshire?

Abel: To bardzo ciekawe. Ciągle powstają nowe centra danych i parki.

Od zawsze uważałem, że energetyka będzie ograniczeniem — centra danych potrzebują mnóstwo energii, a my możemy ją produkować. Pytanie, jak długo trwa przygotowanie terenu i faktyczne uruchomienie obsługi centrum?

To ciągle ogromne wyzwanie, choć są też inne trudności. Dla Berkshire — i Berkshire Hathaway Energy — to bardzo duża szansa.

W Iowa mamy wiele centrów danych; w zeszłym roku około 8% naszej mocy wykorzystywały centra danych, a przybywa nowych klientów i rośnie zapotrzebowanie.

Od samego początku mamy podstawowe zasady — dzielimy się nimi z każdym dużym klientem i rozmawiamy o nich z gubernatorem i regulatorami.

Po pierwsze — interesuje nas obsługa dużych klientów, o ile nie podniesie to cen dla innych odbiorców. Naszą zasadą jest, że projekty centrów danych mają zwiększać korzyści netto dla dotychczasowych klientów.

Po drugie — społeczność musi wiedzieć, jak centra danych wpływają na zasoby wodne. Wraz z wdrażaniem różnych technologii zużycie wody jest coraz lepiej kontrolowane.

Po trzecie — społeczność musi być gotowa przyjąć centra danych. Uważamy, że trzeba być mile widzianym przez lokalną społeczność. To oczywiście decyzja centrum, ale my zachęcamy do rozważenia reakcji społeczności. Wiemy, że dyskusje wokół centrów danych są coraz ostrzejsze.

Dotychczas żaden nasz projekt energetycznej infrastruktury nie został odrzucony, wszystkie budowy trwają. Dotyczy to tylko infrastruktury energetycznej, nie samych centrów. Projekty muszą spełniać podkreślone przeze mnie warunki.

Joe Kernen: Greg, jeśli nie zdefiniujesz pewnych kwestii, w próżni informacyjnej ktoś zrobi to za ciebie.

Dziś „The Wall Street Journal” opublikował artykuł o centrach danych: „Chroń planetę, buduj więcej centrów danych”. Zwraca uwagę, że popyt na niezawodny prąd napędza innowacje, a AI pomaga rozwijać czyste technologie.

To może być niepowtarzalna okazja do oczyszczenia sieci, poprawy jakości wody i przyspieszenia rozwoju technologii—

Abel: Tak.

Kernen: Ci, którzy tego nie rozumieją, zostaną w tyle. Właśnie potrzeba energii może przyspieszyć zmiany, których oczekujesz. Jeśli nie opowiadasz tej historii, zrobią to inni — w zupełnie inny sposób.

Abel: Masz rację, Joe. To, jak się definiuje problem, jest bardzo ważne, a narracja ewoluuje.

Początkowo wszyscy pytali o wpływ na ceny prądu i innych klientów. Teraz dyskusja wykracza poza to. Jeśli chodzi o wodę — centra danych aktywnie tłumaczą, jak minimalizują zużycie wody.

Dyskusja poszła dalej: przynajmniej w Iowa, rolnicze społeczności są silne, a istotne jest, że wraz z budową infrastruktury energetycznej i centrów danych rosną podatki — zwłaszcza nieruchomościowy — zasilając lokalne budżety i wspierając szkoły, policję i straż. To realne korzyści dla społeczności.

Musimy być świadomi, że te inwestycje przekładają się na wymierne profity dla lokalnych społeczności.

Quick: Zmieńmy temat — porozmawiajmy o rynku mieszkaniowym USA.

Od ostatniej rozmowy kupiliście za 6,8 mld USD Taylor Morrison, zwiększyliście też udziały w Lennar.

To tylko część udziału Berkshire w rynku mieszkań. Przez wiele kanałów możecie obserwować rynek — od sprzedaży farb, przez materiały budowlane, po monitoring rynku przez biuro nieruchomości Berkshire Hathaway.

Jak w obliczu wzrostu stóp i hipotek widzisz przyszłość rynku mieszkaniowego?

Abel: To bardzo interesujące — dużo o tym rozmawialiśmy z Taylor Morrison i jej CEO, Cheryl.

Nasze spojrzenie jest bardzo długoterminowe, zwłaszcza na rynek północnoamerykański. American dream nie zniknie. Za 5, 10 lat Taylor Morrison nadal będzie cennym aktywem dla Berkshire. O tym za chwilę.

Integrujemy obecnie część biznesów Clayton Homes — firma ma 15 przedsiębiorstw budowlanych, które przechodzą do Taylor Morrison. Becky, jasno zakładaliśmy — nie widzimy natychmiastowego odbicia rynku mieszkaniowego.

W Berkshire uważamy, że czeka nas raczej trudna droga. Oczywiście przemysłowi liderzy są optymistyczni — Cheryl jest wspaniałym liderem, pełnym optymizmu. Ale opieramy się na własnej ocenie — nie zakładamy szybkiej odbudowy rynku.

To rynek wart inwestycji, nasz horyzont jest długoterminowy.

Quick: Jak oceniacie amerykańską gospodarkę i ogólnie światowy rynek, z perspektywy biznesowej i konsumenckiej?

Abel: To bardzo ciekawe. W Tokio czuć ogromną energię.

Pięć największych firm handlowych osiąga świetne wyniki i jest pewna swego biznesu, zarówno w obszarach zasobowych, jak i poza nimi.

Drugi kwartał w naszych podstawowych biznesach — także w produkcji — był bardzo mocny. Widać, że zapotrzebowanie jest duże, ale klienci i konsumenci odczuwają coraz mocniejszą presję, bardziej analizują wydatki.

Oceniając przyszłość, weźmiemy to pod uwagę. Ale z perspektywy drugiego kwartału podstawy gospodarcze są bardzo solidne.

Quick: Greg Abel, dziękujemy, że dziś rano — lub w Tokio tego wieczoru — byłeś naszym gościem. Bardzo dziękujemy.