Apesar do mercado ter virado para o risco, ainda não há um fluxo rotacional claro.
Historicamente, essa configuração mantém o capital fortemente concentrado em Bitcoin [BTC], limitando o movimento para outros ativos alternativos. Embora este ciclo não pareça muito diferente à primeira vista, um indicador-chave pode estar sugerindo o contrário neste momento.
Nos gráficos diários, a dominância do Ethereum [ETH] tem se mantido bem. Após a queda do final de novembro para 11,5%, quatro topos descendentes prepararam uma recuperação em direção a 13%, alinhando-se com o ETH oscilando lateralmente na faixa de $3 mil a $3,5 mil.
Fonte: CryptoQuant
Em resumo, a consolidação do ETH em torno do suporte pode não ser aleatória.
Como revelado no gráfico acima, as baleias de Ethereum têm defendido sua base de custo de $2.796, representando o preço realizado para os detentores de longo prazo (LTHs), com o preço recuperando desse nível três vezes.
Juntamente com uma estrutura semelhante na dominância do Ethereum, fica claro que a movimentação lateral do ETH em torno de $3 mil tem sido apoiada por baleias. A verdadeira questão agora é se o ROI do ETH realmente sustenta essas posições ou se começa a aumentar o risco de capitulação.
Baleias do Ethereum mantêm a posição sem um impulso macroeconômico
Sem um catalisador macroeconômico, os touros podem estar apostando na convicção.
Notavelmente, as baleias de Ethereum ilustraram isso perfeitamente. Desde 21 de novembro, elas acumularam 4,8 milhões de ETH, o que equivale a 4% da oferta circulante, elevando seus saldos de 22,4 milhões para 27,2 milhões.
Portanto, não é surpresa que a dominância do Ethereum e a base de custo realizada das baleias coincidam com esse período, reforçando o suporte das baleias ao ETH. Consequentemente, o nível de $2.796 tornou-se um ponto-chave para se observar.
Fonte: CryptoQuant
No preço atual de mercado, essas baleias estão com cerca de $4,8 bilhões em lucros.
Naturalmente, o indicador-chave a ser observado agora é o Estimated leverage ratio (ELR) do Ethereum, que atingiu a máxima de seis meses em 2,964. Simplificando, para cada $1 de ETH mantido sem alavancagem, há cerca de $2,96 de exposição alavancada.
Portanto, com o aumento da alavancagem, ausência de catalisadores macroeconômicos, fluxos rotacionais fracos e alta volatilidade, o risco de retração das baleias permanece elevado. Isso deixa o Ethereum vulnerável a uma nova cascata de liquidações.
Pensamentos finais
- As baleias do Ethereum estão defendendo sua base de custo em $2.796, mantendo-se firmes durante o movimento lateral dos preços e com cerca de $4,8 bilhões em lucros não realizados.
- O aumento da alavancagem (ELR em 2,964), combinado com fluxos rotacionais fracos, mantém o ETH em risco de uma cascata de desalavancagem.
